本周新勢力方面,，極越汽車解散多個業(yè)務(wù)團隊,，CEO在公司遭圍堵，百度審計發(fā)現(xiàn)內(nèi)部財務(wù)缺口70多億而取消投資或是主因,。另一家新勢力哪吒汽車也因業(yè)務(wù)不及預(yù)期,，更換CEO，承認管理問題開啟二次創(chuàng)業(yè),。小米YU7(參數(shù)|詢價)上市,，對標(biāo)Model Y,，可能分流部分SU7用戶,。

供應(yīng)商方面,，華為車BU分拆即將完成,，或2025年元旦啟動，華為,、寧德時代等搶占傳統(tǒng)外資汽車供應(yīng)商份額，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈,。寧德時代在歐洲建立第三座工廠,，中國電池成為中歐談判的重要籌碼。

外企方面,，大眾集團勞資談判失敗二次罷工,，裁員的阻力遠不止于來自工會。盡管2倍于豐田的大規(guī)模的研發(fā)經(jīng)費,，因方向錯誤和效率低下,，讓大眾在新能源轉(zhuǎn)型中掉隊,。

行業(yè)方面,，2024年11月中國汽車銷量創(chuàng)新高，置換補貼政策獲成功,，私人增長而單位購車下滑，但出口持續(xù)下滑,。

一,、行業(yè)事件

1. 極越汽車CEO遭圍堵,，百度撤資或是主要原因

12月11日下午,，極越汽車CEO夏一平通過視頻會議的方式與全體員工溝通，稱公司目前正遇到困難,、需要立即調(diào)整,，公司將進入創(chuàng)業(yè)的2.0階段，管理層將全力以赴,，與全體員工共渡難關(guān),。12月11日晚，極越汽車官方稱,，正在協(xié)調(diào)各方面資源應(yīng)對挑戰(zhàn),，正在積極推進融資。

拓展閱讀：

1. 創(chuàng)業(yè)2.0是發(fā)展新階段,，還是公司解散的借口,？

a. 極越營銷業(yè)務(wù)人士：創(chuàng)業(yè)2.0是公司包裝出來的說法，視頻會議之后HR就找員工溝通后續(xù)方案,。具體方案是二選一,，即員工要么主動離職補償N+1，發(fā)放時間存在不確定性,，要么停薪留職,。他說，換句話說就是“原地爆炸”,。

b. 市場消息：極越多個省份的銷售團隊全部解散,。極越每月在15號發(fā)放上月工資。多位員工稱,，11月公司照常支付了工資,，但是未給員工繳納社保。一名員工稱,，“社保大家也不會經(jīng)常查看,，很多人之前都沒有注意到，最近幾天才意識到”,。

2. CEO因貪腐等問題,，遭員工圍堵

a. 11日到12日，關(guān)于CEO夏一平違規(guī)使用供應(yīng)商,、涉嫌貪腐,、將家屬移民新加坡等傳言開始在極越員工群和社交媒體流傳。12月12日,，夏一平在上海辦公室遭遇員工圍堵,。

3. 極越汽車是百度和吉利合作造車的產(chǎn)物

a. 2021年3月,，百度與吉利汽車合資組建集度汽車有限公司，二者持股比例為55%和45%,。吉利控股集團將發(fā)揮研發(fā),、制造、供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域的優(yōu)勢,，負責(zé)生產(chǎn)制造,；百度集團將在智能座艙、智能駕駛和AI技術(shù)等方面提供支持,。但是由于生產(chǎn)資質(zhì)問題,，二者不得不進行騰挪轉(zhuǎn)換。

b. 2023年8月,，吉利控股集團發(fā)布新汽車品牌“極越”,，實體公司注冊地位于浙江杭州，替代雙方兩年前組建的集度汽車,，成為新的造車主體。

4. 極越汽車實體是在8月9日注冊成立的杭州極與越汽車科技有限公司,。

a. 工商資料顯示,，該公司由浙江吉利產(chǎn)投控股有限公司持股65%，由百度旗下的上海冪航汽車有限公司持股35%,，法定代表人為吉利控股集團高級副總裁兼CFO張權(quán),，總經(jīng)理為集度總經(jīng)理、CEO夏一平,。

b. 夏一平為原摩拜單車聯(lián)合創(chuàng)始人,。

c. 百度和吉利在極越的持股比例為48%和38%,，百度有超過80%的投票權(quán),，和四個董事會席位,，吉利有一個董事會席位,。

5. 極越閃崩主要原因在于百度撤資

a. 極越閃崩主要原因在于百度撤資。公司今年10月曾派財務(wù)團隊進入極越盡調(diào),，為后續(xù)30億投資做準備：“結(jié)果發(fā)現(xiàn)極越一攤爛賬,，有高達70億財務(wù)窟窿，決定不再繼續(xù)投入�,！�

b. 百度10月向極越派駐內(nèi)審團隊后并未披露財務(wù)問題,，而是指出了包括活動驗收不夠嚴謹?shù)攘鞒虇栴}：“公司每個月財務(wù)報表報送百度，財務(wù)緊張的情況不是近期才出現(xiàn),，但極越一直認為百度會繼續(xù)投入�,！�

6. 極越拖欠吉利生產(chǎn)費用,，代工業(yè)務(wù)已停止

a. 吉利為極越汽車生產(chǎn)汽車需收取費用,，因為拖欠款項,，吉利方面已經(jīng)不再發(fā)車，代工業(yè)務(wù)直到兩周前才停止,。

b. 一名曾服務(wù)極越的公關(guān)公司人士說,，其所在公司2024年已經(jīng)不再服務(wù)極越，但是目前極越還有千萬級別資金未匯款,，公司正在走法務(wù)程序,。

7. 極越目前有推出2款車型，月銷2千

a. 極越汽車目前推出極越01和極越07兩款車型,，極越01于2023年10月開始交付,，極越07于2024年9月開始交付。

b. 2024年8月,，極越汽車月銷量首次超過2000臺,；2024年前11個月，公司合計銷量為1.4萬臺,。

短評：

背靠吉利與百度,，極越汽車是“含著金湯匙出生”。但目前市場競爭激烈,，新能源車企已進入淘汰賽,，留給極越汽車的時間已經(jīng)不多。

極越的現(xiàn)狀,，是新勢力淘汰賽中的一個縮影,。對于每一家試圖在競爭中生存下來的車企而言，明確市場定位,、優(yōu)化管理效率,、持續(xù)創(chuàng)新才是根本。一家車企的倒下影響的絕不僅僅是這家公司的員工,，上下游供應(yīng)商也跟著受牽連,，買了車的客戶也面臨后續(xù)服務(wù)的問題。

從行業(yè)發(fā)展角度看，這一過程有助于優(yōu)化資源配置與提升整體競爭力,。隨著低效品牌退出市場,，剩余企業(yè)將有更多機會集中資源研發(fā)新技術(shù)、優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量,，同時推動新能源市場更加成熟與健康,。

2. 小米YU7上市，對標(biāo)Model Y,，可能分流部分SU7用戶

12月9日周一晚間，小米汽車首次在社交媒體發(fā)布小米首款SUV的圖片,，為大家正式介紹小米汽車的新成員小米YU7,，并表示，這款SUV新車預(yù)計明年六七月份正式上市,。

雷軍周一稱,，之所以這么早公示YU7，是因為小米希望YU7測試車可以盡早拆除重偽裝,，有助于公司做更全面,、更細致的長時間大規(guī)模測試，來確保產(chǎn)品質(zhì)量,，做出更好的產(chǎn)品,。

拓展閱讀：

1. 高盛認為YU7在以下幾個方面相較于同類SUV車型具有優(yōu)勢：

a. 尺寸：YU7的尺寸為4999/1996/1600毫米（比SU7寬30毫米，高150毫米）,，軸距為3000毫米（與SU7相同）,，這使得YU7在同類SUV車型中以軸距長度為基準是最大。

Model Y,，其車身尺寸僅為4750/1921/1624mm,，軸距2890mm，無論長度,、寬度還是軸距,，小米YU7尺寸都更加龐大。YU7整體尺寸更接近增程式SUV理想L8,，不過高度上更為運動低趴,。

b. 性能/動力系統(tǒng)：YU7的最高時速為253公里/小時，接近SU7 Max的265公里/小時,，并且比同類SUV車型更快,。YU7將配備雙電機,，總功率為508千瓦，甚至高于SU7 Max,。

新款特斯拉Model Y目前還沒有具體的動力參數(shù),，參考現(xiàn)款Model Y Performance高性能版的最大功率為486馬力。

c. 續(xù)航里程：盡管關(guān)于續(xù)航里程支持的細節(jié)尚未披露,，但YU7將配備寧德時代（CATL）三元鋰電池（與SU7/SU7 Pro使用的比亞迪磷酸鐵鋰電池和SU7 Max使用的CATL三元鋰電池相比）,，重量為2405公斤。我們相信這意味著長續(xù)航里程支持可能是YU7不同版本的標(biāo)準功能,。

d. 價格：參考SU7與Model 3,、SU7 Ultra與Model S Plaid同價競爭策略，YU7的定價預(yù)計會定在30萬起,。但鑒于SU7的價格邏輯，也許會比煥新版Model Y低3萬也不好說,。

煥新版Model Y將會在2025年年初上市,，在外觀內(nèi)飾、電池續(xù)航等方面將迎來全面升級,，參考Model 3煥新版,，其上市初期的價格比老款漲價了2.8萬元，Model Y煥新版預(yù)計也比現(xiàn)款漲價2萬起,，后驅(qū)長續(xù)航版定價可能破30萬,。

e. 外形：有媒體認為和法拉利Purosangue相似

短評：

特斯拉Model Y的歷史改款中，為家庭成員著想的后排座椅加長,，曾是亮點之一,。今年上市的中型SUV樂道L60比小米YU7小一整圈，但其二排腿部空間達到了860mm,。而樂道,，明年也將推出定位相同的中大型五座SUV。

在空間及舒適性需求上,，小米目前的優(yōu)勢并不明顯,。但家庭用戶，卻往往很看重空間,。如果僅有顏值與品牌力,，YU7或?qū)⑴cSU7有用戶群體重疊，成為分流SU7客戶的車型,。在小米品牌的用戶群體中,，YU7收獲一定量的訂單不是難事。但想要成為真正的爆款,，YU7面對的更多是一個無法忽略實用性的市場,。

3. 哪吒汽車CEO卸任，創(chuàng)始人稱公司遭遇“短期震蕩”

12月6日,，哪吒汽車確認,，因公司戰(zhàn)略調(diào)整，原CEO張勇轉(zhuǎn)任公司顧問,。此前,，張勇已兩個多月沒有公開露面或發(fā)聲，外界持續(xù)猜測他是否已經(jīng)離職,。

張勇過去一直活躍于社交媒體,，發(fā)布的內(nèi)容大多與哪吒汽車相關(guān)。他停止更新社交媒體前,，哪吒汽車正因員工薪資發(fā)放異常而陷入輿論風(fēng)波,。此后，公司裁員,、拖欠供應(yīng)商款項等消息陸續(xù)曝出,。

拓展閱讀:

1. 方運舟已兼任CEO職務(wù)，承認管理出問題

a. 12月6日,，哪吒汽車創(chuàng)始人,、董事長方運舟發(fā)布了一封致公司全員信。落款顯示,，他已兼任CEO職務(wù),。

b. 方運舟稱，近兩年市場競爭激烈,，哪吒汽車也在戰(zhàn)略,、組織、管理體系上暴露出問題,，公司發(fā)展遭遇短期震蕩,。

c. 方運舟曾在奇瑞汽車工作多年，主要從事新能源汽車研發(fā),。2014年,，方運舟創(chuàng)立合眾新能源汽車股份有限公司（下稱“合眾汽車”），公司于2018年開始交付首款車型,。2019年,，合眾汽車的產(chǎn)品品牌改為哪吒汽車，外界逐漸以哪吒汽車稱呼合眾汽車,。

2. 哪吒開啟二次創(chuàng)業(yè),，一系列改革措施,，后年實現(xiàn)盈利

a. 12月6日發(fā)布的致公司全員信中，方運舟自稱公司“已經(jīng)度過最危險的關(guān)頭”,。

b. 方運舟提出,，哪吒汽車將實施包括全員持股在內(nèi)的一系列改革措施。為削減行政成本,，哪吒汽車還將通過“優(yōu)化重組”精簡中后臺,，并實現(xiàn)公司組織架構(gòu)更加扁平高效。

c. 將在戰(zhàn)略上實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦,，專注更符合市場期待,、毛利率為正的產(chǎn)品。除了在國內(nèi)適度競爭,，哪吒汽車要把視野擴大到海外市場,。

d. 公司要力爭用兩到三年推動海外銷量占比達到總銷量的一半，爭取在2025年實現(xiàn)整體毛利率轉(zhuǎn)正,、在2026年實現(xiàn)公司整體盈利,。

3. 合眾汽車作為被告，身陷多起合同糾紛

a. 合眾汽車最近幾日剛剛新增一項訴訟,。12月5日，福石控股（ 300071.SZ ）公告稱,，子公司迪思公關(guān)因與合眾汽車的服務(wù)合同糾紛,，向浙江省桐鄉(xiāng)市法院提起訴訟。迪思公關(guān)要求合眾汽車支付5355萬元項目服務(wù)合同款以及相關(guān)利息,。

b. 也有起訴合眾汽車的案件后面達成調(diào)解成功的案例,。上市公司東風(fēng)科技（ 600081.SH ）11月中旬披露，子公司東風(fēng)延鋒汽車座艙系統(tǒng)有限公司已與合眾汽車就欠付的1273萬元零部件相關(guān)費用達成訴前調(diào)解,，合眾汽車將以現(xiàn)金加銀行承兌匯票的方式,，分期完成支付,。

4. 哪吒汽車目前在國內(nèi)的三座工廠,，因欠款,，零部件供應(yīng)已出問題

a. 三座工廠，分別位于浙江桐鄉(xiāng),、江西宜春和廣西南寧,。桐鄉(xiāng)工廠是其最主要的整車生產(chǎn)工廠。

b. 一名哪吒汽車內(nèi)部人士此前透露，“公司拖欠了很多供應(yīng)商款項,，現(xiàn)在很多零部件都供應(yīng)不上了，產(chǎn)能也因此受限”,。

5. 哪吒汽車的銷量慘淡,，上半年出口亮眼

a. 2024年前三季度，該公司累計交付汽車8.59萬輛,，同比下滑12.13%；同期,，國內(nèi)新能源汽車整體銷量同比增幅超過30%,，哪吒汽車沒有跟上市場節(jié)奏,。

b. 10月初公布9月整車交付數(shù)據(jù)后,，哪吒汽車已連續(xù)兩個月沒有對外公布月度整車交付量。不過,，該公司仍試圖向外界傳遞正常經(jīng)營的信息,。

c. 11月廣州車展期間，哪吒汽車還在展位免費發(fā)放“哪吒美式”咖啡,，或是以諧音方式表達公司“沒事”。

d. 2024年1-5月,，哪吒汽車新能源汽車出口16458輛，位列車企新能源汽車出口量第五，新勢力車企出口量第一。

e. 2024年5月，哪吒汽車香港首家線下門店隆重開業(yè)，翻開布局全球戰(zhàn)略新篇章。6月,，哪吒汽車肯尼亞首店開業(yè),，正式登陸非洲市場

6. 2022年曾是新勢力第一,2023年唯一銷量下跌頭部車企

a. 2022年，哪吒汽車的年度銷量為15.21萬輛,，同比增長118%，實現(xiàn)了15萬輛的既定目標(biāo)；保持連續(xù)29個月同比增長，排名造車新勢力第一,。

b. 2023年,，哪吒汽車的年度銷量為12.75萬輛，同比下降約16%,，僅完成年度銷量目標(biāo)25萬輛的51%,。該數(shù)據(jù)在造車新勢力中排名第六，成為唯一“開倒車”的頭部新能源車品牌,。

短評：

當(dāng)前，中國汽車市場明顯供過于求，“內(nèi)卷”持續(xù)加劇，多數(shù)車企苦不堪言,。行業(yè)內(nèi)普遍認為,，國內(nèi)車市“淘汰賽”進程可能加快，只有少數(shù)廠商最終能夠存活。行業(yè)龍頭比亞迪甚至判斷，“大決戰(zhàn)”已迫在眉睫,。

4. 華為車BU分拆即將完成，或2025年元旦啟動,，汽車產(chǎn)業(yè)鏈開啟重構(gòu)

兩名接近車BU的人士提到,，引望計劃在2025年元旦啟動獨立運作,。華為智能汽車解決方案業(yè)務(wù)單元（下稱“車BU”）的分拆工作即將完成,，其資產(chǎn)將注入深圳引望智能技術(shù)有限公司（下稱“引望”）,。

拓展閱讀：

1. 華為于2019年設(shè)立車BU,，是智能車時代的博世

a. 明確宣布不造車，要做智能汽車時代的增量零部件供應(yīng)商,。智能駕駛是其最核心業(yè)務(wù),。為了推進智能駕駛等系統(tǒng)軟件上車，華為車BU啟動了行業(yè)內(nèi)沒有嘗試過的深度合作方案HI（Huawei Inside）,。

b. HI模式是指合作車企的產(chǎn)品使用華為全棧智能解決方案,，尤其是智駕系統(tǒng)。車BU在業(yè)務(wù)開展初期并不順利,，首款合作車型延遲交付,，錯過市場熱度,。

2.華為車BU是美國制裁壓力下開辟的新賽道

a. 2021年，華為終端在美國制裁壓力下介入汽車業(yè)務(wù),，希望創(chuàng)造新的收入來源,。華為終端打造出另一種深度合作模式即“智選車”。

b. 在這一模式下,，汽車設(shè)計、定義開發(fā)和銷售都由華為主導(dǎo),，相關(guān)車型也會指定搭載車BU的部件,。隨著合作伙伴增多，該模式于2023年11月升級更名為“鴻蒙智行”,。

3. 車BU獨立打消外界造車顧慮,，開放股權(quán)深度綁定

a. 車BU和鴻蒙智行有過一段競爭與合作并存的時期。在鴻蒙智行產(chǎn)品帶動之下,，外界看到車BU的技術(shù)能力,，希望使用車BU系統(tǒng)和部件，但又顧忌華為最終會選擇造車,。

b. 2023年11月,，華為宣布將成立一家獨立公司，將車BU及相關(guān)人員資產(chǎn)注入,，并開放外部融資,。2024年1月，引望注冊成立,。

c. 引望獨立運作表明華為不造車的原則更加堅定,，華為還會繼續(xù)支持引望，同時希望將其打造成股權(quán)多元化的獨立公司,，合作伙伴數(shù)量不設(shè)上限,。

4. 多家央國車企已經(jīng)入股，上汽也正考慮中

a. 長安汽車旗下公司阿維塔和賽力斯已確認分別投資115億元,，各獲得引望10%股權(quán),。

b. 奇瑞汽車、江淮汽車等車企均有入股引望計劃,。

c. 近期,，廣汽集團與華為車BU達成戰(zhàn)略合作，計劃共同打造一個新品牌,。一汽集團和上汽集團都是車BU潛在合作伙伴,。

5. 華為或已經(jīng)掌握造車技術(shù)

a. 2024年11月26日，華為宣布鴻蒙智行尊界車型將搭載新一代智能底盤,。華為車BU實際上具備了造車能力,，有潛力替代博世和采埃孚,，成為新興超級供應(yīng)商。

b. 業(yè)務(wù)覆蓋智能駕駛,、智能座艙等

6. 新興企業(yè)擠占傳統(tǒng)外企供應(yīng)商,，重構(gòu)供應(yīng)鏈

a. 寧德時代成立只有十余年，已連續(xù)七年蟬聯(lián)動力電池裝車量全球第一,。當(dāng)前寧德時代在全球汽車零部件行業(yè)中的地位僅次于博世,、采埃孚和麥格納（MAGNA）。

7. 博世早期拒絕和寧德時代成立合資公司,，最終錯過機遇

a. 寧德時代剛成立不久時,，車企客戶撮合博世與寧德時代組建合資企業(yè)，共同開發(fā)生產(chǎn)汽車動力電池,。寧德時代的前身是消費類電池企業(yè),，對汽車產(chǎn)品標(biāo)準并不熟悉，而這正是博世強項,。

b. 博世當(dāng)時評估認為：動力電池最終會變成標(biāo)準部件,，就像日常生活中使用的5號電池那樣，它的成本又主要受原材料影響——這兩大因素意味著動力電池產(chǎn)品的技術(shù)價值不高,。

c. 寧德時代當(dāng)時的股權(quán)結(jié)構(gòu)也不滿足合資條件,，博世最終決定放棄電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

d. 全球每三輛新能源汽車就有一輛使用了寧德時代的電池,。電池成為智能電動化時代的汽車發(fā)動機,。新能源車企每多賣出一輛純電動汽車，博世電噴系統(tǒng)等發(fā)動機相關(guān)部件就會損失一分,。

短評：

中國市場展現(xiàn)出的技術(shù)趨勢最終會擴大到全球,，各種新技術(shù)在中國快速應(yīng)用驗證，跨國供應(yīng)商如果不能在中國市場快速響應(yīng),，未來將面臨根本生存危機,。博世這類跨國供應(yīng)商普遍經(jīng)歷了多個經(jīng)濟周期，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向一旦明確,，出售或收購資產(chǎn)也會非常果斷,，它們終將在中國市場展開反擊。

長遠來看,，車企不可能什么都自己做,，如果外部供應(yīng)商成本更優(yōu)，車企就沒有必要自研,。智能電動汽車技術(shù)趨于成熟之后,，外部供應(yīng)商仍然會是主流選擇。另外,，在出口方面,，中國車企未來將尋求在海外建廠,，跨國供應(yīng)商的中國團隊有可能扮演更重要的角色。中國供應(yīng)商和跨國供應(yīng)商之間也可達成類似合作,，中國供應(yīng)商能夠規(guī)避風(fēng)險,，同時跨國供應(yīng)商能夠擴大其當(dāng)?shù)厥袌龇蓊~。

5. 寧德時代在歐洲第3家電池工廠落地西班牙,，中國電池成為歐盟關(guān)稅談判重要籌碼

12月10日，寧德時代與全球第四大汽車集團Stellantis簽約：雙方各持股50%組建合資公司,，通過該合資公司投資41億歐元,，在西班牙薩拉戈薩建造一座生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池的工廠，計劃2026年投產(chǎn),，設(shè)計最大產(chǎn)能50GWh,。

拓展閱讀：

1.以往中國電池企業(yè)在歐洲建廠的模式通常有兩種：

a. 中國電池企業(yè)獨立建廠，其中少不了歐洲客戶即車企的背書和來自當(dāng)?shù)卣�府及投資機構(gòu)的資金支持,，這種模式是中國電池企業(yè)主導(dǎo),。寧德時代德國、匈牙利項目,，遠景動力的英國,、法國、西班牙項目,，國軒高科的德國哥廷根工廠均屬此類,。

b.歐洲車企主導(dǎo)，中國電池企業(yè)提供技術(shù)和服務(wù)支持,，比如大眾德國薩爾茨基特電池工廠,，就是由國軒高科提供技術(shù)支持。這種模式下中國企業(yè)更像供應(yīng)商,，只是因為比歐洲車企更熟悉電池制造,，所以執(zhí)行中，中企的存在感比較突出,。比如大眾薩爾茨基特工廠的設(shè)備招標(biāo),，大眾原來更青睞歐洲供應(yīng)商，但在國軒高科推薦中國設(shè)備供應(yīng)商并認真對比之后,，大部分都選擇了中國設(shè)備,，導(dǎo)致項目建設(shè)現(xiàn)場中國人的數(shù)量遠多過德國人,。

2. 本次合作開創(chuàng)中國企業(yè)歐洲建廠新模式，雙方各占股50%,，但在中國是老辦法

a. 寧德時代與車企合資在歐洲建廠是新模式,，但是其在中國建廠的老辦法。時代上汽,、時代廣汽,、時代吉利、時代一汽,、時代長安,、北京時代等都是寧德時代和中國車企合資的公司，其中最早的時代上汽成立于2017年,，這些合資公司中絕大多數(shù)都是寧德時代持股51%,，車企持股49%。

b. 這些合資企業(yè)所建工廠大多位于寧德時代的制造基地內(nèi),，比如時代吉利工廠是寧德時代四川基地的重要組成部分,，時代上汽則是溧陽基地的重要部分。

c. 但在歐洲,，中國企業(yè)沒有成熟的大型制造基地,，因此，合資電池新廠都設(shè)在歐洲車企的成熟制造基地內(nèi),。

3. 西班牙生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池有明顯優(yōu)勢

a. 西班牙擁有歐洲第一大電池產(chǎn)能,。算上此次官宣的50GWh產(chǎn)能，西班牙規(guī)劃在建的電池產(chǎn)能已接近200GWh,，超過德國,，僅次于匈牙利，排名歐洲第二,，如果只計算磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能,，西班牙是絕對領(lǐng)先的第一名。

b. 摩洛哥擁有豐富的磷酸鹽儲量,。西班牙隔著直布羅陀海峽對面,，位于北非的摩洛哥，最近距離僅有14公里,，摩洛哥的磷酸鹽儲量高達500億噸,，占全球儲量的71%，且大多數(shù)為可露天開采的優(yōu)質(zhì)礦藏,，開采成本很低,。

c. 此前摩洛哥的磷酸鹽主要用于生產(chǎn)化肥，附加值低。雖然是關(guān)系到糧食安全的重要戰(zhàn)略資源,，但由于摩洛哥本土沒有化肥生產(chǎn)能力,，所以只能提供初級資源，附加值很低,。

d. 摩洛哥已經(jīng)吸引了大批中國電池及上游企業(yè)的關(guān)注,。目前已經(jīng)在摩洛哥投資的中國電池及上游企業(yè)有國軒高科、貝特瑞,、中科電氣,、中偉股份、華友鈷業(yè),、天賜材料,、海亮股份，投資項目包括正負極材料,、電解液,、鋰電銅箔、電池制造以及回收,，幾乎涵蓋整條鋰電產(chǎn)業(yè)鏈,。

4. 中國磷礦產(chǎn)量占比全球第一，但逐年下滑

a. 中國雖然占全球產(chǎn)量的40%,，但這些產(chǎn)量來自400多家磷礦企業(yè),。我國過去二十年磷礦過度開采和采富棄貧的現(xiàn)象嚴重,，長期產(chǎn)能過剩,。

b. 按2016年的峰值產(chǎn)量，不到40年就會開采殆盡,。近年隨著環(huán)保整頓,，產(chǎn)能和產(chǎn)量均以年均10%幅度下降，目前已經(jīng)達到供需緊平衡狀態(tài),。

5. 磷源為什么對新能源車這么重要,？

a. 動力電池系統(tǒng)占新能源汽車整車成本的40-50%，而電池成本大頭主要是正極材料,。目前新能源車采用的主流正極材料有兩種,，三元鋰和磷酸鐵鋰。

b. 盡管磷酸鐵鋰有能量密度較低（即同樣電量,，體積和重量更大）,，低溫表現(xiàn)差等劣勢，2021年裝機量卻反超三元鋰,，成為了市場主流,。2017年-2020年，三元鋰電池一直是市場主流,，2021年被磷酸鐵鋰反超,。

6. 歐洲中國車存量增加,，北伏破產(chǎn)，當(dāng)下是寧德時代擴張的好時機

a. 盡管當(dāng)前歐洲和美國電動汽車市場銷量放緩,，寧德時代此前在歐洲已先后投資建設(shè)德國和匈牙利工廠,，西班牙工廠將是其第三座歐洲電池工廠。

b. 歐洲本土電池初創(chuàng)企業(yè)Northvolt近期申請破產(chǎn)保護,。寧德時代方面接受媒體采訪時稱,，與Northvolt曾有過接觸，雙方希望達成技術(shù)授權(quán)服務(wù),，但當(dāng)時寧德時代并不知道Northvolt的財務(wù)狀況已經(jīng)非常糟糕,。

c. Northvolt還在尋求投資方，然而其客戶很可能將流向已在歐洲本地建廠的中國和韓國電池企業(yè),。

d. Stellantis集團等歐洲車企逐漸意識到,，中國電動汽車使用磷酸鐵鋰電池更具成本競爭力，能夠提供價格可負擔(dān)的入門級車型,。眾多歐洲車企開始采用磷酸鐵鋰電池,。

7. 寧德也有機會進入美國市場

a. 美國福特汽車和特斯拉同樣也喜歡中國磷酸鐵鋰電池，美國新當(dāng)選總統(tǒng)特朗普正式就任之后,，有可能會取消電動汽車稅收抵免優(yōu)惠,。但是將中國電池和原材料企業(yè)排除在外。

b. 特朗普政府如果取消稅收抵免優(yōu)惠,，并且鼓勵中國企業(yè)到當(dāng)?shù)赝顿Y創(chuàng)造就業(yè),，寧德時代等中國企業(yè)可能獲得進入美國市場的機會。

短評：

這個合資項目還需要獲得各國反壟斷審批,，經(jīng)過中國政府及相關(guān)部門,、西班牙政府及相關(guān)部門的審批或備案。大概率還是能通過,。

歐洲新能源車沒有技術(shù),、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈,，自身產(chǎn)品弱,，想要發(fā)展還要依托中國，電池還要指望中國電池支持,，因而中國電池成為中歐關(guān)稅談判的籌碼,，導(dǎo)致中國和歐洲在這方面達成共識，形成中國電池助力大眾,、寶馬,、奔馳等企業(yè)的局面。如果不引入中國車企，新能源車發(fā)展又晚了幾年,，所以歐洲一定會確保中國企業(yè)在歐洲發(fā)展,，以及產(chǎn)業(yè)鏈支持。

6. 大眾汽車乘用車已經(jīng)拖累財務(wù),，勞資談判失敗二次罷工,，挺過無數(shù)危機，大眾能否渡過此次危機,？

2024年12月10日，德國大眾汽車集團CEO奧博穆（Oliver Blume）在同濟大學(xué)演講提到：大眾汽車集團正處于戰(zhàn)略穩(wěn)定階段,，將從2026年起進入新能源汽車增長階段,。大眾汽車集團希望繼續(xù)在中國市場保持領(lǐng)先地位，能夠和比亞迪（ 002594.SZ ）并駕齊驅(qū),。

德國當(dāng)?shù)貢r間12月9日,，大眾汽車集團和工會進行了新一輪勞資談判。大眾汽車稱談判有建設(shè)性進展,，但雙方分歧較大,，沒有達成解決方案。當(dāng)天,，大眾汽車集團在德國的9座工廠舉行了4個小時的罷工,，12月1日，大眾汽車集團工人已經(jīng)舉行了一次罷工,。

拓展閱讀：

1. 奧博穆（Oliver Blume）畢業(yè)于同濟大學(xué)

a. 奧博穆是同濟大學(xué)杰出校友,，他在2001年獲得同濟大學(xué)汽車工程專業(yè)工學(xué)博士學(xué)位,。

b. 20多年前在同濟大學(xué)上學(xué)時,，路上都是自行車，很少看到汽車的身影,，而奧博穆當(dāng)時的導(dǎo)師萬鋼已在同濟大學(xué)開始進行電動汽車方面的研究,。

2. 大眾集團在優(yōu)化中國業(yè)務(wù)規(guī)模，在新一輪產(chǎn)品到來之前都會較為被動

a. 上汽大眾此前已確認考慮關(guān)閉南京工廠,，之前上海一座工廠已經(jīng)改為其他用途,。大眾汽車集團還計劃在德國關(guān)閉數(shù)座工廠，并進行大規(guī)模裁員,。

b. 到2027年之前,，大眾汽車集團將在中國投放超過20款新能源汽車，2030年這一數(shù)字會增加至超過30款。

3. 大眾的問題在于其核心品牌大眾乘用車品牌銷量下降

a. 和大眾集團旗下保時捷,、奧迪和斯柯達品牌仍有不錯的豐厚利潤不同,，大眾汽車品牌已經(jīng)陷入了入不敷出當(dāng)中。

b. 大眾汽車在歐洲銷量比新冠疫情爆發(fā)前下降了約 50 萬輛,。這意味著工廠產(chǎn)能過剩,，工人沒有足夠的工作量。

c. 按照大眾管理層的看法,，這損失的50萬輛汽車大致相當(dāng)于一個比較大的工廠的產(chǎn)能,。而隨著生產(chǎn)的汽車變少，組裝汽車所需要的零部件也在變少,，這也會涉及到生產(chǎn)零部件的工廠的生存,。

d. 德國有一兩個生產(chǎn)工廠的業(yè)務(wù)長期處于負增長狀態(tài)，而中國業(yè)務(wù)長期以來的高額利潤掩蓋了這一點,。如今在中國市場,，新能源汽車覆蓋率已經(jīng)超出50%，而大眾在電動化上未能跟上如此快速的節(jié)奏,，大眾汽車的市場份額在萎縮當(dāng)中,。

4. 削減開支才是出路，工會提出設(shè)立基金但被否決

a. 大眾管理層的方案分為兩部分：關(guān)閉在德10個工廠中的至少3個,，并削減1萬個工作崗位,；

b. 所有員工均降薪10%，且在未來的兩年都不予以加薪,。有些薪酬降低幅度甚至達約18%,。

c. 工會方曾給出的方案是設(shè)立價值15億歐元的未來基金，而資金來源于上漲的薪金暫時不發(fā)給員工,、減少工作時長,，以及管理層放棄分紅，以取代關(guān)閉工廠和裁員方案,，前提也必須是要加薪,。但大眾管理層以長遠上不能解決資金壓力問題為由予以否決。

5. 大眾的問題是誰的錯,？誰擔(dān)責(zé)任,？

a. 企業(yè)委員會主席卡瓦洛認為：問題來源于管理層缺乏明確的戰(zhàn)略，而不在于工人,。

b. 在工會看來,，管理層在向電動汽車轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品和價格上均犯下嚴重的決策錯誤,。由此,，工會不僅絕不接受管理層的削減崗位和減薪計劃,。

c. 德國經(jīng)濟研究所（DIW）所長弗拉茨舍爾認為：困境來源于大眾管理層的決策錯誤。他認為,，在過去的十五年間,，大眾鑄成三大錯：柴油門、過于依賴中國市場和在電動化轉(zhuǎn)型過慢,。

d. 弗拉茨舍爾支持裁員：工廠關(guān)閉和取消就業(yè)保障是為了讓大眾汽車具有未來競爭力,。從長遠來看，保護汽車行業(yè)80%的工作崗位,，比讓100%的工作崗位面臨風(fēng)險要好,。那些在大眾汽車失去工作崗位的員工將在其他地方找到新工作，并為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造新的機會,。

6. 大眾集團的研發(fā)經(jīng)費是豐田2倍,，但效率低下且方向錯誤

a. 2023年，大眾,、特斯拉,、比亞迪的研發(fā)投入分別為236億美元、40億美元和56億美元,；且研發(fā)經(jīng)費遠超美股上市的大型科技股,，例如蘋果、微軟,、谷歌等,。大眾看起來如此強大，但它的研發(fā)效率非常低下,，而且那些不符合汽車行業(yè)發(fā)展方向的研發(fā),，可能上百億都打了水漂。

b. 歐盟將過多的研發(fā)資源用于傳統(tǒng)汽車行業(yè),，在傳統(tǒng)燃油車里投入巨額的研發(fā)支出,，追求在原有產(chǎn)品上的連續(xù)創(chuàng)新，提供持續(xù)改善的產(chǎn)品,，追求利潤最多,、收入最穩(wěn)定的部分。

c. 大眾汽車旗下的軟件公司CARIAD,，自成立以來已經(jīng)虧損了70億美元（這就是歐洲車企研發(fā)投入高的一個表現(xiàn)）,，燃油車制造的文化與軟件的敏捷開發(fā)格格不入,，4年來給大眾汽車挖坑不斷,，最終決定裁員數(shù)千人。

7. 裁員的阻力不止于來自工會,，還有當(dāng)?shù)刂菡��?/strong>

a. 大眾總部所在地下薩克森州持有大眾集團 20% 的股份,，該州州長,、德國社會民主黨人士斯蒂芬?韋爾是大眾監(jiān)事會成員。

b. 斯蒂芬?韋爾對關(guān)閉工廠的反對立場,。他認為,，在下薩克森州的支持下，大眾在過去 75 年中已成為一家全球性的成功大公司,。

c. 韋爾提出的解決方案是：恢復(fù)聯(lián)邦政府對電動汽車購買的補貼或為消費者提供稅收優(yōu)惠,；對歐委會施加影響，以確保歐洲汽車工業(yè)在2026年不必因為不符合碳排放規(guī)定而支付高額罰款,。他認為,，電動汽車的市場發(fā)展不能主要歸咎于工業(yè)，而主要是政治決策的結(jié)果,。

短評：

遠至二戰(zhàn),，近至金融危機、柴油門,，到今天的能源價格危機,，大眾挺過了很多危機，但在改革之路上總是舉步維艱,。如果員工是船員,，那船員代表們的憤怒和沮喪確實需要集團的安撫和安置。但是,，船員和船員代表們可能只是看到了輪船的顛簸,，卻沒有意識到海面已驚濤駭浪，不采取任何措施的情況下,，輪船未來可能會全軍覆沒,。今天，或許是大眾過去歲月里最糟糕的一天,，但可能也是未來日子里最好的一天,。

7. 2024年11月中國汽車銷量創(chuàng)新高，出口持續(xù)下滑,，私人增長而單位購車下滑

12月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會（下稱“中汽協(xié)”）最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2024年11月,，中國汽車產(chǎn)銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛,，環(huán)比分別增長14.7%和8.6%，同比均超過11%,。前11個月,，中國汽車累計銷量達到2794萬輛，同比增長3.7%,。

拓展閱讀：

1. 以舊換新,、報廢更新政策是拉動主因，投資轉(zhuǎn)消費拉動經(jīng)濟的政策取得初步成功

a. 商務(wù)部的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),，截至12月9日,，全國汽車以舊換新合計突破500萬輛，其中,，報廢更新超244萬輛,，置換更新超259萬輛，市場走勢高于預(yù)期,。

b. 報廢更新月度達到40-50萬規(guī)模,，全年能夠達到近300萬（270-280萬輛）規(guī)模，表現(xiàn)不錯,，月度申請狀態(tài)呈現(xiàn)平穩(wěn)走勢,。

c. 燃油車1.5萬/新能源車2萬的補貼拉動效果不錯。除此之外,，各地以舊換新支持政策從7月25日開始,，進一步確保今年工作完成。2024年8月,，商務(wù)部,、財政部等七部門發(fā)布《關(guān)于進一步做好汽車以舊換新有關(guān)工作的通知》，提出對報廢更新相關(guān)車輛的個人消費者,，購買新能源乘用車和購買燃油乘用車的補貼標(biāo)準分別提高至2萬元和1.5萬元,。

d. 2024年通過特別國債拉動以舊換新，資金相對寬松,，幾萬億國債形成投資基礎(chǔ)建設(shè),、重大項目沒有太大必要性，投資回報率已經(jīng)下降,，轉(zhuǎn)而嘗試刺激消費,，期待拉動經(jīng)濟增長，因此放在汽車銷量推動上,。

e. 各地8-9月開始報廢更新,，出臺相應(yīng)政策。以舊換新的補貼是1.4-2萬（平均1.6-1.8萬）,，燃油車和新能源車全部拉動起來,，單臺車補貼在6-8%,，力度明顯,。因此拉動11月車企超強狀態(tài),。

f. 根據(jù)12月9日北京召開的經(jīng)濟工作會議內(nèi)容，市場估計2025年政策環(huán)境依然偏暖,，有利于汽車行業(yè)保持健康發(fā)展,。

g. 11月，主要拉動小微型電動車和電動車發(fā)展,，純電動/增程車/插混車環(huán)比+7/7/-1%,，同比29%/85%/90%。

2. 出口整體持續(xù)走弱,，燃油車好于新能源車,，插混亮眼

a. 11月出口方面，當(dāng)月乘用車僅完成41.9萬輛,，相較于10月下降9.9%,，同比增長3.2%。

b. 2024年前11個月,，傳統(tǒng)燃料汽車累計出口420.3萬輛,，同比增長26.7%；新能源汽車出口114.1萬輛,，同比增長4.5%,。

c. 新能源汽車在海外的發(fā)展面臨巨大的壓力，國際環(huán)境不平穩(wěn),。很多國家在新能源汽車的政策變動上都很大,，這對中國車企拓展海外業(yè)務(wù)來說帶來一定考驗。尤其從11月來看,，新能源汽車出口只有8.3萬輛,，下降非常明顯，環(huán)同比降幅高達35.2%和14.1%,。

d. 11月,，插混汽車出口2.5萬輛， 同比增長74.3%,，相比之下,，純電汽車則下降了29.2%；1月—11月,，插混汽車累計出口24.6萬輛,，同比增長1.8倍，很多企業(yè)已看到這一市場機會,，且已開始布局,。

3. 新能源繼續(xù)擠壓燃油車市場

a. 自2024年7月至11月,，中國新能源乘用車一路高歌猛進，零售滲透率更已連續(xù)五個月超過50%,，而傳統(tǒng)燃料乘用車國內(nèi)銷量則進一步下滑,。

b. 1月—11月，傳統(tǒng)燃料乘用車累計銷量1025.7萬輛,，較2023年同期減少243.6萬輛,，同比降幅高達18.8%。同期,，新能源汽車國內(nèi)銷量則達到1012.1萬輛,，同比增長40.3%。

4. 價格戰(zhàn)近期放緩,，私人增長而單位購車萎縮

a. 11月促銷力度基本持平,，極其溫和，體現(xiàn)了車市在外部促銷的拉動下,，對于促銷沒那么在意,。政策支持下，競爭平和,，經(jīng)銷商和消費者訂單比較好做,。

b. 結(jié)構(gòu)性近期表現(xiàn)最明顯的是，私人消費增長,，單位購車劇烈萎縮,，出租車萎縮，因為單位買車沒有補貼,，因此增程/出租網(wǎng)約車明顯低迷,。因此，新能源車形成中低價,、私人低價消費者有需求的產(chǎn)品形成較強增長,，同時向A0級蔓延。

c. 小鵬Mona M03表現(xiàn)不錯,，瑞達R60也可以,，所以小鵬、蔚來不錯,，理想低迷,，形成政策驅(qū)動下特色性效果，形成主流廠家倒掛式增長,。

5. 歐州市場新能源車明年如何,，中國新能源表現(xiàn)猜想？

a. 中國?企正通過多個價格區(qū)間進入歐洲等市場，其中不僅有“性價比”車型,，也不乏高端產(chǎn)品,。但不會在歐洲市場占主導(dǎo)份額。

b. 歐洲今年1-10月新能源車負增長11%,，只有230萬輛,，去年290萬。未來歐洲想要讓新能源車增長,，但目前沒有技術(shù),、產(chǎn)品,、供應(yīng)鏈,，自身產(chǎn)品弱，想要發(fā)展還要依托中國,，明年在今年基礎(chǔ)上將會恢復(fù),。中國和美國產(chǎn)品在歐洲市場空間加大。

c. 如果不引入中國車企,，歐洲新能源車發(fā)展又晚了幾年,，所以歐洲一定會確保中國企業(yè)在歐洲發(fā)展，以及產(chǎn)業(yè)鏈支持,，因此今年歐洲出現(xiàn)停滯,，明年增速恢復(fù)，雙方貿(mào)易平衡后,，中國電動車形成較好的發(fā)展空間,。

短評：

置換更新政策雖然推出時間較晚，但因為擴大了補貼覆蓋范圍,，刺激市場產(chǎn)生更多增量,。車市是拉消費重點，最重要是換購需求,、機構(gòu)換購的需求,。因為今年的政策比較成功，有專家預(yù)期明年政策會把市場邊界拓展開,，符合置換標(biāo)準會進一步放寬,，明年鐵鋰電池裝機規(guī)模進一步釋放，中低端降價使得插電混動和其他車型形成進一步增長,，市場空間還是很大,。