[汽車之家 行業(yè)] 你聽到錢蒸發(fā)的聲音了嗎,？疫情席卷全球后，全球股市接連下跌,，其中美股10天內(nèi)4次熔斷成為討論熱點,，就連股神巴菲特都表示活久見,，其管理的基金直接損失800億美元，股神差點就“晚節(jié)不?！?。疫情把股神都拉下馬，那些車企們能挺過危機嗎,？想必這是很多人心中的疑問,。
臺灣大學(xué)會計學(xué)系暨研究所教授劉順仁在2008年金融危機前后研究了很多企業(yè)，包括曾經(jīng)破產(chǎn)的通用汽車,，他說“財務(wù)報表是企業(yè)競爭的財務(wù)歷史”,，誰能挺過風(fēng)暴，財報里或許就藏著關(guān)鍵密碼。本文將通過歐美幾大跨國車企的最新財報,，來看看誰在“低空飛行”,，誰的家底足夠殷實。
■戴姆勒式焦慮
作為德國三大車企之一,，戴姆勒今年最先發(fā)布了2019年財報,。你若恰好看了發(fā)布會在線，會發(fā)現(xiàn)一個不同于以往的細節(jié),，即包括戴姆勒集團首席執(zhí)行官康林松在內(nèi)的高管均站著演講和接受提問,，顯得特別誠懇。為什么,？除了沒能給投資人更好的回報外,，大概就是明知落后于大眾和寶馬的自覺性吧，畢竟排名歐洲車企第四的標致雪鐵龍集團（PSA）賺得都比它多,。
| 歐洲四大車企2019年營收/凈利一覽 | ||||||
| 企業(yè) | 凈利潤 | 同比 | 營業(yè)收入 | 同比 | 凈利率 | 投資回報率（ROI） |
| 寶馬集團 | 50.22億歐元 | -29.8% | 1024億歐元 | 7.6% | 5.01% |
3.59% |
| 大眾集團 | 49.58億歐元 | 7.3% | 2526億歐元 | 7.1% | 5.62% | 4.66% |
| PSA集團 | 32億歐元 | 13% | 747億歐元 | 1% | 4.83% |
11.14% |
| 戴姆勒集團 | 27.09億歐元 | -64.5% | 1727億歐元 | 3% | 2.53% |
2.32% |
| 制表：汽車之家行業(yè)團隊 | ||||||
從營收指標看,，戴姆勒2019年的營業(yè)收入為1727億歐元，僅次于大眾集團（2526億歐元）,，比寶馬幾乎多出一個PSA集團，但這也只能證明戴姆勒“家大業(yè)大”,，而且還有點“虛胖”,。因為其凈利潤和投資回報率（ROI是指通過投資而應(yīng)返回的價值，即企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報）均在歐洲四大車企中墊底,，而且其凈利潤在2019年腰斬至27億歐元,，下跌64.5%。
假如你是上述四大車企之一的職業(yè)經(jīng)理人,，你所關(guān)注的顯然不能僅是利潤的增減,，因為現(xiàn)金流量及現(xiàn)金資產(chǎn)對于一家企業(yè)同樣重要，比如大家熟知的《喬家大院》,，喬家看似是因走進邱家套路而亡,，但終其原因莫過于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為庫存而陷入了財務(wù)危機。而這也是讓康林松站立不安的原因之一：截至2019年12月31日,，戴姆勒集團工業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的自由現(xiàn)金流僅14億歐元,，相比2018年驟減52%。
『從左往右第三位是戴姆勒集團首席執(zhí)行官康林松』
在這樣的成績面前,，恐怕任誰也不敢在股東及投資者面前安然落座,。盡管本文是對車企的財報橫評，我們在這里仍要聽聽康林松的“解釋”,，因為你會發(fā)現(xiàn),，戴姆勒正面臨的挑戰(zhàn)大多是擺在歐洲車企面前的共同問題。
“總的來說，主要調(diào)整因素對我們?nèi)ツ甑呢攧?wù)業(yè)績有所影響,?！笨盗炙煞Q，導(dǎo)致盈利及現(xiàn)金流大幅下滑的一個主要“調(diào)整因素”是柴油車輛相關(guān)法律程序的大額現(xiàn)金支出及用于新產(chǎn)品和新技術(shù)的高額投入,，其中戴姆勒2019年研發(fā)支出97億歐元,，相比2018年增加了8億歐元。
無論是從康林松的解釋還是財報都可以看出,，柴油作弊指控及整改措施,、因高田氣囊增加的召回和相關(guān)法律費用是其支出大頭，而大眾集團也有類似的“煩惱”,。財報顯示,，柴油發(fā)動機排放事件致使大眾集團造成19億歐元的特殊類項目支出；而且大眾排放門事件所需支出還遠未結(jié)束,，今年3月,，大眾集團同意就排放門事件向德國消費者一次性支付8.3億歐元，但英美等國家的車主仍在持續(xù)起訴大眾,；波蘭,、加拿大等也在今年初向大眾汽車開出了巨額罰單。
雖然柴油門對寶馬2019年業(yè)績影響較小,，但其在2019年一季度因應(yīng)對歐盟反壟斷訴訟撥備金支出了14億歐元,。另外，寶馬去年營收首次突破千億歐元大關(guān),，利潤也是歐洲四大車企之最,，達50.22億歐元，但其凈利出現(xiàn)了29.8%的下滑,。即便凈利沒有出現(xiàn)下滑,，寶馬也無法面對現(xiàn)有成績產(chǎn)生優(yōu)越感，因為它的頭上也有著歐洲嚴格的排放法規(guī)和電氣化轉(zhuǎn)型等“緊箍咒”,。
擺在掌舵者康林松面前的戴姆勒式焦慮正在歐洲車企中間擴散,，左手要為解決歷史遺留問題買單，右手要為新技術(shù)和電動化轉(zhuǎn)型持續(xù)投入,，左右手要同時進行還要保持平衡不紊亂,。這絕非易事。
■北美車企：我想要變有錢
毛不易在《如果有一天我變得很有錢》里,，用歌詞絮絮叨叨地幻想自己有錢之后的生活,。而對于北美地區(qū)的福特、通用,、菲亞特克萊斯勒（FCA）來說,，他們從沒有像2019年一樣迫切地想要更多錢,、更多利潤。因為從財報看,，這三位選手無論是賺的錢還是口袋里的現(xiàn)金都比歐洲四大車企糟糕多了,。
| 北美三大車企2019年營收/凈利一覽 | ||||||
| 企業(yè) | 凈利潤 | 同比 | 營業(yè)收入 | 同比 | 凈利率 | 投資回報率（ROI） |
| 通用汽車 | 67億美元 | -17.4% | 1372億美元 | -6.7% | 4.86% | 4.76% |
| FCA集團 | 30億美元 | -19% | 1190億美元 | -2% | - | - |
| 福特汽車 | 0.84億美元 | -97% | 1559億美元 | -3% | 0.11% |
0.11% |
| 制表：汽車之家行業(yè)團隊 | ||||||
營收和凈利潤方面，福特,、通用,、FCA均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中尤以福特下跌最為嚴重,。三位選手還存在“偏科”的情況：如福特2019年除在北美市場盈利外,，在歐洲、南美,、亞太,、中東和非洲均出現(xiàn)不同程度虧損；通用為了改善財報業(yè)績,，今年將在全球市場繼續(xù)實施收縮戰(zhàn)略,，計劃逐步退出澳大利亞、新西蘭,、泰國,，專注于北美、中國等主要市場,；FCA則將在虧損較大的歐洲市場裁員5000人以實現(xiàn)盈利,。
| 歐美七大車企銷量一覽 | ||
| 企業(yè) | 銷量（萬輛） | 同比 |
| 大眾集團 | 1098 | 1.3% |
| 福特汽車 | 490 | -7.7% |
| FCA集團 | 442 | -9% |
| 戴姆勒集團 | 334 | 與2018年的335萬輛基本持平 |
| 通用汽車 |
309 | -15% |
| PSA集團 | 350 | -9.4% |
| 寶馬集團 | 254 | 2.2% |
| 數(shù)據(jù)來源：官方財報；制表,；汽車之家行業(yè)團隊 | ||
行進百年的美國三大車企或許已經(jīng)意識到，傳統(tǒng)乘用車業(yè)務(wù)已不能成為公司拉動業(yè)績提升的主力引擎,，但他們在新技術(shù)研發(fā)和電氣化轉(zhuǎn)型上的投資和決心力度顯然不太夠,。如FCA計劃在2018-2022年前投資90億歐元（約合人民幣705億元）為旗下所有品牌車型開發(fā)一系列電動化解決方案，但截至目前,，F(xiàn)CA的電動化產(chǎn)品仍屈指可數(shù),。
曾經(jīng)柯達在行業(yè)變革面前，也在數(shù)字技術(shù)轉(zhuǎn)型上逐年增加研發(fā)資金,，但躺在膠卷這個慣有優(yōu)勢業(yè)務(wù)上難以轉(zhuǎn)變思維,，致使其最終在2013年8月破產(chǎn)?？梢?，即便是百年老店，固步自封讓其難有未來,。同為美國百年企業(yè),，福特,、通用、FCA需要吸取老前輩的經(jīng)驗教訓(xùn),，同時通過向同行學(xué)習(xí),，探討出對解決自身困境更為行之有效的方法。
