[汽車之家 資訊] 各車企都陸續(xù)公布了11月新車交付數(shù)據(jù)，汽車之家統(tǒng)計了市面上主流品牌的新能源汽車銷量，從數(shù)據(jù)上看，多數(shù)車企都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù),，甚至是3位數(shù)的同比高增速，僅五菱和哪吒等少數(shù)品牌出現(xiàn)負(fù)增長,。榜單里除了智已,、嵐圖等4款車型交付量沒有過萬,，其余車型均過萬,。新能源市場已經(jīng)呈現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)勁的增長勢頭,。
比亞迪以30多萬輛的高交付量，依然占領(lǐng)頭部位置,，距離年交付300萬的目標(biāo)僅一步之遙,。小鵬汽車以244.9%的同比增速，是11月交付過萬的車企中進(jìn)步最快的企業(yè)。且小鵬汽車連續(xù)2個月月交付量超2萬輛,，成績值得肯定,。理想和埃安交付量站穩(wěn)在4萬輛上方，是小鵬汽車的2倍,。 零跑汽車和歐洲Stellantis集團(tuán)合作,，最近熱度較高，11月交付量也創(chuàng)下新高,，而且連續(xù)兩個月交付量都在1.8萬輛上方,，距離破2萬近在咫尺。
◆ 高速增長的小鵬,，擺脫困境了嗎,？
小鵬連續(xù)2個月站穩(wěn)月交付2萬輛重要關(guān)口,，截至11月末,，累計銷量12.1萬臺，超過2022年全年累計交付數(shù),，整體交付量令人滿意,。從今年三季度財報上看，單三季度銷售收入為85.3億元,，同比增長25.02%,，扭轉(zhuǎn)了過去1年連續(xù)的下跌趨勢?？吹竭@里,，小鵬汽車似乎開啟了翻盤模式。
上圖. 小鵬2022Q3-2023Q3 季度交付量（輛）與季度營收（億元）
來源：公司公告,、汽車之家
但情況并非如此,。相比理想汽車步步攀升的利潤率，小鵬汽車的虧損卻還在持續(xù)擴(kuò)大,。三季度小鵬的毛利率為-2.7%,，連續(xù)兩個季度為負(fù)。單車毛利率只有-6.1%,，盡管目前銷量不錯,，但由于老車型促銷，定價較低,，以及存貨減值,，在這種以價換量的增長邏輯下，毛利率一直起不來,。
上圖. 小鵬2022Q3-2023Q3 季度ASP平均售出價格（萬元）
來源：公司公告,、汽車之家
上圖.小鵬汽車單季毛利率和凈利率
來源：公司公告、汽車之家
三季度凈利潤虧損突然擴(kuò)大到-38.9億元，而去年同期為-23.76億元,，今年二季度也有-28.05億元,。無論是環(huán)比還是同比，三季度的單季虧損都創(chuàng)下過去3年新高,。該項(xiàng)虧損是因?yàn)榇蟊娂瘓F(tuán)的戰(zhàn)略少數(shù)股東權(quán)益投資相關(guān)的遠(yuǎn)期股權(quán)銷售協(xié)議,，三季度因?yàn)楣蕛r值變動給公司造成了9.7億的虧損。(關(guān)于這項(xiàng)虧損,，因?yàn)榻衲?月大眾集團(tuán)和小鵬簽訂合作協(xié)議,，會以15美元價格購買4.99%小鵬汽車的股權(quán)，當(dāng)時股價在14美元附近,。但隨后由于小鵬股價上漲,，9月29日美股收盤股價已經(jīng)漲至18.36美元，相當(dāng)于小鵬溢價出售股份的利潤變少,，大眾持有股份價值增加了,，這部分公允價值變動需要計入財報損益，但與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)),。如果除去該項(xiàng)虧損,，公司股東應(yīng)占凈虧損是27.9億元，相比二季度的虧損略有增加,。
當(dāng)然,，汽車之家也在財報中發(fā)現(xiàn)了一些可圈可點(diǎn)的地方。公司在降本增效方面做的不錯,，研發(fā)費(fèi)用率和銷售管理費(fèi)用率都持續(xù)下降,，從年內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)降至15.36%/19.81%。公司在10月展開了針對供應(yīng)鏈的反腐活動,，整頓和優(yōu)化組織結(jié)構(gòu),。在渠道方面，淘汰過百家業(yè)績不達(dá)標(biāo)的直營店,。車賣的多了,，賬面上的現(xiàn)金儲備也充足了起來，現(xiàn)金及等價物,、短期,、定期存款等一共達(dá)364.5億元，環(huán)比增長8%,。
上圖.小鵬單季研發(fā)費(fèi)率和銷售行政費(fèi)率近期逐步下行
來源：公司公告,、汽車之家
小鵬汽車的進(jìn)步很明顯，市場有不少投資機(jī)構(gòu)預(yù)測小鵬汽車在明年有希望實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正,，后年實(shí)現(xiàn)凈利率轉(zhuǎn)正,。近期來看，先觀察月交付能不能持續(xù)維持在2萬輛以上。
◆零跑汽車毛利率轉(zhuǎn)正 Stellantis戰(zhàn)略入股期待海外增量
11月零跑汽車交付了1.85萬輛,，同比增長130%,，連續(xù)兩個月都穩(wěn)定在1.8萬以上。零跑汽車交付量在今年1月觸底后,，開啟大幅上升,，10月交付量同比增速達(dá)159%，連續(xù)2個月同比增速在3位數(shù),。
上圖.零跑汽車月度交付量近期快速攀升
來源：公司公告,、汽車之家
今年三季度財報上看，零跑汽車營收規(guī)模再創(chuàng)新高,，達(dá)到56.56億元,，同比增長31.9%。凈利潤上看,，依然是虧損,，但是已經(jīng)逐步收窄。Q3凈利潤虧損9.9億元,，環(huán)比Q2減少了1.6億元,，同比減少3.5億元。特別值得一提的是,，季度毛利第一次由負(fù)轉(zhuǎn)正，三季度實(shí)現(xiàn)了0.7億元的毛利,，毛利率為1.2%,。同時，根據(jù)零跑總裁武強(qiáng)的描述,，公司有望在25年底或26年初實(shí)現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正,。
上圖.零跑汽車毛利率不斷升高并在3季度成功轉(zhuǎn)正
來源：公司公告、汽車之家
上圖.零跑汽車單車虧損收窄
來源：公司公告,、汽車之家
今年10月Stellantis集團(tuán)計劃投資15億歐元獲取零跑汽車20%股權(quán),，11月20日交易完成，零跑汽車獲得了85億人民幣現(xiàn)金,，Stellantis成為零跑最大的單一股東,。Stellantis集團(tuán)是PSA集團(tuán)和菲亞特克萊斯勒集團(tuán)合并的汽車集團(tuán)，旗下有瑪莎拉蒂,、雪鐵龍,、Jeep、標(biāo)致等品牌,。有了Stellantis的入股,，零跑汽車獲得了進(jìn)入海外市場的入場券。根據(jù)零跑總裁武強(qiáng)的說法，雙方合作的車型將于明年三季度在歐洲上市,，將給零跑帶來全球市場的增量,。（文/圖 汽車之家 吳沛哲）