[汽車之家 行業(yè)]  在車市下行漸成定局的這一年里,，車企紛紛進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)以謀求更多資金支持也在情理之中,，汽車行業(yè)里，同樣不容忽視的網(wǎng)約車公司也紛紛加入到首次公開招股（英文：Initial Public Offerings,；簡(jiǎn)寫：IPO）的大軍之中,，有三家市值超過(guò)百億美金的網(wǎng)約車公司，Uber,、Lyft以及國(guó)內(nèi)的滴滴,，都在不斷試探資本市場(chǎng)的深淺。2018年4月,，滴滴傳出了將在下半年于美國(guó)上市的消息,，12月5日，多家美國(guó)媒體報(bào)道稱,，Uber與Lyft在同一天秘密提交了IPO上市文件,，“美國(guó)第一家上市的網(wǎng)約車公司”這一頭銜的吸引力可見一斑，今天，我們就來(lái)為大家解析一下三家網(wǎng)約車公司IPO過(guò)程中可能遇到的問(wèn)題和成功幾率,。

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　　1,、三家企業(yè)市值對(duì)比，Uber以估值1200億美元的價(jià)格無(wú)懸念勝出,，一旦IPO成功,，或?qū)⒊蔀?019年全球最大IPO案例。
　　2,、滴滴和Uber均融資超過(guò)200億美元,，相較之下Lyft的融資金額較低，但三家公司同樣面臨著燒錢大戰(zhàn)之后能否迅速盈利以提振投資者信心的問(wèn)題,。
　　3,、網(wǎng)約車的安全問(wèn)題成為輿論關(guān)注焦點(diǎn)，在IPO之前清理負(fù)面新聞,，是所有公司面臨的共性問(wèn)題,。

● Uber、Lyft,、滴滴三足鼎立 市值水漲船高

　　2009年,，為了解決人們打車難的困擾，美國(guó)兩位年輕人在經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的商業(yè)模式調(diào)研后成立了Uber公司,，一家主營(yíng)打車應(yīng)用的開發(fā)商,。這家網(wǎng)約車公司開啟了嶄新的交通出行模式，一方面客戶可以通過(guò)手機(jī)叫車出行,，避免了線下排隊(duì)叫車的繁瑣,；另一方面，運(yùn)營(yíng)者也不再是專職司機(jī),，用私家車也可以利用空閑時(shí)間接單賺錢,，一舉兩得。在各家企業(yè)風(fēng)起云涌的投入之下,，Uber秘密提交IPO信息也是甚囂塵上,，高盛與摩根士丹利兩家華爾街投行對(duì)Uber公司估值目前已突破1200億美元，或?qū)⒊蔀槊髂耆�球最大IPO,。

　　作為Uber的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，雖然Lyft這家網(wǎng)約車公司成立時(shí)間更早，但起步卻是專注于長(zhǎng)途旅行的科技公司,，直到2013年才正式轉(zhuǎn)變過(guò)渡為網(wǎng)約車應(yīng)用程序開發(fā)商,。發(fā)展至今，盡管Lyft的市場(chǎng)估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于Uber,，但資本市場(chǎng)似乎更看好這家公司,，有知情人士透露，摩根大通、瑞士信貸和Jefferies金融集團(tuán)都與Lyft展開合作,，最快將在2019年3,、4月份IPO,，而這些銀行對(duì)Lyft的估值大約在180-300億美元之間,。對(duì)于Lyft來(lái)講，公開市場(chǎng)合理估值與其最近估值之間的差距較小,，這也更加有利于Lyft完成上市,。

　　不同于兩家爭(zhēng)相傳出赴美上市的消息，中國(guó)本土企業(yè)滴滴就略顯低調(diào)了一些,，今年年初,，滴滴同樣也傳出了赴美上市的消息，目標(biāo)估值區(qū)間在700-800億美元,，一度超過(guò)當(dāng)時(shí)估值720億美元的Uber,。然而好景不長(zhǎng)，滴滴很快被一眾負(fù)面消息所淹沒(méi),，多起順風(fēng)車意外事故的發(fā)生,，令滴滴IPO進(jìn)程也一緩再緩，對(duì)于外界關(guān)于其IPO的猜測(cè),，滴滴也始終持有否定的態(tài)度,。而在最近關(guān)于滴滴市場(chǎng)估值的猜測(cè)區(qū)間500-560億美元來(lái)看，與Uber已經(jīng)突破千億美元的身價(jià)已經(jīng)相去甚遠(yuǎn),，同時(shí),，滴滴市場(chǎng)口碑也由于意外事故的頻頻上演而一路下跌，其他出行公司的虎視眈眈更不容小覷,，滴滴的未來(lái)前途艱險(xiǎn)萬(wàn)分,。

● 融資路上的苦辣酸甜

　　Uber成立至今將近10年的時(shí)間里，共收到融資合計(jì)269億美元,，包括硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Benchmark在A輪融資中入股1100萬(wàn)美元,，以及微軟1億美元和百度10億美元的較為知名的企業(yè)融資，還有沙特主權(quán)基金35億美金的巨額融資,，也成為Uber迄今為止單筆融資額最大資金投入,。得益于瞄準(zhǔn)商機(jī)并果斷出手，Uber的融資歷程始終非常順利,，然而對(duì)于投資者希望的“投資-燒錢-壟斷-盈利”之路,，Uber似乎只做到了第二步，公司在不斷燒錢補(bǔ)貼乘客和獎(jiǎng)勵(lì)司機(jī)的路上越走越遠(yuǎn),，由于全球化擴(kuò)張的道路走得太快,，Uber并沒(méi)有做到一家獨(dú)大，美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被Lyft擠占，國(guó)外市場(chǎng)則逐漸由獨(dú)立經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒐僧?dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)商的模式,。

　　2016年,，Uber退出中國(guó)市場(chǎng)，以和滴滴合并的形式將中國(guó)業(yè)務(wù)出售給滴滴,；2017年,，Uber同樣退出俄羅斯市場(chǎng)，其業(yè)務(wù)與俄羅斯網(wǎng)約車公司Yandex合并,。而這樣的業(yè)務(wù)收縮也給Uber釋放了一個(gè)信號(hào)：加快盈利步伐才能以更好的姿態(tài)在美國(guó)進(jìn)行IPO,。相較2016年巨額虧損28億美元的情況，得益于變賣業(yè)務(wù)取得的短暫收益,，Uber資產(chǎn)負(fù)債表也在2018年第一季度首次實(shí)現(xiàn)了盈利25億美元,。但是隨著Uber全球業(yè)務(wù)的再次擴(kuò)張，以及為了維持自己市場(chǎng)領(lǐng)先地位而不斷燒錢作戰(zhàn),，到今年第三季度,，Uber再次出現(xiàn)了虧損情況，額度達(dá)11億美元,，這對(duì)于剛剛傳出IPO消息的公司來(lái)講不啻于一道難關(guān),。

　　從融資情況來(lái)看，Lyft也收到了美國(guó)富達(dá)投資集團(tuán)領(lǐng)投的6億美元資金,，還有包括通用汽車,、阿里巴巴、滴滴等投資者籌集的數(shù)十億美元,，作為私營(yíng)企業(yè),，Lyft同樣沒(méi)有公布詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，但據(jù)媒體報(bào)道,，Lyft在2016年虧損6億美元,，而寄希望于2018年能夠借助10億美元的資金儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)盈利也只是一個(gè)美好的愿望，公司三季度虧損已由去年的1.95億美元擴(kuò)大至2.54億美元,，盈利狀況不容樂(lè)觀,。

　　縱觀滴滴的融資歷程，成立6年以來(lái)已經(jīng)經(jīng)歷了18輪融資,，包括韓國(guó)最大的資產(chǎn)管理公司未來(lái)資產(chǎn)投資2.65億美元完成了公司這筆有史以來(lái)規(guī)模最大的跨境規(guī)模交易,，另外還有眾多擁有“國(guó)家隊(duì)”背景的公司包括中信產(chǎn)業(yè)基金、中信資本,、交通銀行,、中國(guó)人壽以及中國(guó)郵政等，均參與了滴滴此前的數(shù)輪融資,。相較于全球化擴(kuò)張的Uber,，專注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的滴滴則得益于本土化企業(yè)優(yōu)勢(shì),，成功在燒錢大戰(zhàn)中取得了勝利，擠占掉Uber的中國(guó)市場(chǎng)份額,，并成功收購(gòu)優(yōu)步中國(guó),。隨后，滴滴也相繼投資了印度,、新加坡以及Uber競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Lyft等多家共享出行企業(yè),，采取了和Uber相類似的全球擴(kuò)張業(yè)務(wù)。

　　然而根據(jù)滴滴出行創(chuàng)始人兼CEO程維的內(nèi)部信可知,，滴滴2018年上半年虧損高達(dá)40億元,，此前為滴滴帶來(lái)盈利的順風(fēng)車業(yè)務(wù)也由于意外事故而無(wú)限期下線,，在不斷返錢給乘客和司機(jī)的過(guò)程中,，中國(guó)網(wǎng)約車的利潤(rùn)始終遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到美國(guó)網(wǎng)約車市場(chǎng)的36%，Uber在推出10年后的今天依然面臨著巨額虧損的難關(guān),，滴滴想要盈利更是難上加難,。

● 安全問(wèn)題是檢驗(yàn)網(wǎng)約車成功與否的試金石

　　幾輪較量下來(lái)，可以看出三家披著科技范的網(wǎng)約車公司各有勝負(fù),，與此同時(shí),，公眾對(duì)于網(wǎng)約車安全問(wèn)題的重視程度也在與日俱增，IPO途中遭遇安全事故的“黑天鵝”,，滴滴出行不是頭一家,，也不會(huì)是最后一家，此前的順風(fēng)車殺人案無(wú)疑給滴滴上市的路途添上了一道門檻,。而遠(yuǎn)在大洋彼岸的Uber的日子同樣不大好過(guò),，今年6月，Uber擺脫了“禁止在倫敦開展業(yè)務(wù)”的束縛,，9月,，Uber斥資1.43億美元和解起訴公司沒(méi)有向司機(jī)通報(bào)個(gè)人信息遭到黑客竊取的訴訟；11月,，Uber再以1000萬(wàn)美元的價(jià)格與超過(guò)400名女性和少數(shù)民族工程師達(dá)成和解,，問(wèn)題在于Uber被指責(zé)薪酬歧視和性騷擾。相關(guān)專家表示,，和解的訴訟越多,，才能夠進(jìn)一步提振投資者的信心，可以看做是Uber上市前的大掃除工作,。

　　相較于以上兩家負(fù)面新聞纏身的公司,，Lyft顯然幸運(yùn)了一些，由于市場(chǎng)份額較Uber差距較大,，且只專注于美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，Lyft的安全問(wèn)題在基數(shù)上就明顯低于Uber,，加上市值上的較大差距，人們對(duì)于這家同樣傳出IPO消息的網(wǎng)約車公司關(guān)注度明顯小于站在風(fēng)口浪尖上的Uber,。

　　通過(guò)比較我們可以發(fā)現(xiàn),，在預(yù)估市值方面，Uber以1200億美元的估值遙遙領(lǐng)先于滴滴和Lyft,；同時(shí),，在自動(dòng)駕駛方面，Uber和Lyft均已取得了不小的進(jìn)展,，相比之下滴滴在自動(dòng)駕駛上的布局則稍遜一籌,。

　　綜合來(lái)看，Uber在網(wǎng)約車出行和自動(dòng)駕駛兩方面都占據(jù)著有利地位,，人們對(duì)于網(wǎng)約車出行的最后預(yù)期應(yīng)該就在于這兩者相結(jié)合的局面出現(xiàn),，而一旦實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛網(wǎng)約車，對(duì)于瘋狂燒錢補(bǔ)貼司機(jī)的各家網(wǎng)約車公司來(lái)講,，也將是一件有利于早日實(shí)現(xiàn)盈利的重大突破,。但在自動(dòng)駕駛還尚不完善的今天，我們也保守地估計(jì),，如果Uber能夠拆分業(yè)務(wù),，將自動(dòng)駕駛剝離開來(lái)先行上市網(wǎng)約車服務(wù)，對(duì)于市場(chǎng)估值和實(shí)際上市的差距能夠進(jìn)一步縮小,，面對(duì)其他家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)IPO的實(shí)力,，或許更具競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)誰(shuí)會(huì)成為IPO最大贏家,，Uber在市值和輿論期望上明顯更勝一籌,。

編輯有話說(shuō)

　　IPO顯然不是企業(yè)發(fā)展的終結(jié)，而是資本市場(chǎng)上新的開端,，回顧過(guò)往,，眾多科技范企業(yè)在赴美IPO的路上紛紛折戟，財(cái)報(bào)虧損,、負(fù)面新聞等等問(wèn)題都將影響投資者的信心,，這些也將直接反應(yīng)到股價(jià)上，眾多曾經(jīng)的“獨(dú)角獸”企業(yè)因此跌破發(fā)行價(jià),、巨額估值一夜之間灰飛煙滅,，想要依靠二級(jí)市場(chǎng)融資力挽狂瀾，也要有和公司估值同等價(jià)值的盈利能力相匹配,。天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐,，這句話送給每一家IPO前行路上的公司。（文/汽車之家 閻明煒）

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