[汽車(chē)之家 行業(yè)] 在全國(guó)社會(huì)零售同比增速持續(xù)下跌的背景下，2024年汽車(chē)以舊換新政策明顯拉動(dòng)了汽車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)。2024年乘用車(chē)國(guó)內(nèi)零售4-11月持續(xù)上升，傳統(tǒng)7月是銷售谷底,，走勢(shì)也比前幾年強(qiáng)。11月全國(guó)狹義乘用車(chē)零售241萬(wàn)輛,，同比增16%,，環(huán)比增長(zhǎng)7%，相對(duì)于歷年走勢(shì)是超強(qiáng),。

但是,，汽車(chē)置換補(bǔ)貼政策將在2024年12月31日，也就是今天到期,。是否會(huì)延續(xù),，以及補(bǔ)貼金額如何改變，將決定明年銷量走勢(shì),。

今年政策拉動(dòng)下的超強(qiáng)狀態(tài)有沒(méi)有透支了明年部分需求？有經(jīng)銷商希望政府部門(mén)2025年之前把政策明確下來(lái),，不然等春節(jié)購(gòu)車(chē)旺季過(guò)后,，開(kāi)春的市場(chǎng)將轉(zhuǎn)而下跌，而且如果政策一旦消失,，市場(chǎng)下跌的速度將比以往來(lái)的更猛烈,。

根據(jù)中央財(cái)辦負(fù)責(zé)人在解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容，社會(huì)反饋普遍良好,，明年補(bǔ)貼大概率會(huì)延續(xù),，但補(bǔ)貼金額還未知。不過(guò),，南京和蘇州已經(jīng)率先給出了具體市級(jí)的補(bǔ)貼政策（詳見(jiàn)下文）,。

今年第一輪補(bǔ)貼力度“不痛不癢”，第二輪力度加大,，銷量拉動(dòng)立竿見(jiàn)影

2024年4月24日,，商務(wù)部等7部委發(fā)布《汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》，對(duì)符合條件的個(gè)人消費(fèi)者給予一次性定額補(bǔ)貼,。

但從6月30日,，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布最新“中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”看，今年剛過(guò)半,，指數(shù)已來(lái)到今年第2高點(diǎn),，僅次于受春節(jié)假期影響的2月（64.1%）。這一指數(shù)反映全國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷商庫(kù)存狀況的重要指數(shù)，意味著經(jīng)銷商庫(kù)存積壓嚴(yán)重,，銷量不及預(yù)期,。

第一輪政策刺激力度太小，效果不佳,。經(jīng)銷商原本對(duì)“以舊換新”政策激勵(lì)及“618”大型促銷活動(dòng)抱有很高期待,，所以增加了庫(kù)存并加大優(yōu)惠力度甚至虧本賣(mài)車(chē)，但實(shí)際銷量不如人意,，經(jīng)營(yíng)狀況反而進(jìn)一步惡化,。

經(jīng)銷商原本就一直在降價(jià)，以舊換新補(bǔ)貼對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)“不痛不癢”,，剛需的消費(fèi)者可能會(huì)留意補(bǔ)貼政策,，置換補(bǔ)貼對(duì)于持幣觀望的消費(fèi)者實(shí)際影響有限。

我們猜測(cè)可能是中央和地方財(cái)政資源不足,，導(dǎo)致第一輪力度不夠,。

7月25日，國(guó)家發(fā)展改革委,、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施（下稱《若干措施》）,，提出統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加大力度支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新,。

8月16日,，第二輪汽車(chē)以舊換新的政策細(xì)則正式出臺(tái)。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由原來(lái)的購(gòu)買(mǎi)新能源乘用車(chē)補(bǔ)貼1萬(wàn)元,、購(gòu)買(mǎi)燃油乘用車(chē)補(bǔ)貼7000元,，分別提高到2萬(wàn)元和1.5萬(wàn)元，都增長(zhǎng)了一倍及以上,。

補(bǔ)貼力度加大后,，效果在2024年9月立即見(jiàn)效。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì),，9月乘用車(chē)零售量同比增長(zhǎng)4.5%,，環(huán)比增速達(dá)10.6%。10月和11月,，乘用車(chē)零售量同比增速分別高達(dá)11.3%和16.6%,。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)，12月乘用車(chē)零售量同比增速仍將高達(dá)14.8%,，環(huán)比增速也將達(dá)11.4%,。

下圖看2024年銷量的紅色線，在9月份后大幅拉升走勢(shì)陡峭,，和往年走勢(shì)迅速分化,，僅次于2017年,。

原計(jì)劃“2035電車(chē)銷量占比50%”的目標(biāo)，我們提前10年實(shí)現(xiàn)了

在補(bǔ)貼力度和海外出口雙雙刺激下,，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)?yán)^續(xù)蓬勃發(fā)展,。明年中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)銷量將首次超過(guò)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)銷量，這意味著,，作為世界最大汽車(chē)市場(chǎng),，中國(guó)將比西方國(guó)家早幾年達(dá)到這個(gè)歷史性拐點(diǎn)。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》收集的數(shù)據(jù)預(yù)計(jì),，2025年中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)（包括純電池汽車(chē)和插電混合動(dòng)車(chē)汽車(chē)）銷量較上年增長(zhǎng)20%左右,，超過(guò)1200萬(wàn)輛（這一數(shù)字將是2022年銷量590萬(wàn)輛的兩倍多）。

而傳統(tǒng)燃油汽車(chē)銷量預(yù)計(jì)下滑超過(guò)10%,，不到1100萬(wàn)輛,，較2022年的銷量1480萬(wàn)輛下跌近30%。

繁榮背后增長(zhǎng)放緩競(jìng)爭(zhēng)激烈,，產(chǎn)能利用率內(nèi)部差異嚴(yán)重,，旱的旱死，澇的澇死

今年第1季度,，由于生產(chǎn)能力持續(xù)增加和銷量放緩,，大多數(shù)行業(yè)的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下滑，普遍低于疫情前的平均水平,。

早在2010年代,，國(guó)家大規(guī)模補(bǔ)貼吸引了許多新玩家涌入市場(chǎng)。然而隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇和購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼逐步取消,，比如高合等部分弱勢(shì)車(chē)企被淘汰。

汽車(chē)行業(yè)整體看產(chǎn)能利用率不足,，整體平均只有約50%（下圖第二根柱子是汽車(chē)行業(yè),，產(chǎn)能利用率在16個(gè)行業(yè)中倒數(shù)），有一定產(chǎn)能過(guò)剩的情況,。但內(nèi)部不同企業(yè)的表現(xiàn)差異巨大,。比亞迪、理想汽車(chē)產(chǎn)能利用率超過(guò)80%,，而合資品牌的上汽大眾,、長(zhǎng)安福特等只有30%甚至更低。

晨星(Morningstar)預(yù)測(cè),，德國(guó)大眾在內(nèi)的幾家跨國(guó)汽車(chē)制造商轉(zhuǎn)型步伐依然緩慢,，要到2025年底或2026年才會(huì)在中國(guó)推出重要的新款電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型。

跨國(guó)車(chē)企轉(zhuǎn)型緩慢,，而本土車(chē)企更新速度之快,，令全球車(chē)企咋舌。匯豐預(yù)測(cè),，中國(guó)汽車(chē)制造商在2024年第四季度發(fā)布了約90款新車(chē),，相當(dāng)于每天一款，其中近90%是電動(dòng)汽車(chē),。

今年消費(fèi)疲軟背景下,，政策成功不容易

社會(huì)消費(fèi)品零售總額作為宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，一般按月度發(fā)布,，頻率較高,。社零增加往往是經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、人均收入持續(xù)增加的積極信號(hào),。

從12月16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的11月社零數(shù)據(jù)看,，11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比+3.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期的+4.6%,，呈現(xiàn)持續(xù)低迷的狀態(tài),。

但就是這3.0%的增速，里面有相當(dāng)一部分還要?dú)w功于國(guó)家補(bǔ)貼,。后面如果沒(méi)有了國(guó)補(bǔ),，增速能不能維持現(xiàn)狀真的不好說(shuō)。

從下圖中也可以看到,，北京,、上海，這兩座國(guó)內(nèi)top2的超一線城市的數(shù)據(jù),，更能夠反映當(dāng)下國(guó)內(nèi)需求萎縮和消費(fèi)降級(jí)的真實(shí)態(tài)勢(shì),。

過(guò)往3次汽車(chē)補(bǔ)貼政策效果邊際遞減，汽車(chē)消費(fèi)和房地產(chǎn)需求較為同步

今年不僅面臨消費(fèi)市場(chǎng)的萎靡,，其實(shí)從歷史看,，汽車(chē)消費(fèi)刺激政策的效果也在邊際遞減。

截取2009 年,、2015 年這兩次出臺(tái)汽車(chē)消費(fèi)刺激政策來(lái)看,，即使措施相似，效果也不盡相同,。

2008 年下半年,，國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延后，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)需求低迷,，產(chǎn)銷回落,。隨后《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》出臺(tái),，決定自2009 年1 月20 日起，對(duì)1.6 升及以下小排量乘用車(chē)的車(chē)輛購(gòu)臵稅由之前的10%減少至5%征收,。

在新政實(shí)施后,，1.6L排量乘用車(chē)比重從2008年的63.4%升至2009年的71.1%，相比前一年提升7.7個(gè)百分點(diǎn),，效果顯著,。

2015 年，伴隨著內(nèi)需回落,，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)再次出現(xiàn)疲弱,，享受過(guò)2008年政策的好處，這次再次推行相似的政策,。自2015 年10 月1 日起,，對(duì)1.6 升及以下排量乘用車(chē)減少至5%的稅率征收車(chē)輛購(gòu)置稅。

但2015年比重只從69.4%提升至2016年的73%,。效果明顯沒(méi)有第一輪來(lái)的有效,。（下圖看第2個(gè)紅色框的高峰明顯低于第1個(gè)）

在中國(guó)市場(chǎng)，汽車(chē)消費(fèi)和房地產(chǎn)市場(chǎng)需求較為一致,。汽車(chē)消費(fèi)的繁榮一般都伴隨著居民總體需求增長(zhǎng),，也影響汽車(chē)刺激政策的效果。2009年中國(guó)地產(chǎn)銷售強(qiáng)勁,，汽車(chē)消費(fèi)也同步走高,，隨后地產(chǎn)需求高位回落，汽車(chē)銷售增速也快速下滑,。2015年地產(chǎn)需求先出現(xiàn)擴(kuò)張,，對(duì)下半年的汽車(chē)銷售形成支撐，汽車(chē)消費(fèi)隨后也出現(xiàn)跟隨擴(kuò)張,。

今年房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整中,，社零數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，汽車(chē)置換補(bǔ)貼依然取得較大成功,，實(shí)屬不易。

總結(jié)和展望: 明年到底還有沒(méi)有補(bǔ)貼,？

我們根據(jù)市場(chǎng)的消息看,，明年大概率政策還會(huì)延續(xù)。中央財(cái)辦負(fù)責(zé)人在解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容時(shí)稱,，社會(huì)普遍反映,，2024年消費(fèi)品以舊換新和大規(guī)模設(shè)備更新政策效果很好。2025年支持“兩新”的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金將比2024年大幅增加,，有關(guān)部門(mén)會(huì)研究將更多市場(chǎng)需求廣,、更新?lián)Q代潛力大的產(chǎn)品和領(lǐng)域納入政策支持范圍,。

12月16日的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)做好明年“兩新”“兩重”工作提出了明確要求。要在總結(jié)和延續(xù)今年好的經(jīng)驗(yàn)做法基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步擴(kuò)大超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模,，加大政策支持力度。

江蘇省南京,、蘇州都率先公布了自己城市的新能源補(bǔ)貼方案,。并且同時(shí)有段話：

若后續(xù)國(guó)家、省繼續(xù)出臺(tái)報(bào)廢更新或置換更新政策,同時(shí)符合條件的消費(fèi)者,支持同時(shí)申請(qǐng)享受相關(guān)補(bǔ)貼(上級(jí)政策有另外規(guī)定的除外),，意味著政策可以疊加�,。ㄆ���(chē)之家 圖/文 吳沛哲）