[汽車之家 行業(yè)]  汽車之家此前橫向解析了十家上市車企的財(cái)報(bào)（上篇傳送門）,，本篇我們將聚焦財(cái)報(bào)較晚發(fā)布的六家。截至目前,，除眾泰汽車將財(cái)報(bào)公布時(shí)間延遲到了6月之外,，長(zhǎng)安汽車、上汽集團(tuán),、比亞迪等均已披露2019年完整財(cái)報(bào),。這六家車企的財(cái)報(bào)中又隱藏了哪些秘密？它們的真實(shí)盈利能力是否“表里如一”,？接下來讓我們跟隨財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)一起深扒真相,。

■這屆選手的賺錢能力如何？

上汽集團(tuán)：報(bào)告,，我賺最多,！

　　在學(xué)生時(shí)代，那些成績(jī)考得好的學(xué)生總是興致沖沖,、迫不及待地把成績(jī)單拿給家長(zhǎng)看,；考得差的表現(xiàn)則截然不同，一般都盡量往后拖直到家長(zhǎng)主動(dòng)問起,�,？赐晗卤碇羞@六家車企的盈利表現(xiàn)，你就知道疫情可能不是這些企業(yè)晚發(fā)財(cái)報(bào)的唯一因素,。

　　從直觀的凈利潤(rùn)一項(xiàng)看,，僅北汽新能源呈現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但其扣非凈利潤(rùn)虧損8.7億元,，按照上篇我們尋找優(yōu)質(zhì)盈利企業(yè)“李慕白”的標(biāo)準(zhǔn)看,，北汽新能源第一關(guān)就因扣非凈虧損被請(qǐng)出候選名單,。我們都知道，扣非凈利潤(rùn)才能真正反映一家公司的盈利水平,，晚發(fā)財(cái)報(bào)的這批選手中,，僅上汽集團(tuán)和比亞迪扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正盈利，那這兩位選手的“財(cái)力”是否經(jīng)得起深扒呢,？接下來我們先扒一下上汽集團(tuán),。

　　從表面數(shù)據(jù)看,，上汽集團(tuán)和往年一樣稱得上是品學(xué)兼優(yōu)的“優(yōu)等生”,，不僅汽車產(chǎn)銷規(guī)模最大，也是中國(guó)車企中賺錢最多的,，比排名第二的東風(fēng)集團(tuán)多賺127個(gè)億,。但上汽集團(tuán)事實(shí)上并不像成績(jī)單表現(xiàn)得那么優(yōu)質(zhì)，深扒之后甚至讓人有點(diǎn)“喪氣”,。理由一是與2018年相比,，其凈利潤(rùn)蒸發(fā)了104億元，幾乎相當(dāng)于蒸發(fā)掉2個(gè)長(zhǎng)城汽車,、6個(gè)比亞迪,，是2019年凈利絕對(duì)值減少最大的上市車企。

　　理由二,，上汽集團(tuán)的凈利潤(rùn)主要由合資公司貢獻(xiàn),，其2019年從聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)處獲得的投資收益共計(jì)230億元，占比總凈利潤(rùn)的90%,；其中上汽大眾和上汽通用貢獻(xiàn)利潤(rùn)占比60%,，是上汽集團(tuán)主要的“利潤(rùn)奶牛”,。由于取消汽車股比正在逐年擴(kuò)大領(lǐng)域,，2022年乘用車外資股比限制將全面放開，意味著倚重合資公司以實(shí)現(xiàn)盈利已不是長(zhǎng)久之計(jì),。

　　理由三，財(cái)報(bào)掩蓋下的自主主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損,。數(shù)據(jù)顯示,，上汽集團(tuán)扣非凈利潤(rùn)為216億元，減去合資聯(lián)營(yíng)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)后,，顯示虧損14億元,，我們就此可以估算出上汽集團(tuán)自主業(yè)務(wù)2019年虧損了14億元，而2018年同期為盈利29億元。有讀者可能會(huì)疑惑,，既然自主業(yè)務(wù)板塊在2019年呈現(xiàn)虧損,，那上汽集團(tuán)為何在減去合資聯(lián)營(yíng)公司利潤(rùn)后還有26億元凈利潤(rùn)？讓我們繼續(xù)深扒,。

　　汽車之家通過查詢“非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額”得知,，上汽集團(tuán)2019年有兩筆較大的非經(jīng)常性收入，一筆是政府補(bǔ)助,，計(jì)47.2億元,，一筆是非流動(dòng)資產(chǎn)處置，計(jì)4.4億元,�,？吹竭@里或許有讀者已恍然大悟：即便“優(yōu)等生”如上汽集團(tuán)，也需要政府扶持補(bǔ)貼來維持自主主營(yíng)業(yè)務(wù)的“風(fēng)光”,。

　　不過上汽集團(tuán)目前正努力提升中國(guó)乘用車品牌的競(jìng)爭(zhēng)力，其中名爵品牌5月12日發(fā)布了全新品牌戰(zhàn)略,，致力于將產(chǎn)品銷往全球100個(gè)地區(qū),，達(dá)到全球年銷量100萬輛；榮威品牌則在5月10日宣布啟用“R標(biāo)”和“新獅標(biāo)”的“雙標(biāo)”戰(zhàn)略,，擬在燃油車和新能源領(lǐng)域同步發(fā)力,。另外，2019年財(cái)報(bào)顯示,，上汽集團(tuán)計(jì)劃拿出196億元重點(diǎn)扶持中國(guó)乘用車品牌項(xiàng)目,，截至2019年年末，該工程項(xiàng)目已推進(jìn)56%,。

■不是所有公司都能吃到合資的“甜”

合資公司是利潤(rùn)奶牛,？比亞迪：快樂都是別人的

　　僅從2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，上汽集團(tuán)“優(yōu)等生”名不副實(shí),，那比亞迪是否能代表這批選手爭(zhēng)口氣呢,？我們先拉出數(shù)據(jù)跟上期的優(yōu)質(zhì)選手PK一下。

　　從各項(xiàng)數(shù)據(jù)看,，比亞迪2019年?duì)I收雖比吉利及長(zhǎng)城高出300多億，但扣非凈利潤(rùn)比兩者的零頭還少,；且三者在毛利率差別不大的情況下,，比亞迪到了凈利率這一項(xiàng)卻降為1.3%，在實(shí)實(shí)在在的硬指標(biāo)面前落于下風(fēng),。

　　相較而言,，比亞迪稱得上是中國(guó)乘用車品牌里的頭部企業(yè)，近年還因在新能源領(lǐng)域硬剛特斯拉,、與豐田牽手等名氣大盛,，為何2019年混的這般慘,？首先是因?yàn)椋瑒e人從合資公司處吃糖,，比亞迪卻“吃苦”,。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，與戴姆勒合資的騰勢(shì)新能源公司2019年致使比亞迪直接虧損54億元,，其他聯(lián)營(yíng)公司也讓其虧掉4個(gè)億,。

　　對(duì)于這樣的結(jié)果，比亞迪只能叫苦不迭,，畢竟人家的合資公司與自主業(yè)務(wù)是“王者帶青銅”,，比亞迪自主業(yè)務(wù)不僅要扛起養(yǎng)家的義務(wù)，還要向合資公司輸血,。

　　對(duì)外投資失利外,，比亞迪內(nèi)部還面臨著汽車業(yè)績(jī)的下滑。2019年,，比亞迪汽車及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入約人民幣633億元,，同比下降17%；汽車銷量上,，新能源汽車下降7%,，燃油車下降15%�,？梢�,，燃油車業(yè)務(wù)的降幅相對(duì)更大，因此比亞迪今后在壯大新能源汽車的同時(shí),，需兼顧發(fā)展好燃油汽車,，否則或陷入“獨(dú)木難支”的尷尬處境。

　　但就今年來看,，比亞迪對(duì)內(nèi)不僅計(jì)劃繼續(xù)加大對(duì)傳統(tǒng)及新能源乘用車的投入,，還正式分離了電池業(yè)務(wù)，同時(shí)加碼了口罩業(yè)務(wù)等,，這些業(yè)務(wù)的共同發(fā)力或在今年為比亞迪的盈利做出較大貢獻(xiàn),；對(duì)外比亞迪則聯(lián)手戴姆勒繼續(xù)向騰勢(shì)新能源輸血，以期其業(yè)務(wù)早日走上正軌,。

長(zhǎng)安汽車：合資曾經(jīng)有多甜 現(xiàn)在就有多苦

　　看到比亞迪被合資公司拖累，長(zhǎng)安汽車怕是想要與其“相擁而泣”,。畢竟與長(zhǎng)安同為國(guó)有資本背景的東風(fēng),、廣汽、北汽、華晨,，連同本期選手上汽,，均倚靠合資公司賺得盆滿缽滿，長(zhǎng)安汽車卻被合資公司拖累虧出內(nèi)傷,。
　　數(shù)據(jù)顯示,，長(zhǎng)安汽車2019年凈虧損26.5億元，同比降幅高達(dá)489%,；扣非凈利潤(rùn)更是將虧損擴(kuò)大至47.6億元,，同比下降51%。如果因?yàn)檫@組數(shù)據(jù)就說長(zhǎng)安汽車不爭(zhēng)氣,，她或許要大喊：本宮不服,，本宮冤枉。

　　長(zhǎng)安汽車財(cái)報(bào)顯示,，其2019年從聯(lián)營(yíng)和合資公司處虧損20.8億元。從上表中我們可以看出,，長(zhǎng)安福特和長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍是拖后腿的主力,，二者直接導(dǎo)致長(zhǎng)安虧損30.4億元，好在長(zhǎng)安馬自達(dá)的盈利減少了虧損面,。

　　而且值得表揚(yáng)的是，長(zhǎng)安汽車2019年自主主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利,，相比多數(shù)中國(guó)乘用車品牌業(yè)務(wù)孱弱且虧損的局面看,，其勝出一籌。相較而言,，長(zhǎng)安汽車還具備較為完整的整車研發(fā)能力,，這為其中國(guó)乘用車品牌逐步盈利打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此僅從營(yíng)收,、凈利潤(rùn)這些表面數(shù)據(jù)就否定長(zhǎng)安汽車的努力,，確實(shí)冤枉了她。在汽車之家看來,，應(yīng)該把長(zhǎng)安汽車從差生陣營(yíng)中“撈出”,，你認(rèn)為呢？

　　最后我們簡(jiǎn)單說下另三位選手,，不著重篇幅深扒是因?yàn)樗麄兇_實(shí)沒啥需要隱藏的“秘密”,。比如北汽新能源2019年扣非凈虧損8.7億元，主要通過政府補(bǔ)助10.4億元實(shí)現(xiàn)凈盈利,。但這不是我們可以苛責(zé)北汽新能源的理由,，畢竟美國(guó)政府耗費(fèi)49億美元（約合人民幣348億元）培育的特斯拉，都16歲了還是虧得讓創(chuàng)始人埃隆·馬斯克一個(gè)頭兩個(gè)大。

　　力帆集團(tuán)的困境則早已人盡皆知,，2018年就開始處置資產(chǎn),，到了2019年更是欠債、訴訟等負(fù)面新聞不斷,，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，2019年扣非凈虧損擴(kuò)大至44億元，2018年同期為虧損21億元,。小康集團(tuán)雖未像力帆集團(tuán)陷入困境,，但主營(yíng)業(yè)務(wù)的下滑，致使其扣非凈利潤(rùn)從2018年虧損1.6億元擴(kuò)大至2019年的8.8億元,。

　　但小康集團(tuán)2019年通過處置非流動(dòng)性資產(chǎn),、政府補(bǔ)助分別5.5億元、5.3億元,，最終實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)0.7億元,。但小康集團(tuán)仍需警惕，主營(yíng)業(yè)務(wù)若不能在2020年大幅改善,，未來一段時(shí)間內(nèi)或?qū)⑾萑肜Ь�,。�?shù)據(jù)顯示，小康集團(tuán)今年一季度凈利潤(rùn)由上年同期虧損0.9億元擴(kuò)大至4.9億元,。

　　不過力帆集團(tuán)和小康集團(tuán)誰都不會(huì)放任虧損面放大,，其中力帆創(chuàng)始人尹明善已重新出山并舉薦自己的長(zhǎng)孫女尹安妮擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)，同時(shí)通過向多個(gè)控股股東轉(zhuǎn)移債務(wù)以減輕公司負(fù)債,，使公司重新聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展,。小康集團(tuán)則與東風(fēng)集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，未來將共同培育旗下新能源業(yè)務(wù)以加快該業(yè)務(wù)發(fā)展和共擔(dān)研發(fā)成本等,，同時(shí)其積極擴(kuò)大資金渠道補(bǔ)充公司現(xiàn)金流,。一個(gè)企業(yè)培養(yǎng)起來不易，我們靜待雙方的一系列措施能夠重振各自旗下版塊的業(yè)績(jī),。

　　最后,，讓我們把本期選手和上期選手合并看一下。凈利潤(rùn)方面,，14家車企顯示凈利潤(rùn)為正,，但經(jīng)過扣非凈利潤(rùn)這一指標(biāo)“卸妝”后，僅剩一半車企維持凈盈利,，且上汽集團(tuán),、東風(fēng)集團(tuán)、華晨中國(guó),、廣汽集團(tuán)和北汽集團(tuán)盈利均倚靠合資企業(yè),，自主業(yè)務(wù)凈盈利的僅吉利汽車,、長(zhǎng)城汽車、比亞迪及長(zhǎng)安汽車,。這也進(jìn)一步證明了,，就2019年財(cái)報(bào)來看，吉利汽車是盈利與經(jīng)營(yíng)管理水平最佳的車企,，長(zhǎng)城,、長(zhǎng)安、比亞迪表現(xiàn)也不錯(cuò),。

　　總結(jié)全文：從16家上市車企的財(cái)報(bào)分析中我們可以看出，有些企業(yè)的賬面數(shù)據(jù)表面看上去很美,，深扒之后卻暴露出多重問題,；有些車企的表面數(shù)據(jù)看上去很喪，但衣服下的“肌肉”已初露鋒芒,，不必過于擔(dān)心中國(guó)汽車市場(chǎng)全面放開無立足之地,。但也有部分企業(yè)，隨著車市下行期到來已初顯疲態(tài),，暴露出自身困境甚至是生存危機(jī),。

　　就目前來說，我國(guó)距離乘用車外資股比限制放開僅剩一年半的時(shí)間,，車企們應(yīng)在提高警惕的同時(shí)繼續(xù)“師夷長(zhǎng)技以制夷”,，以在未來車市廝殺中求得生存機(jī)遇。通過財(cái)報(bào)橫評(píng),，我們也看到了吉利汽車,、長(zhǎng)城汽車、比亞迪及長(zhǎng)安汽車這四位選手在提升中國(guó)品牌競(jìng)爭(zhēng)力上的努力,，其中吉利汽車表現(xiàn)最佳。我們希望未來中國(guó)車企能在中國(guó)乃至全球持續(xù)秀肌肉,，但在眼下,，每個(gè)企業(yè)更需要解決好自身問題，提升實(shí)力與“財(cái)力”,。（文/汽車之家 宋愛菊）

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