[汽車(chē)之家 新聞]  9月12日,，蔚來(lái)汽車(chē)在紐交所正式IPO,，證券代碼“NIO”。發(fā)行價(jià)格6.26美元，以發(fā)行1.6億份ADS（美國(guó)存托股份）計(jì)算，融資額為10.016億美元,，市值達(dá)到64.1億美元，而其對(duì)標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特斯拉在2010年時(shí)估值只有28億美元,。然而開(kāi)盤(pán)后出現(xiàn)大幅走低,，最大跌幅超過(guò)13%，最低觸及5.35美元,，隨后逐漸回漲,。

　　蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌在現(xiàn)場(chǎng)表示,，上市意味著用更高的標(biāo)準(zhǔn)要求自己，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)準(zhǔn)備好做一個(gè)公眾公司,。募集資金的最重要用途在于兩方面：研發(fā)更好的產(chǎn)品,，為用戶(hù)提供更好的服務(wù)。上市對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要里程碑,，但前方的挑戰(zhàn)還非常多,。

　　 從8月13日正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交IPO招股書(shū)，到9月12日正式上市,，蔚來(lái)汽車(chē)僅用了30天的時(shí)間,。正如李斌自己所說(shuō)的，他在推動(dòng)公司上市方面有信心,，易車(chē)和易鑫金融就是例子,，而且那時(shí)的他還在同步做一些出行領(lǐng)域的投資作為“副業(yè)”。相比之下,，李斌對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)投入了更多的心血,，算得上all in的狀態(tài)。他曾半開(kāi)玩笑地表示：“我現(xiàn)在95%的精力都在蔚來(lái),，投資主要是前兩年投,，現(xiàn)在有錢(qián)都投自己”。

　　成功IPO之后,，蔚來(lái)汽車(chē)脫離了李斌在資金上熟識(shí)的“交際圈層”,，開(kāi)始向更廣闊也更難測(cè)的資本市場(chǎng)邁進(jìn)，與此同時(shí)，ES8以及后續(xù)的ES6,、ET7等產(chǎn)品的表現(xiàn)也會(huì)逐漸放大,，無(wú)論好壞，都將比李斌的個(gè)人聲量更具說(shuō)服力,�,；蛘哒f(shuō)，蔚來(lái)汽車(chē)由此開(kāi)始真正以汽車(chē)制造企業(yè)的姿態(tài),，面對(duì)更廣闊的投資者和消費(fèi)人群,。也正因如此，蔚來(lái)汽車(chē)與李斌的挑戰(zhàn)可以說(shuō)是剛剛開(kāi)始,。

『李斌』

　　★蔚來(lái)汽車(chē)的底氣

　　李斌與蔚來(lái)汽車(chē)正當(dāng)時(shí),。對(duì)于44歲的李斌來(lái)說(shuō)，他已經(jīng)成功助推3家公司上市,，人脈遍布投資圈,、金融圈、汽車(chē)圈,，無(wú)論大小會(huì)議,，創(chuàng)業(yè)明星的頭銜都能讓他成為焦點(diǎn)人物；而對(duì)于成立4年的蔚來(lái)汽車(chē)而言,，目前也在眾多的新造車(chē)企業(yè)中位列前排,，在劉強(qiáng)東、騰訊,、高瓴資本,、順為資本等企業(yè)家和投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合支持下，募集資金超過(guò)150億元，占據(jù)國(guó)內(nèi)新造車(chē)企業(yè)的絕對(duì)榜首,。在產(chǎn)品、服務(wù)上積累了先期經(jīng)驗(yàn),，包括：

　　1,、產(chǎn)品方面：定位中國(guó)高端電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)

　　純電動(dòng)車(chē)的市場(chǎng)一直是“兩邊熱中間冷”的“啞鈴型模式”,，左邊是低速,、微型電動(dòng)車(chē)代表的代步車(chē),，右邊則是特斯拉代表的豪華電動(dòng)車(chē)，而中間廣闊的大眾消費(fèi)藍(lán)海卻是乏善可陳,。蔚來(lái)汽車(chē)的路線(xiàn)正是瞄準(zhǔn)特斯拉的定位后，從高端市場(chǎng)向中端市場(chǎng)下探,，既可以營(yíng)造高大上的形象,，也可以覆蓋越來(lái)越多的主力消費(fèi)人群,。從最開(kāi)始Formula E贊助商到“創(chuàng)造了五項(xiàng)世界紀(jì)錄”的EP9超級(jí)跑車(chē)的打造,，蔚來(lái)汽車(chē)用“世界上最快的電動(dòng)車(chē)”開(kāi)始量產(chǎn)道路。而其第一輛量產(chǎn)車(chē)ES8也結(jié)合了“電動(dòng)”,、“SUV”,、“高端”等多個(gè)熱門(mén)標(biāo)簽，在全鋁車(chē)身,、加速性能,、ADAS,、自動(dòng)駕駛,、以及車(chē)載交互NOMI上突出了優(yōu)越性。而目前來(lái)講,，該定位在國(guó)內(nèi)的確屬于“稀缺”的競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域,，除了產(chǎn)能受限的特斯拉Model X,，ES8幾乎沒(méi)有競(jìng)品。

『蔚來(lái)EP9(參數(shù)|詢(xún)價(jià))』

『蔚來(lái)ES8』

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū),，截至8月底,，蔚來(lái)已經(jīng)交付了1602輛ES8,，還有14376臺(tái)訂單等待交付。蔚來(lái)還計(jì)劃在2018年底推出其第二款車(chē)型ES6,，并于2019年上半年開(kāi)始交付,，ES6是一款5座電動(dòng)SUV，價(jià)格低于ES8,，符合蔚來(lái)汽車(chē)下一步對(duì)“更廣大客戶(hù)”的覆蓋目標(biāo),。

　　此外,，在中國(guó)對(duì)新能源汽車(chē)政策,、補(bǔ)貼的大力支持下，本地制造的新能源汽車(chē)在市場(chǎng)上比進(jìn)口車(chē)型具有更多價(jià)格優(yōu)勢(shì),。蔚來(lái)汽車(chē)在招股書(shū)中列舉了蔚來(lái)ES8,，特斯拉Model X，奧迪Q7 45 e-tron和梅賽德斯-奔馳AMG GLS 63四款車(chē)出廠(chǎng)價(jià),，以及在經(jīng)過(guò)關(guān)稅,、消費(fèi)稅、增值稅,、車(chē)輛船舶使用稅,、中國(guó)國(guó)家地方補(bǔ)貼后消費(fèi)者的實(shí)際消費(fèi)成本。

　　從圖中可見(jiàn),，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)蔚來(lái)ES8的實(shí)際價(jià)格比其出廠(chǎng)價(jià)還低,，而特斯拉Moodel X的實(shí)際價(jià)格幾乎是其出廠(chǎng)價(jià)格的2倍，奧迪Q7 45 e-tron最終成交價(jià)格與其建議零售價(jià)保持一致,，梅賽德斯-奔馳AMG GLS 63的成交價(jià)則是出廠(chǎng)價(jià)的近3倍,。而對(duì)于蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，相比其余3款車(chē)最為其“得天獨(dú)厚”的優(yōu)勢(shì),，則是關(guān)稅與新能源汽車(chē)補(bǔ)貼,。

　　2、服務(wù)模式：多對(duì)一的專(zhuān)屬服務(wù)

　　蔚來(lái)汽車(chē)在線(xiàn)下體驗(yàn)店和充電服務(wù)上的確突出了“用戶(hù)意識(shí)”,。根據(jù)招股書(shū)顯示,，蔚來(lái)汽車(chē)已在北上廣深等一線(xiàn)城市有8家蔚來(lái)中心投入使用，還在32座城市共計(jì)擁有53個(gè)授權(quán)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn),。此外,，蔚來(lái)還在21座城市部署了25輛移動(dòng)服務(wù)車(chē)，并已接入21.4萬(wàn)個(gè)充電樁,。到今年年底,，蔚來(lái)計(jì)劃建設(shè)40到80個(gè)換電站，投入400輛移動(dòng)換電車(chē),。而用戶(hù)在提車(chē)之后,，蔚來(lái)汽車(chē)還會(huì)為每個(gè)用戶(hù)安排專(zhuān)屬的“用車(chē)服務(wù)群”以便進(jìn)行多對(duì)一的專(zhuān)屬服務(wù),。在各類(lèi)活動(dòng)中還注意與用戶(hù)的溝通和互動(dòng)，去年底那場(chǎng)幾乎花費(fèi)了8000萬(wàn)的發(fā)布會(huì),，就邀請(qǐng)了蔚來(lái)汽車(chē)用戶(hù)出席見(jiàn)證,。

　　雖然李斌和蔚來(lái)汽車(chē)總裁秦力洪多次向媒體表示蔚來(lái)汽車(chē)“不差錢(qián)”，但不可否認(rèn)的是,，如此成本和花費(fèi)直接加重了蔚來(lái)汽車(chē)的虧損額度,。2016年、2017年和2018上半年,，蔚來(lái)汽車(chē)凈虧損分別為25.7億元,、50.2億元和33.2億元，亟需通過(guò)新一輪融資來(lái)支撐企業(yè)運(yùn)營(yíng),，這也直接助推了蔚來(lái)汽車(chē)的上市,。而對(duì)于此次上市后的估值，李斌表示這由市場(chǎng)決定,，不管什么樣的估值都是對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可：“我們希望給投資人匯報(bào),，我們確實(shí)需要一定時(shí)間盈利，但有信心團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步發(fā)展,�,！�

　　★蔚來(lái)汽車(chē)30天完成上市

　　關(guān)于蔚來(lái)汽車(chē)上市的分析和討論，我們?cè)缭谄?月13日遞交招股書(shū)后就進(jìn)行了報(bào)道（以真面目出發(fā) 蔚來(lái)汽車(chē)赴美IPO）,�,？傮w來(lái)說(shuō)，行業(yè)內(nèi)對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)的上市大致持兩種意見(jiàn),。一方面,，從蔚來(lái)汽車(chē)緩解資金壓力、獲取持續(xù)“彈藥”方面考慮,，新型車(chē)企上市是比較好的選擇,，既對(duì)歷史投資人有交代，也緩解了資金鏈,、松綁了估值,。但另一方面，從蔚來(lái)汽車(chē)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看,，作為一家產(chǎn)能爬坡,、尚未盈利的新造車(chē)企業(yè)，急切上市的背后仍被質(zhì)疑,。小鵬汽車(chē)CEO何小鵬就曾意有所指的表示：公司繼續(xù)融資的目的，是更關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值,，不希望小鵬因?yàn)橘Y金壓力在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)上市,，公司最合適的上市時(shí)機(jī)是在2020年夏季甚至之后,。目前智能汽車(chē)市場(chǎng)仍然在教育市場(chǎng)、政策法規(guī),、消費(fèi)群體形成方面處于早期階段,，公司也需要這段時(shí)間來(lái)完善自身的產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)能力。

　　就目前看來(lái),，蔚來(lái)汽車(chē)的上市情況并不全是喝彩,。蔚來(lái)此次融資預(yù)期有所下調(diào)，低于最開(kāi)始計(jì)劃的18億美元融資,，而這筆錢(qián)在蔚來(lái)汽車(chē)產(chǎn)品技術(shù)研發(fā),、用戶(hù)服務(wù)體系搭建、包括NIO Houses在內(nèi)的銷(xiāo)售渠道開(kāi)發(fā),、制造工廠(chǎng)和生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)和供應(yīng)鏈配套等花費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。

　　而除了后續(xù)資本短缺之外，蔚來(lái)汽車(chē)急切上市也有“給投資人交代”的可能,。有業(yè)內(nèi)人士向筆者透露,，李斌對(duì)投資人有對(duì)賭協(xié)議和IPO承諾，這也是促成其加快上市步伐的原因,。也有分析師告訴筆者,，蔚來(lái)肯定是更偏向在國(guó)內(nèi)A股上市，因?yàn)锳股的個(gè)人投資者更多,，給的估值會(huì)更高,，但“三年連續(xù)盈利”的門(mén)檻卡住了公司不能在國(guó)內(nèi)上市。在他看來(lái),，自2010年上市至今近10年的特斯拉一直處在虧損狀態(tài),，而蔚來(lái)汽車(chē)重走這條路的概率也會(huì)很大。但蔚來(lái)汽車(chē)現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)美股上市后,，在恰當(dāng)時(shí)候拋售股票實(shí)現(xiàn)收益,，也是投資人希望看到的局面。

　　★蔚來(lái)汽車(chē)的隱憂(yōu)

　　特斯拉自2007年以來(lái)的11年間總計(jì)虧損超過(guò)51億美金（約合350億人民幣）,，但這并不妨礙它向美國(guó)市值最高的車(chē)企沖擊,。2017年上半年，特斯拉市值超過(guò)300億美元大關(guān),，一度趕超老牌汽車(chē)公司：通用汽車(chē),、福特汽車(chē)，成為美國(guó)市值最高的車(chē)企,。而這被標(biāo)記為美國(guó)汽車(chē)史上里程碑式的事件,。

　　但馬斯克本人并不希望特斯拉上市，從其對(duì)自己另一家公司Space X的態(tài)度可見(jiàn)一斑，在馬斯克看來(lái),，特斯拉上市的唯一理由就是缺錢(qián),，這也是他近期在收獲新意向投資后，計(jì)劃讓特斯拉退市的原因,。但對(duì)于蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō),，上市后除了緩解融資壓力，還面臨著很多其他問(wèn)題： 

　　●信息需及時(shí),、完整地披露

　　隨著蔚來(lái)汽車(chē)招股書(shū)的披露,，其公司架構(gòu)、產(chǎn)品布局,、產(chǎn)銷(xiāo)情況,、渠道計(jì)劃等統(tǒng)統(tǒng)被行業(yè)所知。就像雖然蔚來(lái)汽車(chē)對(duì)外口徑一律“不予置評(píng)”,，但美國(guó)網(wǎng)站IPO Boutique仍然在8月末就顯示出“蔚來(lái)汽車(chē)將于9月12日在紐交所正式上市”這一消息,，蔚來(lái)汽車(chē)顯然已經(jīng)不會(huì)再有秘密。李斌曾表示：“招股書(shū)中披露的都是蔚來(lái)過(guò)去做的事情,，所以不會(huì)（受到輿論質(zhì)疑的）影響”,，但他隨即補(bǔ)充道：“當(dāng)然也有未來(lái)要做的事情”。不僅如此,，上市后的蔚來(lái)汽車(chē)還要定期披露公司產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)和虧損情況,，這對(duì)于一個(gè)尚且立身不穩(wěn)、很多規(guī)劃仍有較大變數(shù)的新造車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)十分“危險(xiǎn)”,。

　　●此時(shí)上市并不是一個(gè)好時(shí)機(jī)

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響不僅會(huì)細(xì)化到造車(chē)材料如鋼鐵,、鋁的征收關(guān)稅上，或許對(duì)于此刻蔚來(lái)汽車(chē)上市的估值都會(huì)有影響,，據(jù)悉沃爾沃正是因此放棄了原計(jì)劃在今年秋季IPO的計(jì)劃,，防止由于全球貿(mào)易緊張以致上市后沃爾沃的股價(jià)迅速下跌。不僅如此,，特斯拉之前的退市風(fēng)波,，讓一直以特斯拉對(duì)標(biāo)的蔚來(lái)汽車(chē)頗為被動(dòng)，很可能讓美國(guó)紐交所對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)的上市更為謹(jǐn)慎,。

　　●自動(dòng)駕駛技術(shù),、事故風(fēng)險(xiǎn)

　　蔚來(lái)ES8可通過(guò)NIO Pilot提供L2-L3級(jí)別自動(dòng)駕駛功能，并且不斷更新和改進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù),。但由于目前國(guó)內(nèi)對(duì)于自動(dòng)駕駛相關(guān)嘗試的限制,，ES8的自動(dòng)駕駛功能尚未真正開(kāi)啟。此外,，自動(dòng)駕駛帶來(lái)的事故也是一大隱憂(yōu)：例如特斯拉由此帶來(lái)的多起事故,，優(yōu)步的自動(dòng)駕駛車(chē)輛也曾撞死行人,。未來(lái)蔚來(lái)汽車(chē)一旦在大批交付后遭遇此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，不僅將承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任,，還要面對(duì)政府審查和監(jiān)管,。

　　●供應(yīng)商和產(chǎn)能問(wèn)題

　　供應(yīng)商方面，ES8使用了來(lái)自160多家供應(yīng)商超過(guò)1700個(gè)采購(gòu)零件,，其中許多供應(yīng)商是這些組件的單一來(lái)源方，該公司預(yù)計(jì)ES6及其可能生產(chǎn)的任何其他未來(lái)車(chē)輛將出現(xiàn)類(lèi)似情況,。招股說(shuō)明書(shū)稱(chēng)：“供應(yīng)鏈?zhǔn)俏覀兠媾R多種潛在的交付失敗或零部件短缺的根源,。”

　　而在與江淮合作制造方面,，江淮汽車(chē)如果遭遇運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致交付延期,，或者江淮自身在合作期間遭遇負(fù)面新聞，蔚來(lái)汽車(chē)都將受到波及,。自從“代工”的消息傳出后,，蔚來(lái)汽車(chē)也一直在承受有關(guān)“江淮制造品質(zhì)”的質(zhì)疑。而蔚來(lái)汽車(chē)卻承諾在2018年4月10日開(kāi)始生產(chǎn)后的前36個(gè)月內(nèi),，如果合肥制造廠(chǎng)出現(xiàn)任何經(jīng)營(yíng)虧損均同意賠償江淮汽車(chē)的損失,，而蔚來(lái)汽車(chē)自建工廠(chǎng)預(yù)計(jì)在2020年投入使用。

　　截至今年7月31日,，蔚來(lái)首款量產(chǎn)車(chē)ES8共交付481臺(tái),，生產(chǎn)ES8超過(guò)1300臺(tái)。按照這個(gè)進(jìn)度,，在不到半年時(shí)間完成1萬(wàn)輛的交付承諾仍有較大挑戰(zhàn),。今年第二季度，特斯拉的產(chǎn)能達(dá)到前所未有的53339輛,，但仍然難以擺脫虧損和產(chǎn)能不足的困境,，而這一條路很可能也即將擺在蔚來(lái)汽車(chē)面前。

　　除此之外,，蔚來(lái)汽車(chē)還會(huì)面臨“充電解決方案”中意想不到的問(wèn)題,，這或許會(huì)直接影響蔚來(lái)汽車(chē)的聲譽(yù)和業(yè)務(wù)；而即便蔚來(lái)汽車(chē)能順利解決這些潛在風(fēng)險(xiǎn),，國(guó)內(nèi)智能電動(dòng)車(chē)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈,，特別是在擁有更強(qiáng)的財(cái)務(wù)、技術(shù),、制造,、營(yíng)銷(xiāo)等資源的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前，蔚來(lái)汽車(chē)或者說(shuō)國(guó)內(nèi)大批造車(chē)新勢(shì)力,，都將面臨同樣的挑戰(zhàn),。

　　全文總結(jié)：蔚來(lái)汽車(chē)?yán)畋笤��?jīng)打趣說(shuō)，他并不喜歡業(yè)內(nèi)稱(chēng)他為“出行教父”，這顯得年齡大而且性格陰險(xiǎn),。相比來(lái)說(shuō),，他更喜歡“投資劍客”的稱(chēng)號(hào)。這里不僅有李斌在商業(yè)邏輯中崇尚的精專(zhuān)“劍術(shù)”,，也有劍客所宣揚(yáng)的風(fēng)度和義氣,，這不僅成就了李斌的行業(yè)地位，也推動(dòng)了很多被投企業(yè)的成功,。但蔚來(lái)汽車(chē)不同于李斌擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)的汽車(chē)網(wǎng)站和交易平臺(tái),，作為“制造業(yè)皇冠上的明珠”，汽車(chē)有著根深蒂固的安全邏輯,。在李斌初步解決了自己擅長(zhǎng)的資本邏輯后,，如何保證產(chǎn)品的安全邏輯，才是蔚來(lái)汽車(chē)的立根之本,。而目前看來(lái),，蔚來(lái)汽車(chē)能否實(shí)現(xiàn)超越，仍然有著太多的可能性和不確定性,。（文/汽車(chē)之家 才麗媛）

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