[汽車之家 行業(yè)] 毋庸置疑，人們在期待下一個特斯拉，散戶如此,，投資機(jī)構(gòu)更如此,。

　　美國新勢力品牌Rivian在11月10日高調(diào)登陸納斯達(dá)克，上市僅僅兩天,，其市值最高突破千億美元,，迅速超越了福特、通用等一眾老牌車企,。一車未交付,，Rivian市值便躋身世界前五，這再一次證明了,，智能電動車已經(jīng)成為這個地球上最動聽的資本故事,。

　　資本對Rivian的高漲情緒與當(dāng)年的特斯拉相比，有過之而無不及,。近日,，有外媒曝出，Rivian將推遲交付其SUV車型R1S,。什么時(shí)候會交車,，大概明年的某個時(shí)候吧。此情此景，難免不讓人聯(lián)想起賈躍亭口中“on time”(及時(shí)交付)的FF91,，恒大口中“明年下線”的恒馳5,。

　　“不是我不明白，只是這世界變化太快,�,！边B馬斯克也匪夷所思，特斯拉市值從20億到1000億美元用了近10年,，而這一切只是Rivian的起點(diǎn),，千億估值的門檻甚至都不需要一輛量產(chǎn)車。Rivian上市首周的股價(jià)暴漲也帶動了同是初創(chuàng)車企——Lucid Motors的股價(jià)一路看漲,。

　　驀然回首,，久經(jīng)沙場的馬斯克也懷疑人生：難道估值邏輯又變了？他的口氣儼然十年前質(zhì)疑特斯拉的傳統(tǒng)車企,，“在美國,，有沒有可能創(chuàng)辦一家電動汽車公司，在未交付任何汽車的情況下估值低于10億美元,？”

　　反觀美股市值排名前十的企業(yè)如蘋果,、微軟、谷歌,、亞馬遜等科技企業(yè),，它們都具備高增長空間、高利潤的特點(diǎn),。而這個邏輯放在車企的市值排名中,，仿佛不那么受用。目前還沒有任何盈利的Rivian與Lucid Motors市值躋身全球車企前十,，把福特與寶馬等百年車企甩在身后,。

　　當(dāng)資本市場給予Rivian、Lucid Motors等初創(chuàng)車企與科技公司相同的估值待遇時(shí),，高盛分析師David Kostin提醒,，高增長、低利潤的公司擁有極具吸引力的前景,，但它們的估值特別容易受到利率上升或收入不盡人意的風(fēng)險(xiǎn)影響,。

量產(chǎn)是命門

　　Rivian斬獲“美國歷史上第六大IPO”的九個月前，同樣有“特斯拉殺手”之稱的Lucid Motors在今年2月以240億美元的估值,，完成了當(dāng)時(shí)全球電動汽車最大規(guī)模的IPO,。一次比一次高的起點(diǎn)，預(yù)示著投資人對“再造一個特斯拉”的熱情,。

　　2014年,，馬斯克宣布將免費(fèi)公開特斯拉的所有專利,。在《硅谷鋼鐵俠》一書中，馬斯克坦言開放專利的真實(shí)原因,，“如果公開專利意味著其他公司能夠更容易地制造出電動車,，那么這對人類來說是有利的，這些理念應(yīng)該是免費(fèi)的,�,！�

　　自那之后，新品牌涌入汽車賽道的步伐明顯加快了,。同一年樂視汽車,、蔚來汽車成立，2015年,，小鵬汽車與理想汽車成立,。隨后，越來越多的玩家追隨電動汽車的風(fēng)口,。

　　最新數(shù)據(jù)顯示,，在全球市值排名前十五的車企中，除特斯拉以外,，有5家初創(chuàng)電動車企,。在2010年特斯拉IPO之后的7年時(shí)間里，美股只有特斯拉1家電動車企,。2017年第二家電動車企Arcimoto上市,；2018年,，Nikola（尼古拉）,、Electra Meccanica 、蔚來和Fisker（菲斯克）4家車企上市,；2019年Lordstown（洛茲敦）和Canoo（卡諾）2家車企上市,；2020年上市數(shù)量最多，有Arrival,、理想汽車,、小鵬汽車、Lucid Motors和Proterra5家車企上市,；2021年以來,，有REE和Rivian 2家車企上市。

『Lucid Air』

　　他們都是沿著特斯拉開辟的賽道前行,，然而,，短短幾年它們的境遇卻大相徑庭。來自中國的三家造車新勢力—蔚來,、小鵬和理想汽車近一年來始終位于日均市值前五之列,。二次復(fù)出的豪華電動汽車初創(chuàng)公司菲斯克,，今年確定將與制造業(yè)巨頭富士康合作的計(jì)劃，并把目標(biāo)瞄準(zhǔn)面向大眾市場的電動汽車,，預(yù)計(jì)于2023年底開始在美國生產(chǎn),。對標(biāo)保時(shí)捷，嫌特斯拉不夠豪華的Lucid Motors推出了旗下首款量產(chǎn)高端車型Lucid Air,，并表示2025年前后來中國建廠,。

　　有一路高歌的自然也會有一地雞毛的，主打氫燃料電池卡車的Nikola亮相新車沒多久,，就深陷詐騙指控停滯不前,。同樣要比肩賓利的法拉第未來（FF），僅上市4個月就于近日收到了退市警告,。

『Nikola皮卡Badger』

　　無一例外,，他們都卡在量產(chǎn)這一關(guān)，甚至很多企業(yè)沒走到這一步,，就已經(jīng)生死未卜,。難怪馬斯克要在今年第二季度的財(cái)報(bào)電話會議中感慨，“這個世界不缺制造電動車的初創(chuàng)公司,，但是很多在量產(chǎn)之前就破產(chǎn)了,。特斯拉真正了不起的地方在于，沒有在量產(chǎn)前破產(chǎn),�,！比绻�能預(yù)知后事，馬斯克或許會后悔當(dāng)初開放專利的決定,。畢竟,，電動汽車這個賽道不是無人參與，而是太過擁擠,。

　　特斯拉的知名散戶Jason DeBolt近日在推特上發(fā)文,，特斯拉不會有真正的競爭對手，也不存在下一個特斯拉,。就算有競爭對手,，也可能是來自中國�,！叭绻�您正在購買Rivian或Lucid股票,，期待下一個$TSLA價(jià)格，這就像說Blue Origin或ULA是下一個SpaceX,�,！眮嗰R遜創(chuàng)始人貝索斯創(chuàng)立的Blue Origin（藍(lán)色起源）、馬斯克的SpaceX與ULA都是太空探索技術(shù)公司,。論成就,，SpaceX走在商業(yè)太空競賽的前列,。

　　顯然，這些理性因素并不影響資本市場對“特斯拉殺手”們的熱情,，被特斯拉拔高的行業(yè)期待,，被回饋在了這些“對手”上，即便他們連年虧損,。這更像是一種情緒上的宣泄,，一場瘋狂的賭注。

資本的故事總是相似的

　　公開數(shù)據(jù)顯示,，自2018年至今,，Rivian經(jīng)過9輪融資，累計(jì)金額逾226億美元,。資金是每一家初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的掣肘,，幾乎每一家初創(chuàng)電動車企不是已經(jīng)上市，就是在IPO的路上,。講故事,、玩概念、給予投資者想象空間,，借機(jī)拉高股價(jià),，是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的融資套路，也讓初創(chuàng)車企屢試不爽,。

　　“大家都在講故事,，但特斯拉把故事落地了，這就是本質(zhì)的區(qū)別,。而且,，特斯拉做了顛覆的事情，這跟其他的車企也不一樣”,，奧緯咨詢董事合伙人張君毅說道,。一個必須承認(rèn)的事實(shí)是，特斯拉創(chuàng)造了嶄新的電動時(shí)代,。

『特斯拉Cybertruck』

　　超級計(jì)算機(jī)、FSD芯片,、Autopilot全棧軟件,、大數(shù)據(jù)、車載OS,、電池管理BMS系統(tǒng),、整車電子架構(gòu)等都是特斯拉的專利，自動駕駛雖是“期貨”卻成為所有車企,、科技企業(yè)的追逐目標(biāo),。當(dāng)自動駕駛技術(shù)正被無數(shù)汽車品牌們提起,，江湖上卻只有特斯拉與“其他”，正如提到智能手機(jī)是蘋果與“其他”,。

　　這些超前的產(chǎn)品意識與概念,，讓人們相信特斯拉會是下一個蘋果，它在傳統(tǒng)車企覺醒之前掌握了先機(jī),。試想,，如果十多年前的創(chuàng)業(yè)階段，特斯拉選擇復(fù)制豐田,、大眾的老路,，那結(jié)果不言而喻。

　　而反觀特斯拉殺手們,，他們的產(chǎn)品千形百態(tài)各具特色,，卻很難說出真正能顛覆特斯拉的地方。就好比Rivian,，沒有超級工廠,、沒有充電網(wǎng)絡(luò)、沒有高階自動駕駛,，也沒有超級計(jì)算機(jī),。除了搭載了幾塊電池，你甚至找不出Rivian造的車與傳統(tǒng)車企的區(qū)別,。而它上市半月時(shí)間估值甩開一眾傳統(tǒng)車企不說,，甚至超越了SpaceX的估值。

　　“特斯拉的擁躉沒必要那么排斥Rivian,、Lucid Motors這樣的初創(chuàng)企業(yè),，有競爭總是好事�,！备呤⑶巴顿Y主管Gary Black在推特上發(fā)文說道,。當(dāng)然，Competition（競爭）確實(shí)是好事,，可overvalue（過高估值）是另一回事,，尤其是資本市場已經(jīng)有特斯拉這樣一個標(biāo)桿企業(yè)在前。

特斯拉殺手或許來自另一賽道

　　就像特斯拉顛覆傳統(tǒng)車企一樣,，“下一個特斯拉”或許來自汽車以外的賽道,。“有特斯拉在前,，后面新創(chuàng)企業(yè)的門檻會越來越高了,，要說服投資人新扶植一個企業(yè)，需要更多差異化,，和實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)務(wù)說話,�,！睆埦�毅指出，留給新創(chuàng)企業(yè)的融資窗口期將越來越短,。

　　如今,，涌入智能電動車賽道的，除了初創(chuàng)企業(yè)還有跨界的科技公司,。在全球市值排名前十的企業(yè)中,，有6家是蘋果、谷歌,、微軟,、臉書、騰訊,、阿里巴巴這樣的科技公司,。它們的業(yè)務(wù)各不相同，但都有一個共同特點(diǎn),，高利潤率與高成長性,。

『上市車企市值排行』

　　如果擁有充沛現(xiàn)金流的科技企業(yè)投身汽車賽道，這會不會給資本更多的想象空間,？曾對蘋果公司進(jìn)行過深入研究的分析師Huberty指出,，雖然進(jìn)軍汽車行業(yè)代表著蘋果的全新嘗試，但該公司過往在進(jìn)軍新市場時(shí)的輝煌記錄及其垂直整合能力,，可能預(yù)示著其最終將邁向成功,。她還指出，過去20年的許多例子表明,，盡管蘋果并不總是第一個進(jìn)入市場吃上蛋糕的,，但它的創(chuàng)新引擎、通過垂直整合實(shí)現(xiàn)的差異化以及生產(chǎn),、運(yùn)營方面的卓越性,，使它總是能夠超越那些先行者。

　　“現(xiàn)在不少投資人處于持幣觀望態(tài)勢,，他們有的在等小米百度以后下場造車后開放的投資機(jī)會,，有的在等智己、極氪,、阿維塔……”張君毅也表示,，資本也在觀望誰會是下一個特斯拉，可能是新勢力,，也可能是蘋果、華為這樣的跨界造車,。

　　五年前,，當(dāng)大批新品牌剛涌入汽車賽道,，融資過程或許就像劉強(qiáng)東和李斌吃了一頓飯，后者用15分鐘闡述蔚來理念這么簡單,。股價(jià)就像風(fēng)口上的恒大汽車,，即便一輛車沒量產(chǎn)，最高市值仍能突破6400億港元�,，F(xiàn)在,，智能電動車不像幾年前那么好圈錢了。

　　誠然,，在新事物面前,，人的想象力總是有限了。錯過了特斯拉20億美元估值的的華爾街,，不愿再錯過另一個理想的投資標(biāo)的,。從Nikola（尼古拉）到Lucid Motors再到Rivian，“特斯拉殺手”這個稱號總是自帶吸金體質(zhì),，引來股民和投資機(jī)構(gòu)的追捧,。

　　可資本的投機(jī)性與制造業(yè)的長期性存在著天然的矛盾，一個容易忽視的事實(shí)是,，在萬億市值之前,，特斯拉從2003年成立到2020年第一個“盈利年”，足足走了十七年,，股價(jià)大漲也是最近兩年的事情,。擺在新創(chuàng)車企面前的挑戰(zhàn)，除了資本的耐心,，還有自帶buff入場的跨界巨頭,，那儼然將會是一場更為慘烈的“廝殺”。（文/汽車之家 張凌霄）

查看同類文章：

行業(yè)視角

電動車車聞

整車

更多精彩內(nèi)容：

產(chǎn)品解讀

汽車之家行業(yè)-大數(shù)據(jù) 全領(lǐng)域 新視點(diǎn)