[汽車之家 行業(yè)]  “活下去,，像牲口一樣的活下去�,！边@是電影《芙蓉鎮(zhèn)》中的一句臺(tái)詞，1月12日下午,，威馬汽車創(chuàng)始人,、董事長(zhǎng)兼CEO沈暉將這個(gè)片段轉(zhuǎn)發(fā)到了微博上，意味深長(zhǎng),。

　　在這條微博發(fā)布之前,，威馬汽車迎來(lái)了近期少有的好消息。1月12日,，Apollo出行發(fā)布公告稱,，擬以20.2億美元收購(gòu)?fù)�馬控股旗下威馬汽車，將通過(guò)以每股0.55港元配發(fā)288億股的方式進(jìn)行結(jié)算,。

　　值得注意的是,，在此前幾輪融資中，威馬已經(jīng)獲得Apollo出行28.51%的股份,，沈暉也被任命為后者的非執(zhí)行董事,、董事會(huì)聯(lián)席主席、提名委員會(huì)主席及董事會(huì)投資委員會(huì)成員,。此舉也被理解為威馬欲通過(guò)RTO（反向收購(gòu)上市）的方式第三次沖擊上市,。

　　“RTO是如今最適合威馬的方式，完成速度快,、實(shí)現(xiàn)難度低,，而且對(duì)價(jià)和估值已經(jīng)由上市公司和威馬雙方確定，最大限度降低了因?yàn)槎��?jí)市場(chǎng)的不可控性帶來(lái)的對(duì)估值的非理性影響,。按照樂(lè)觀估計(jì),，威馬很有可能在今年第二季度完成掛牌�,！苯咏�威馬汽車的消息人士董仕殿（化名）表示,。

　　與前兩次單槍匹馬沖擊IPO時(shí)不同，如今的威馬估值為25.1億美元,，相比于2021年57億美元估值下降了56%,。從其他維度來(lái)看，威馬也不復(fù)當(dāng)年勇,，虧損加劇,、銷量下滑，這個(gè)曾經(jīng)喊出要和蔚來(lái)、小鵬聯(lián)手“三英戰(zhàn)特斯拉”的老牌新勢(shì)力如今已經(jīng)陷入對(duì)內(nèi)降薪,、對(duì)外欠款的窘境中,。而RTO可能是解決問(wèn)題的最現(xiàn)實(shí)手段。

困境求生

　　“聽(tīng)到這個(gè)消息我由衷地高興,，起碼看到了老東家復(fù)興的希望,，很可惜我實(shí)在是撐不下去了�,！痹陔娫捴�,，一位近期從威馬離職的中層員工感嘆道。他叫宋亮（化名）,，幾年前就加盟了威馬,，見(jiàn)證過(guò)威馬的輝煌，也經(jīng)歷過(guò)威馬的困境,�,！翱赐晟驎熚⒉┪野俑薪患�，企業(yè)可以像個(gè)牲口一樣活下去,，但我不能,，作為家里的頂梁柱，我得活的像個(gè)人,�,！�

　　據(jù)他介紹，從2022年10月份開始,，他在威馬的工資就按照70%發(fā)放了,，到了11月，社保也開始斷繳,�,！澳杲K獎(jiǎng)沒(méi)了、績(jī)效獎(jiǎng)金也沒(méi)了,，那段時(shí)間幾乎所有同事都在改簡(jiǎn)歷,、找獵頭。同事之間的問(wèn)候也從‘早上好’變成了‘找到下家了嗎,？’,。當(dāng)時(shí)威馬的負(fù)面新聞太多、太集中,。降薪,、欠款、上市失敗,、銷量下滑、沈暉天價(jià)年薪,，再疊加新勢(shì)力資本寒冬,，對(duì)士氣的打擊太大,。沒(méi)過(guò)多久辦公室里就少了一半的人，剩下的另一半基本都是沒(méi)找到下家的,�,！�

　　從宋亮的描述中不難看出，此時(shí)的威馬已經(jīng)無(wú)限接近倒下前夕的拜騰,、綠馳,、前途……唯一的希望，就是嘗試了兩次都沒(méi)成功的掛牌上市,。

　　若梳理威馬過(guò)去一年在資本市場(chǎng)的操作則不難看出,，在第二次IPO嘗試期間，沈暉就已經(jīng)開始布局RTO了,。2022年6月1日,，威馬正式向港交所遞交招股書。而在這之前,，該企業(yè)獲得了一輪金額近6億美元的融資,。在當(dāng)時(shí)看來(lái)，這輪融資很可惜,，因?yàn)橥�馬最缺的是錢,，但在這輪融資中得到的卻并非全現(xiàn)金。比如從投資方雅居樂(lè)間接控制的鴻昕手中,，以25.93%的溢價(jià)換得力世紀(jì)9.95%的股權(quán),；從另一家投資方信德集團(tuán)以股權(quán)交換的形式換取力世紀(jì)1.7%的股權(quán)等。

　　當(dāng)時(shí)外界不少人都認(rèn)為威馬虧了,，沈暉當(dāng)了冤大頭,。但在通過(guò)一系列換股行為獲得力世紀(jì)28.51%股權(quán)，成為后者最大單一股東后,，沈暉和威馬汽車其余高管也迅速入駐,，其中沈暉成為力世紀(jì)非執(zhí)行董事、董事會(huì)聯(lián)席主席,、提名委員會(huì)主席及董事會(huì)投資委員會(huì)成員,。

　　按照規(guī)定，港股擬上市公司的招股書有效期為6個(gè)月,，過(guò)期則自動(dòng)失效,。2022年12月2日，距離威馬在港交所遞交招股書已經(jīng)過(guò)去整整6個(gè)月,，IPO進(jìn)程卻始終停在審核階段,，沖擊IPO再度失敗。

　　與此同時(shí)，一條條對(duì)威馬不利的傳言開始發(fā)酵,。有人說(shuō)威馬因拖欠供應(yīng)商賬款導(dǎo)致工廠停產(chǎn),，有人說(shuō)因?yàn)闆](méi)錢與員工續(xù)簽合同導(dǎo)致威馬研發(fā)體系分崩離析；還有人說(shuō)因?yàn)槿狈�資金支持,，威馬全新轎車項(xiàng)目陷入停滯……在傳言之外可以確認(rèn)的是,，威馬確實(shí)陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。11月,，一封名為《和衷共濟(jì),，共渡難關(guān)》的威馬汽車內(nèi)部信被曝光，其中表示自2022年10月起,，威馬汽車M4及以上級(jí)別管理者主動(dòng)降薪,，發(fā)放50%的基本工資，其他員工發(fā)放70%的基本工資,，公司發(fā)薪日由次月8日調(diào)整為次月25日,，2022年度不再發(fā)放額外獎(jiǎng)金、留任獎(jiǎng)金及年終獎(jiǎng),，暫停發(fā)放購(gòu)車補(bǔ)貼,。

　　“拿不到錢，也看不到希望,，離職成了唯一的選擇,。”宋亮無(wú)奈地說(shuō)道,，他正是在那段時(shí)期離開了威馬,。雖然員工們可以選擇放棄，但沈暉沒(méi)得選,。好在港股上市失敗后,，他此前布局的力世紀(jì)股份（后更名為Apollo出行）迅速發(fā)揮作用。

　　12月6日,，更名后的Apollo出行發(fā)布公告稱該公司擬收購(gòu)一間從事智能電動(dòng)車的公司,。目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)涵蓋一系列配備先進(jìn)技術(shù)的智能電動(dòng)車，目標(biāo)客戶為中國(guó)年輕且精通技術(shù)的用戶,�,？紤]到大股東身份，所有人幾乎第一時(shí)間想起了威馬,，并聯(lián)想到了借殼上市,。這一猜測(cè)終于在1月12日Apollo出行發(fā)布的收購(gòu)公告中得以證實(shí)。

　　據(jù)董仕殿介紹,，公告經(jīng)香港聯(lián)交所審核批準(zhǔn)掛網(wǎng),，雙方公司交易對(duì)價(jià)也經(jīng)聯(lián)交所審核同意,，后續(xù)流程主要為Apollo出行對(duì)威馬進(jìn)行盡職盡調(diào)。而此前在港股上市進(jìn)程中,，威馬已完成3-4輪對(duì)聯(lián)交所問(wèn)題的回復(fù),，故上述盡職盡調(diào)具備已經(jīng)香港聯(lián)交所充分審核的材料為基礎(chǔ),，計(jì)劃可在2-3月內(nèi)完成,。

『沈暉』

　　“雖然相比2021年威馬估值下滑了56%，但這也符合行業(yè)平均水平,。若和2021年高峰相比,，蔚來(lái)市值也下滑了51%，理想下滑了35%,，小鵬下滑了71%,。”董仕殿表示：“若以市銷率來(lái)看,，行業(yè)內(nèi)上市公司在2021年的平均市銷率為3.9倍,，而威馬已經(jīng)達(dá)到了3.7倍，高于蔚來(lái)的3.3倍,、小鵬的1.9倍,。”

威馬的三張牌

　　以RTO的方式?jīng)_擊港股,，成為威馬重振的最大希望,。為了撐過(guò)低谷期，沈暉又拉來(lái)了3筆融資,。第一筆是港澳地區(qū)一家主要商業(yè)銀行總行訂立的一份指示性信貸條款清單,，金額為2.5億港元；第二筆為與深圳正威國(guó)際訂立一份具法律約束力之信貸條款清單,，金額為5億元人民幣,；第三筆是與雅居樂(lè)集團(tuán)訂立融資協(xié)議，金額為15億港元,。

　　“正威集團(tuán)集團(tuán)提供給威馬的,，可不僅僅是錢�,！� 董仕殿透露,，正威集團(tuán)在金屬、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)上優(yōu)勢(shì)巨大,，不僅擁有世界級(jí)“銅業(yè)帝國(guó)”,，在鋰、鎳礦上的資源同樣豐富,。1月份,，該企業(yè)曾與成都市人民政府簽署系列項(xiàng)目合作協(xié)議,，擬在新能源汽車等領(lǐng)域展開合作，而威馬汽車則是正威集團(tuán)選定的造車領(lǐng)域聯(lián)手伙伴,。這可以視作威馬面向未來(lái)準(zhǔn)備的第一張牌——打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游,。

　　第二張牌則是高端化。力世紀(jì)原本是一家靠珠寶和鐘表生意起家的公司,。2017-2018年,，該企業(yè)相繼收購(gòu)日本電動(dòng)汽車制造企業(yè)GLM，美國(guó)汽車結(jié)構(gòu)3D打印公司Divergent以及充電解決方案企業(yè)EV Power,，正式投身汽車行業(yè),。

『Apollo EV』

　　2012年，德國(guó)小眾超跑制造商Gumpert因資金鏈斷裂而破產(chǎn),，并于2020年3月正式被力世紀(jì)收購(gòu),。去年7月，力世紀(jì)正式更名為Apollo出行,，該命名正源自于Gumpert旗下的首款車型Apollo,。根據(jù)規(guī)劃，Apollo品牌計(jì)劃每年推出至少一款豪華純電動(dòng)汽車,，車型將支持高度定制化,。

　　而在完成與Apollo出行的戰(zhàn)略合并后，威馬汽車的品牌矩陣將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大,，貫通超豪華,、高端、主流三大市場(chǎng),�,！巴ㄋ椎睦斫饩褪悄軐�(shí)現(xiàn)大眾集團(tuán)的品牌層次度，威馬好比是大眾品牌,，覆蓋15-35萬(wàn)元主流市場(chǎng),，Apollo品牌將充當(dāng)蘭博基尼的定位，未來(lái)將推出一款定價(jià)200萬(wàn)美金,，覆蓋超豪華車市場(chǎng)的跑車,。而在這中間，雙方也將聯(lián)手推出A@X品牌,，定價(jià)60-80萬(wàn)人民幣,，覆蓋高端市場(chǎng)�,！倍�仕殿介紹道,。

『Apollo G2J』

　　第三張牌則是海外市場(chǎng)。2022年國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛,，中國(guó)新能源汽車品牌的滲透率甚至已達(dá)到47.7%,。雖然新能源化是大勢(shì)所趨,，但在目前的高基礎(chǔ)上再上一個(gè)臺(tái)階，短期看來(lái)難度較大,，尤其是在新能源補(bǔ)貼退出的背景下,。而國(guó)外市場(chǎng)不一樣，部分國(guó)家市場(chǎng)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型尚不徹底,，本土企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有限,，對(duì)于中國(guó)品牌而言，這是一次絕佳機(jī)會(huì),。如此一來(lái),，尋求海外藍(lán)海市場(chǎng)并行發(fā)展就成為國(guó)內(nèi)電動(dòng)車企業(yè)發(fā)展壯大的絕佳機(jī)會(huì)。

　　據(jù)董仕殿介紹,，目前威馬正在和沙特政府，沙特PIF主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行多種形式的合作洽談,，商討資本合作以及產(chǎn)業(yè)落地的方案,，談妥后就將在中東設(shè)立合資工廠。不過(guò)相比于中東,，威馬更大的布局在東南亞,，所選擇的合作伙伴是一家規(guī)模龐大、具有歐美背景的跨國(guó)車企,。

　　“那家企業(yè)實(shí)力雄厚,，在全球范圍內(nèi)擁有超過(guò)1000家經(jīng)銷商，年銷售量超過(guò)600萬(wàn)輛,，但在電動(dòng)車,，尤其是智能電動(dòng)車領(lǐng)域卻并不擅長(zhǎng)。眼看比亞迪,、蔚來(lái)等中國(guó)品牌進(jìn)軍歐洲,，特斯拉柏林超級(jí)工廠產(chǎn)能日益提升，他們的轉(zhuǎn)型壓力很大,。而威馬所擅長(zhǎng)的相關(guān)新能源技術(shù)以及部分場(chǎng)景下的L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)與對(duì)方剛好互補(bǔ),，擁有天然的合作基礎(chǔ)�,！�

『威馬M7』

　　綜合以上,，用RTO的方式求生，并且準(zhǔn)備了高端化,、國(guó)際化,、上下游產(chǎn)業(yè)鏈這三張底牌，這就是沈暉拿出的破局思路,。

　　不過(guò)在部分分析人士看來(lái),，威馬的規(guī)劃聽(tīng)起來(lái)很美好,，但實(shí)踐起來(lái)卻未必能達(dá)到理想中的效果�,！巴�馬的這幾步布局,，其實(shí)是大部分企業(yè)都在運(yùn)作的常規(guī)模式。如今老股東們對(duì)于威馬的進(jìn)一步支持,，表面上看是對(duì)威馬未來(lái)發(fā)展的看好,，而實(shí)際上也有些無(wú)奈的因素在里面，因?yàn)橹灰�威馬上不了市,，這些投資機(jī)構(gòu),、股東們就無(wú)法脫身，只好持續(xù)支持,�,！� 全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴表示。

　　“至于控制上游鋰礦資源,，很多電池廠商,、汽車廠商都在做，出口,、海外生產(chǎn)這些國(guó)際化戰(zhàn)略也基本上是所有企業(yè)的共同布局,。打法是對(duì)的，至于能不能成功脫穎而出就不好說(shuō)了,�,！保ㄎ�/汽車之家 陳燦）

查看同類文章：

行業(yè)視角

更多精彩內(nèi)容：

新能源

新車效果圖/假想圖

汽車之家行業(yè)-大數(shù)據(jù) 全領(lǐng)域 新視點(diǎn)