[汽車之家 行業(yè)] 汽車之家本期送上2024年第51周周報,，本周新勢力方面,，極越補償方案落地，政府牽頭共管賬戶賠N+1,，車主遭殃,，吉利只保硬件售后，百度不管OTA,。百度只是投資人,，業(yè)務重心轉(zhuǎn)向,，早已通知夏一平不再投資，夏誤判造成閃崩,。特斯拉FSD V13發(fā)布,，V13跟火箭發(fā)動機同源技術，完全重寫代碼,，但完全無人監(jiān)管或要等V14版本今年4個月股價翻倍,，2025將是特斯拉關鍵之年。
傳統(tǒng)車企,，中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場價值表現(xiàn),，進一步加強上市央企市值表現(xiàn)，再推上汽等破凈的國央車企值得關注,。
海外方面,，馬來以燃油車為主，本不應是出海重點市場,，被價格戰(zhàn)逼迫中國車企紛紛布局,。本田和日產(chǎn)汽車探討合并，全球第三大汽車集團初見雛形,，日產(chǎn)汽車正處于財務困境,，是與本田合作的主要原因。
供應商方面,，寧德要自建換電站,，吃了最大紅利也難突破天花板，打造第二增長曲線,。
1,、行業(yè)事件
1. 特斯拉FSD V13發(fā)布，今年4個月股價翻倍,，2025將是特斯拉關鍵之年
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1. FSD與Robotaxi,，構成了特斯拉當下1.25萬億美元市值中的大部分 2. V13跟火箭發(fā)動機同源技術，完全重寫代碼 3. 完全無人監(jiān)管或要等V14版本 4. 特朗普的勝選和AI監(jiān)管放松,，2025將是特斯拉關鍵之年 |
最近這幾天,，特斯拉繼續(xù)屢創(chuàng)新高，4個月股價已經(jīng)翻倍,，總市值達到了1.25萬億美元,。FSD與Robotaxi，構成了特斯拉如今1.25萬億美元市值中的大部分,。
另一方面,，特斯拉史上最強FSD版本V13.2開始測試，向測試用戶推送,，如果一切順利,，預計在今年圣誕節(jié)前,，將會大規(guī)模推送給配備了特斯拉HW 4.0硬件的車型。
1. 跟火箭一個版本：按照特斯拉工程師的說法,，新版本的結構,，用上了與自家火箭發(fā)動機同源的工程迭代技術。
2. 完全重寫一次代碼：特斯拉自動駕駛工程師Arek Sredzki指出,，此次更新的改進是巨大的,，F(xiàn)SD V13是完全重寫的，“V13 的構建,，與SpaceX為星際飛船設計的猛禽Raptor引擎V3,，非常相似?！?/span>
拓展閱讀：
1. FSD V13將新變化總結
a.可從地庫中“從車位到車位”：從FSD V13.2更新的簡介內(nèi)容來看,，最直觀的變化就是，用上了“從車位到車位”的一鍵式出發(fā)模式,。你只需要選擇好目的地,，然后在車庫中啟動FSD，就可以實現(xiàn)到目的地的全自動駕駛了,。相比于之前必須先設好導航,，開上道路才可以使用FSD，這次更新離Robotaxi又近了一步,。
b. FSD V13的能力是上一代的5-10倍,。FSD V13 是特斯拉數(shù)據(jù)、視覺,、編譯器,、系統(tǒng)、固件,、UI,、QA、PM 等多個團隊合作的結晶,。馬斯克則直接發(fā)Twitter指出，F(xiàn)SD V13的能力是上一代的5-10倍,。
c.結構越來越趨于高效和簡潔,。特斯拉FSD V13可以直接從車位中啟動，視頻中前方和左側都有汽車擋路,，而FSD選擇了先倒車,，再開出車位。
由于特斯拉FSD V13在訓練量,、算力等方面有明顯的提升,，因此當下的V13.2版本,，還是一個面向HW4.0硬件車型的更新。
2. 以下是更具象地總結FSD V13.2主要的13個主要更新點：
a. 支持從停車狀態(tài)啟動FSD（車位到車位）：
車輛現(xiàn)在可以在停放狀態(tài)下啟動FSD,，只需設置目的地并按住新的“啟動FSD”按鈕,，車輛將自動切換到行駛或倒車狀態(tài)。從實際的效果來看,，特斯拉FSD V13版本也算是正式加入了當下主流的“車位到車位”大軍,。
b. 增強的純視覺倒車功能（三檔無縫切換）：
FSD現(xiàn)在可以自主倒車，并能在停車,、行駛和倒車之間無縫切換,，甚至可以執(zhí)行三點掉頭。
c. 增強的純視覺自動停車：
到達目的地后,，F(xiàn)SD會自動尋找并停入附近的停車位,。從視頻中來看，車輛從FSD切換到自主入庫十分流暢,。
d. 質(zhì)量更高的全分辨率HW4.0平臺ISP（圖像處理器）視頻輸入：
FSD V13.2首次使用了基于HW4.0平臺的ISP（圖像處理器）,，以更高的分辨率和每秒36幀的速度提供更好的圖像質(zhì)量，從而提高識別準確性,。
e. 適用于所有道路的速度配置：
新版本為城市街道和高速公路引入了新的速度配置,，包括新的“急速模式”，不再限制于 50mph（80km/h）以上的道路,。
f. 原生基于HW4.0硬件的輸入和神經(jīng)網(wǎng)絡架構：
HW4.0的硬件特性優(yōu)化了FSD的AI模型運行速度,，減少了約束并提高了優(yōu)化。
g. 云端5倍訓練計算能力提升：
特斯拉在德克薩斯州的超級計算機集群“Cortex” 現(xiàn)已上線,，專門用于FSD訓練,，云端訓練計算能力提升了5倍。
h. 實現(xiàn)更快的本地端側決策制定：
FSD V13在圖像處理方面進行了重構,，決策速度提高了2倍,。
i. 允許更多音頻輸入數(shù)據(jù)收集提升感知：
車輛可以收集并分享10秒的音頻片段，以幫助未來識別緊急車輛的聲音,。
j. 為日后分析從而對攝像頭可見性檢測的提升：
車輛將在行駛結束時提示可見性問題,，并在出現(xiàn)問題時保存攝像頭圖像供后續(xù)分析。
k. 基于端到端的更好的碰撞避免：
AI模型的改進使得FSD在碰撞避免方面表現(xiàn)更佳,，尤其是在紅燈事件中的T型碰撞,。
l. 支持Robotaxi車隊通信：
FSD V13支持使用HW4.0硬件的車輛進行車隊動態(tài)導航，確保一旦部署Robotaxi網(wǎng)絡可以高效運行,。
m. 更安全的交通控制器改進：
重新設計的交通控制器提高了對周圍車輛和物體的跟蹤精度,。在更新頁面的下邊，特斯拉還對FSD V13的未來更新進行了預告，包括即將推出的改進包括對模型規(guī)模和上下文長度的三倍擴展,，增加音頻輸入以更好地應對緊急車輛,，并改進導航的獎勵預測。
3. 10萬顆H100的超級計算機集群上線,，僅用122天
a. 特斯拉在德州超級工廠,，已經(jīng)部署了一個2.9萬顆英偉達H100的計算集群，并且提前就開始進行訓練,，到10月底這個訓練集群達到了5萬顆,。與此同時，馬斯克最近在另一家公司xAI,，建造了全球最強大的AI超級計算機,，由10萬個英偉達H100 GPU構成。
b. 全部安裝僅花了122天,，而這種規(guī)模的安裝,，通常需要4年時間。這讓黃仁勛都很驚訝,，在最近一次播客訪談中,，黃仁勛說：“如此規(guī)模的GPU集群，往往需要三年的規(guī)劃與設計周期,，再加上一年的建設時間,，才能投入使用?！?/span>
c. 馬斯克將這棟原本是家用電器制造工廠,，改造成了數(shù)據(jù)中心，內(nèi)部有世界上規(guī)模最大的超級計算機集群-孟菲斯數(shù)據(jù)中心,。
4. 特斯拉將成為全球擁有最大算力集群的公司之一
a. 特斯拉如今擁有全球700多萬輛電動車,，作為前端的數(shù)據(jù)收集器，擁有最多的自動駕駛場景數(shù)據(jù),；而隨著孟菲斯數(shù)據(jù)中心的啟用,，特斯拉將成為全球擁有最大算力集群的公司之一。
5. FSD已可完成大部分駕駛任務,，但仍然無法擺脫人工監(jiān)督
a. 能否擺脫人工監(jiān)督,，而這是決定自動駕駛能否真正實現(xiàn)的關鍵。馬斯克在今年11月表示,，F(xiàn)SD將在2025年初之前,，優(yōu)于人類駕駛員，并計劃在2025年推出Robotaxi,。
b. FSD能否變得足夠智能，事關特斯拉Robotaxi推出的時間線，也是整個市場關注的焦點,。FSD與Robotaxi,，也構成了特斯拉如今1.25萬億美元市值中的大部分。
c. 但要想真正實現(xiàn)無人監(jiān)管的車輛（無需人類遠程監(jiān)控）,，則可能要至少等到V14版本以后,。
短評：
雖然目前還看不到特斯拉實現(xiàn)完全無人監(jiān)督的駕駛，但目前FSD的迭代速度是很快的,，在今年10月的財報會上,，特斯拉高管就曾表示，從2024年全年看,，F(xiàn)SD V12.5成功將MPI（兩次接管間連續(xù)行駛的平均里程）,，提高了兩個數(shù)量級。此外,，隨著特朗普的勝選,，2025年對AI和自動駕駛的監(jiān)管政策，會持續(xù)放松,，多家華爾街投行預測,，2025年將成為特斯拉的關鍵之年。
2. 加強央企市值管理,，上汽等國企值得期待
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1. 中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場價值表現(xiàn) 2. 進一步加強上市央企市值表現(xiàn),，上汽等破凈的國央車企值得關注 |
12月17日消息，為進一步推動中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場價值表現(xiàn),，規(guī)范有序開展市值管理工作,，提升上市公司投資價值，切實維護投資者權益,，以更有力的行動舉措促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展,，國務院國資委近日印發(fā)了《關于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》。
拓展閱讀：
1. 行業(yè)層面：央國企車企在新能源轉(zhuǎn)型中市占率,、利潤等下滑明顯
a. 央國企車企2024年前十月累計銷量為1246萬輛,，市占率為59%，與高峰時期市占率86%相比下滑約27pct,。新能源市場中央國企車企2023年市占率僅有29%,。新一輪電動化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新變革下央國企車企市占率下滑明顯。
2. 行業(yè)層面：央國企合資合資品牌單車盈利下滑較多
a. 隨著市場競爭加劇,，銷量下滑/終端讓利損傷合資盈利水平,。從24H1情況來看，上汽通用/廣汽本田均出現(xiàn)虧損,，上汽大眾/廣汽豐田利潤下滑較多,。
3. 公司層面：上汽合資品牌下來下滑厲害
a. 上汽通用：2017年發(fā)布三缸機，消費者接受度不高&整體車市下行，上汽通用2017-2020年銷量GAGR為-9.8%,。雪佛蘭銷量承壓明顯,，2019年批發(fā)銷量為51.6萬輛，2024年前10月累計銷量僅有2.9萬輛,。
b. 上汽大眾：2019年底碰撞測試事件影響,，上汽大眾2019-2021三年銷量GAGR為-21.2%。此外斯柯達銷量承壓明顯,，2019年批發(fā)銷量為27.8萬輛,，2024年前10月累計銷量僅有1.3萬輛。上汽大眾ID系列表現(xiàn)較佳,。
c. 上汽乘用車：上汽乘用車整體前11月累計銷量同比-25.9%,，主因為出口量同比下滑較多。
d. 上汽通用五菱：由于A0級電動小車市場萎縮,，宏光MINI 2023年銷量快速下滑,，五菱繽果/星光/寶駿云朵/悅也等車型表現(xiàn)較佳。2024年由于油車車型（五菱宏光/佳辰/星馳等）銷量承壓,，五菱整體前11月累計銷量同比-3.4%,。
4. 公司層面：2024前三季度上汽集團扣非后歸母凈利潤10.5億元，同比下滑89%
a. 公司扣非歸母凈利潤同比跌幅近90%
b. 單獨拆分公司主要品牌盈利能力：按照制造公司凈利潤進行近似計算,，通用24H1單車盈利已為負值,，上汽大眾單車凈利為0.17萬元；五菱利潤波動較大但整體仍為正值,；上汽自主（不包含出口盈利貢獻）仍處虧損狀態(tài),。
5. 公司層面：出口是唯一亮眼的指標，中國車企第一名
a. 上汽集團2016-2023年出口銷量排在中國車企出口銷量首位,，其中MG為出口主力
b. 目前上汽在海外構建了包括創(chuàng)新研發(fā)中心,、生產(chǎn)基地、營銷中心,、供應鏈中心及金融公司在內(nèi)的汽車產(chǎn)業(yè)全價值鏈,，產(chǎn)品和服務進入全球100多個國家和地區(qū)；
c. 在海外擁有3大創(chuàng)新研發(fā)中心,、3座整車制造基地和1座KD工廠,、100多個零部件生產(chǎn)研發(fā)基地和2800多個營銷服務網(wǎng)點；
6. 上汽集團管理層密集更換
7. 上海市政府積極推動上汽深化改革
a. 2024年11月11日下午,，上海市委書記陳吉寧,，市委副書記、市長龔正赴上汽集團開展專題調(diào)研,，召開座談會深化研究和推動上汽堅定轉(zhuǎn)型發(fā)展,。
b. 全市各有關部門要齊心協(xié)力,、群策群力，進一步形成支持上汽堅定轉(zhuǎn)型發(fā)展的強大合力,，確保各項改革任務順利實施,。
8. 產(chǎn)能利用率較低背景下合資公司工廠進行改造/減值
a. 上汽大眾/上汽通用由于銷量下滑產(chǎn)能利用率持續(xù)降低，2024前11月累計產(chǎn)能利用率僅有49%/19%,。
b. 產(chǎn)能改造升級為新能源工廠：2024年5月24日，汽車二廠原址改造,，奧迪汽車與上汽集團聯(lián)合開發(fā)的ADP智能數(shù)字平臺生產(chǎn)基地全面升級,，后續(xù)將成為奧迪新一代豪華智能電動產(chǎn)品的專屬生產(chǎn)基地
c. 通用進行產(chǎn)能關閉減值&削減不盈利車型：2024年12月4日通用宣布預計在截至2024年12月31日的三個月里將確認因?qū)嵤┥掀ㄓ弥亟M計劃而確認約27億美元的額外股權損失，包括合資公司將確認的與工廠關閉和削減不盈利的車型所產(chǎn)生的費用,。
9. 集中處理庫存問題,，輕裝上陣
a. 截至2024年10月去庫效果顯著，上汽大眾/通用渠道分別去庫6.16/21.5萬輛,，大幅減輕終端壓力,，為2025年合資蓄力向上提供較好基礎。
短評：
在無論宏觀上,，國資委多次要求的市值管理,，對破凈（PB小于1）的央國企提出市值要求加大股東回饋力度，和上海市委要求集全市力量幫助上汽改革轉(zhuǎn)型,，還是上汽公司層面展開的多項改革政策,，更換管理團隊、積極在今年完成去庫存,、對低效產(chǎn)能廠房改造等措施,、上汽通用重組減值處理等，同時合資車企如奧迪等與上汽共同開發(fā)新能源車型,，我們認為公司即將迎來大反轉(zhuǎn),，應該享受更高估值，明年非常值得期待,。
3. 極越補償政府牽頭共管賬戶賠N+1,，吉利只保硬件售后，百度不管OTA
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1. 2024年上半年已經(jīng)出現(xiàn)資金緊張,，銀行不續(xù)貸,，夏一平寄希望百度再融資 2. 12月13日極越還通知銷售復工，但銷售上班只是為扣押汽車保全資產(chǎn) 3. 極越不存,吉利只能確保硬件售后,百度無法解決目前OTA使用問題 4. 極越的存在只是“科技與制造業(yè)聯(lián)手造車”這段佳話其中的一個環(huán)節(jié) 5. 百度只是投資人 |
12月19日下午,，極越汽車COO羅崗在極越上海嘉定辦公園區(qū)向員工溝通,、解釋補償方案。自12月11日“原地解散”至今,，極越汽車對于員工的補償方案終于出爐,。
拿到的補償方案顯示,，
1. 在經(jīng)濟補償方面，公司將按照“N+1”的標準提供經(jīng)濟補償,。其中,，N為司齡起算日至2024年12月20日的服務期限折算，“1”為上個月的基礎月薪和津貼（餐補和話補）,。截止到離職日尚未享有的年假及調(diào)休予以折算,。
2. 工資、社保,、公積金方面,，員工工資結算至2024年12月20日，社保和公積金繳納至2024年12月,，并在人社部門要求的辦理時間前辦理繳納完成,。
3. 針對處于孕期、產(chǎn)期,、哺乳期,、工傷期、醫(yī)療期的員工,，公司稱原則上保留工作崗位直至相應情形結束,。而一位極越內(nèi)部員工告訴財新，如果三期員工選擇離職,，賠償為“2N”,。
拓展閱讀：
1. 在政府部門指導見證下，建立監(jiān)管共管賬戶,，高合等都未曾實現(xiàn)
a. 直到12月19日上午,，賠償方案修訂了9版尚未能通過，主要原因是百度方面不同意,。
b. 在補償方案履行方式和時間方面,，公司稱會在相關政府部門的指導和見證下，建立監(jiān)管共管賬戶,，代集度公司于2025年1月20日之前支付工資及經(jīng)濟補償,，墊付資金由吉利和百度打入。
c. 此前走至絕境的愛馳汽車,、高合汽車也曾向員工承諾在規(guī)定時間把錢打到賬戶,，實際并未落地。部分極越汽車員工對這一方案心存疑慮,。
2.極越汽車給出維權途徑,，稱不用擔心
a. 如果1月20號錢不到賬，這個賬戶是政府共管賬戶,，勞動監(jiān)察,、勞動仲裁部門都在,，員工可以行使自己的合法權益。
b. 12月19日公司會給所有同事郵件發(fā)送溝通信,，以及短信發(fā)送在線協(xié)議,。協(xié)議中會包括每個人的員工工資、N+1應該是幾個月,、假期是多少,。
3. 百度業(yè)務重心調(diào)整，早就表態(tài)不會再給錢
a. 越資金緊張情況早在2024年上半年已經(jīng)出現(xiàn),。極越高層催促夏一平加緊融資,控股股東百度高層管理人士也提醒夏一平,，百度極有緊可能不再繼續(xù)追加投資。
b. 但夏一平一直寄望于百度可以繼續(xù)打款,。2024年9月到10月,銀行對極越的信用貸款到期,遲遲見不到新的融資款項進入賬戶,最終決定不再續(xù)貸,公司現(xiàn)金流吃緊,開始收縮業(yè)務并裁員,最終崩盤。
c. 如果百度持續(xù)投入,極越將能繼續(xù)運營,。多名高管認為,，夏一平壟斷了管理層與股東,特別是與李彥宏的溝通管道,其個人對百度的投資意愿做出了錯判。
d. 2023年隨著百度重心轉(zhuǎn)向大模型,包括L2+在內(nèi)的自動駕駛業(yè)務整體投入減少,許多新項目得不到支持, 2023年10月以后,百度方面的多個人士曾私下提示夏一平百度可能不會再向極越投資,。
4.夏一平誤判,，壟斷信息渠道，最后一刻還謊稱百度會再融資
a. 2024年4月百度L2團隊給極越帶去過明確的信息, Robin (李彥宏)是不會再投極越了,"他說,?！跋囊黄疆敃r也聽進去了,但他就是很自信,也不了解百度,他和Robin私交甚密，就覺得Robin一定會支持他走到下一輪,，"
b. 即便是夏一平身邊的人都不知道極越的現(xiàn)金流情況, 2024年4月百度釋放信息后,極越部分高管找夏一平求證,夏一平還向這些高管保證已經(jīng)和Robin談得很好,還是會持續(xù)投“
c. 這也是為什么很多直接對接夏一平的高管現(xiàn)在這么生氣,事情搞到現(xiàn)在這樣一個災難性狀態(tài),。”
d. 2024年年初,，管理層就開始催促夏一平向百士度要錢,但是夏一平對此并不積極,。員工推測夏一平可能已經(jīng)感受到李彥宏對持續(xù)大投入的態(tài)度并不積極,希望先多賣點車,再向李彥宏匯報情況獲取資金支持: "當時算下來極越需要的資金規(guī)模在百億元。"
5.2024年預期全年虧損將達到70億元
a. 百度對極越品牌公司集度的累計股權投資約50億元,，而吉利的投資大概在30億元,。2023年,集度汽車全年的虧損約為40億元。
b. 2023年底公司董事會披露的2024年的預算中,，預期全年虧損將達到70億元,，實際最后虧損70億元左右。
c. 而供應鏈欠款中還包括兩大股東百度和吉利的欠款,其中,百度欠款規(guī)模為10億元,，吉利目前超過20億元,。
6. 12月13日，極越開始通知銷售復工,，但銷售只是為扣押汽車
a. 銷售部門復工并未真正實現(xiàn),一部分返回崗位的員工是因為極越閃崩后,各地經(jīng)銷商開始“扣押”汽車,銷售人員返崗主要是為了資產(chǎn)保全,。
b. “目前極越在售車輛仍有1000多輛, ”該中層人士指出,此后包括供應商等在內(nèi)都開始了扣押貨物等動作: "甚至極越的OTA系統(tǒng)的部分功能都被供應商暫停,。”
c. 目前,極越的團隊正在開發(fā)OTA的離線版本以保障近1.5萬用戶此后可以使用部分功能,但該人士指出,如果極越公司不存,吉利只能確保硬件售后,百度方面基本無法解決目前用戶在OTA使用上的問題,。
7.市場各種流言討論為何極越失敗
a. 有人說兩個投資方插手過多,，多方受控；
b. 有人說兩個“富爸爸”手中牌還有很多,，各自有各自的“親兒子”,，百度有自己的人工智能和無人駕駛要做，吉利那邊更是只聞“極氪",，不聞“極越”,，極越變成了豪門棄子。
短評：
跟其他提前出局的品牌一樣,，極越的失敗就在于根本沒有過正向的現(xiàn)金流,，作為一個車企，極越根本沒有賣出去過足夠多的車,，賺到足夠多的錢,。極越的存在只是“科技與制造業(yè)聯(lián)手造車”這段佳話其中的一個環(huán)節(jié)，其最大的甲方“爸爸”不是消費者,，而是投資方,，那么只要投資方對其前景稍有猶豫，其資金鏈就會立馬斷裂,。
在這么多新能源車品牌中,，極越的銷量數(shù)據(jù)其實還不是最難看的，到今年11月,，極越汽車今年的累計交付量超過了1.4萬輛,。在幾個統(tǒng)計汽車品牌銷量的榜單中，極越并不算是特別靠后的,。這就意味著,，在這場新能源汽車市場“大逃殺”中，在目睹了極越的倒下之后,，還有更多狀況還不如極越的車企,，需要在這個寒冷的冬天思考自己的出路。
4. 本田和日產(chǎn)汽車探討合并 全球第三大汽車集團初見雛形
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1. 日產(chǎn)汽車正處于財務困境,，是與本田合作的主要原因 2. 尚不清楚本田和日產(chǎn)汽車,、三菱汽車計劃以何種方式合并 3. 歐洲車企反向和中國車企合資，合并是大趨勢 |
12月18日,，本田技研工業(yè)株式會社（下稱“本田”）發(fā)布聲明稱,，正在與日產(chǎn)汽車和三菱汽車探討包括合并在內(nèi)的合作內(nèi)容，但還沒有可以發(fā)布的確定信息,。本田與日產(chǎn)汽車正在探討合并事宜,。
拓展閱讀：
1. 日產(chǎn)是三菱第一大股東,。日產(chǎn)汽車持有三菱汽車34%的股份，是其第一大股東,。本田和日產(chǎn)汽車,、三菱汽車如果合并，年銷量規(guī)模將超過800萬輛,，成為全球第三大汽車集團,。2023年全球汽車銷量冠亞軍分別為日本豐田汽車和德國大眾汽車集團。
2. 2024年3月開始已經(jīng)討論合作事宜,，本田和日產(chǎn)汽車圍繞電動化和智能化探討戰(zhàn)略合作,。8月，三菱汽車加入,，三方簽署電動化技術和軟件開發(fā)合作諒解備忘錄,。日產(chǎn)汽車當時稱，三菱汽車可以帶來新的技術儲備,，三家公司合作也能進一步擴大規(guī)模,、降低成本。
3. 日產(chǎn)汽車正處于財務困境,，是與本田合作的主要原因。
a. 2024年第三季度,，日產(chǎn)在全球銷售汽車80.9萬輛,，同比下跌2.8%，營業(yè)收入也小幅下滑,，但其營業(yè)利潤同比大跌84.7%,，凈利潤跌幅達99%。
b. 2024年第二季度營業(yè)收入為 29,984 億日元,，同比增長 2.8%,，增加 807 億日元。
c. 營業(yè)利潤同比下降 99.2%至 9.95 億日元
d. 利潤總額同比下降 60.9%至 651 億日元
e. 歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降 72.9%至 286 億日元
4. 日產(chǎn)汽車削減產(chǎn)能,、大裁員和降薪等措施
a. 日產(chǎn)汽車宣布了應對舉措,，包括在全球削減20%產(chǎn)能，裁員9000人,；出售三菱汽車10%股權,，對其持股比例降至24%；日產(chǎn)汽車CEO等管理層成員自愿降薪50%,。
5.本田較日產(chǎn)財務稍好,，但利潤同比下滑15%
a. 2024年第二財季（2024年7月至9月），本田的營業(yè)利潤同比下滑15%,，但整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健,。
b. 本田仍然維持2024財年全年1.42萬億日元（約合人民幣674億元）營業(yè)利潤目標不變,。
6.尚不清楚本田和日產(chǎn)汽車、三菱汽車計劃以何種方式合并
a. 日本經(jīng)濟新聞報道稱,，本田和日產(chǎn)汽車計劃成立一家控股公司,，雙方將于近期簽署諒解備忘錄，確定控股公司的持股比例等具體內(nèi)容,。
b. 本田和日產(chǎn),、三菱若能達成合作，將有助于它們共同應對行業(yè)挑戰(zhàn),。電動化和智能化是汽車行業(yè)公認的轉(zhuǎn)型方向,，本田和日產(chǎn)汽車沒有把握住市場機會，影響已經(jīng)體現(xiàn)在銷量層面,。
7.歐洲車企都已經(jīng)和中國車企反向合資合作
a. 部分歐洲車企尋求與中國和美國車企在電動化和智能化領域達成合作,。總部位于歐洲的車企Stellantis投資了中國初創(chuàng)車企零跑汽車,，借助其產(chǎn)品優(yōu)勢共同開拓海外市場,。
b. Stellantis還計劃與中國電池企業(yè)寧德時代在西班牙合資建設電池工廠。德國大眾汽車集團投資了中國初創(chuàng)企業(yè)小鵬汽車,，在美國則投資了Rivian,。
短評：
本田和日產(chǎn)、三菱汽車如果合作,，能夠發(fā)揮協(xié)同效應,。本田在油電混合動力技術方面有深厚積累，近年在明確全面轉(zhuǎn)向電動化之后又進行了大量投資,。日產(chǎn)汽車曾是純電動汽車先行者,，期間雖然戰(zhàn)略發(fā)生搖擺、出售了其電池公司,，但仍有豐富的電動汽車技術和經(jīng)驗,。
5. 中國車企出海馬來西亞：燃油車優(yōu)先、電動車剛起步
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1. 馬來在60年代建立汽車工業(yè),，但隨后被日本車占領成為東南亞零部件中心 2. 馬來以燃油車為主,，本不應是出海重點市場，被價格戰(zhàn)逼迫 |
12月17日,，在吉隆坡舉辦的2024年馬來西亞-中國峰會電動汽車論壇上,，馬來西亞投資、貿(mào)易和工業(yè)部（MITI）下設的汽車,、機器人和物聯(lián)網(wǎng)研究所（MARii）首席執(zhí)行官Azrul Reza Aziz說：“一輛傳統(tǒng)燃油車平均約有3萬個零件,，而一輛電車平均只有1.5萬個零件，這就意味著一些供應商可能被淘汰，汽車工業(yè)向電動化的轉(zhuǎn)型對馬來西亞至關重要,，”
拓展閱讀：
1. 上世紀60年代,，馬來西亞開始建立汽車工業(yè)并擁有自主品牌寶騰。
a. 馬來西亞是東南亞第二大石油,、天然氣生產(chǎn)國,，地處馬六甲海峽，在陸上,、海上連接東盟,。上世紀60年代，馬來西亞開始建立汽車工業(yè),，并由時任首相,、“馬來西亞現(xiàn)代化之父” 馬哈蒂爾·穆罕默德（Tun Dr. Mahathir bin Mohamad）在1983年成立了國家汽車品牌寶騰。
b. 不過,，隨著90年代東盟自貿(mào)區(qū)簽訂協(xié)議,、關稅降低，大量日本車占領了馬來西亞市場,，馬來西亞轉(zhuǎn)而成為東南亞汽車零部件供應中心,。
2. 馬來電動車消費市場仍處在起步期，油比電便宜,，沒動力發(fā)展電車
a. 據(jù)MARii,，迄今為止，插電,、混電,、純電的汽車和摩托車總銷量僅為10萬輛左右，其中2024年以來總銷量為3.59萬輛,，占汽車總銷量比例僅為5.1%，全國范圍內(nèi)僅有3354個充電樁,。
b. 馬來西亞政府的目標是到2025年建有1萬個充電站,，到2030年電動車占汽車總銷量的20%，以實現(xiàn)2030年碳排放降低45%的目標,。
c. “馬來西亞汽油像礦泉水一樣便宜,，半島電力依賴煤炭，沒有內(nèi)部動力發(fā)展電動車,，電動車產(chǎn)業(yè)鏈至少落后中國十幾年,，”一名馬來西亞汽車零部件供應商向財新稱，馬來西亞發(fā)展電動車只能依賴中國企業(yè)投資,，并把新能源供應鏈相關技術留在本地,。
3.泰國印尼都比馬來西亞更好，競爭激烈中國車企要更團建
a. 縱觀東南亞，馬來西亞汽車,、車用半導體工業(yè)基礎較好,，而泰國電動車發(fā)展早、印尼人口多,，電動車增長潛力大,，均是比馬來西亞更好的最終市場。
b. 東南亞整體電動車市場競爭激烈,，尤其在泰國市場,，中國廠商競相降價，并不利于中國車企在東南亞的長遠發(fā)展,?！爱斈耆毡拒囘M東南亞，幾家車企都會協(xié)調(diào)價格,，中國車企應更團結,。”
4. 中國車企進馬來西亞的主要戰(zhàn)場還是傳統(tǒng)油車
a. 即便電車進馬來西亞也更希望以整車進口的形式進入市場,?！巴镀饋硖耍€要找工人,，時間長,、成本高劃不來?！蹦壳皟H有滑板車,、商用車等低速電動車有市場。
b. Sunway是馬來西亞的一家頭部工程機械廠商,，拿下了東風汽車的電動貨車,、比亞迪的電動叉車等產(chǎn)品的代理權。
c. 比亞迪的叉車在電動車中定位算中高檔,，電叉車長期使用具有成本優(yōu)勢,。“日本的品牌在馬來西亞很多年,，品牌忠誠度高,，新廠商在傳統(tǒng)的燃油車市場很難突圍，但在電車市場,，比亞迪更有機會,，”
5. 馬來市場以燃油車為主，本不是中國車企海外拓展的重點,，價格戰(zhàn)逼迫
a. 在國內(nèi)價格戰(zhàn),、歐洲對華加征關稅等背景下,，長城汽車、東風汽車,、長安汽車,、比亞迪均在拓展馬來西亞市場，吉利和奇瑞還在馬來西亞建有整車工廠,。
b. 2024年6月,，奇瑞汽車位于馬來西亞莎阿南的工廠下線首輛新車
c. 走在吉隆坡街頭，出鏡率最高汽車的還是與豐田合作的馬來西亞本土品牌Perodua,，Perodua定位小型,、超小型轎車，價格可低至3.5萬林吉特（約合5.6萬元人民幣）,。
d. 據(jù)馬來西亞政府網(wǎng)站數(shù)據(jù),，2024年至今，登記上路最多的前十款車型中,，Perodua占據(jù)了五款,，豐田、寶騰各兩款,，本田一款,。
6. 7年前吉利收購寶騰，最早布局馬來市場的中國車企
a. 背后的吉利是近年來最早布局東南亞的中國汽車廠商,。2017年,，吉利汽車母公司吉利控股集團收購了馬來西亞寶騰汽車49.9%的股權，并向?qū)汄v輸出技術,、供應鏈和人才,。
b. 寶騰汽車2019年就實現(xiàn)扭虧為盈，年銷量也從低谷時的6400輛,，爬升至2023年的15.4萬輛,。
c. 2023年12月，吉利與DRB-HICOM集團簽署合資協(xié)議,，計劃成立合資公司推動AHTV發(fā)展,，DRB-HICOM集團提供相關土地及配套，吉利負責操盤運營,。
d. 寶騰汽車除了覆蓋馬來西亞市場,，還將面向其他右舵車市場,。除此之外,，吉利將考慮向AHTV引入吉利品牌、領克品牌車型,。
7. 廣汽,、長城、比亞迪也已進入馬來西亞
a. 廣汽選擇和馬來西亞當?shù)仄髽I(yè)Warisan TC Holdings Bhd合資建廠。2024年4月,，合資工廠的首臺車量產(chǎn)出廠,，雙方工廠標準年產(chǎn)能為3.44萬輛，最高產(chǎn)能為每年5萬輛,。
b. 比亞迪選擇和當?shù)亟?jīng)銷商合作,，推出ATTO 3和e6兩款車型；長城汽車則授權馬來西亞PJVM公司生產(chǎn)哈弗H6等車型,。
短評：
在馬來西亞市場,，寶騰的銷量也還不錯。目前,，馬來西亞還是以油車方案為主,，未來電車會越來越多。除了車企,，國內(nèi)供應鏈企業(yè)因為國內(nèi)零部件市場太卷了,，本來就想著出海，現(xiàn)在是跟著國內(nèi)客戶過來也在落地馬來西亞,。
比如一些金屬機構件供應商,，可以將上游的電解環(huán)節(jié)放在馬來西亞，充分利用當?shù)鼐G電充足,、礦產(chǎn)豐富的優(yōu)點,，而下游的沖壓結構件加工放在中國，服務當?shù)匦履茉雌囆袠I(yè)的客戶,。
6. 寧德要自建換電站,，吃了最大紅利也難突破天花板，打造第二增長曲線
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1. 寧德時代計劃在2025年建成1000座換電站,，由寧德時代自身投資建設運營 2. 到2030年,，換電、家充和公共充電樁將三分天下 3. 寧德時代即便能夠享受到最大紅利,，也難以突破天花板 |
2024年12月18日,，寧德時代董事長兼CEO曾毓群在巧克力換電生態(tài)大會作出判斷：電動汽車在實際使用中面臨一些特殊困境，換電模式能夠提供解決方案,。到2030年,，換電、家充和公共充電樁將三分天下,。
拓展閱讀：
1. 換電模式可解決續(xù)航和二手殘值問題
a. 在現(xiàn)有電池技術條件下,，電動汽車想要增加續(xù)航里程只能靠增加電池數(shù)量，這同時會增加車重和成本,。到了二手車交易環(huán)節(jié),，電池如果衰減較多會直接影響車輛殘值,。此外，新電池技術應用時,，原有的消費者無法在短時間換車使用最新的電池
b. 換電模式將車輛和電池解耦,，消費者不必自己持有電池，可以按照需求和實際使用量訂閱電池服務,，上述難點迎刃而解,。
2. 換電模式真正落地推廣并不容易，蔚來主要推行者
a. 以色列初創(chuàng)企業(yè)Better Place創(chuàng)建了換電模式,，但最終沒有成功,。特斯拉曾在發(fā)布會上展示過換電過程，也沒有推出實際產(chǎn)品,。
b. 初創(chuàng)車企蔚來汽車主打換電模式,。中國電動汽車充電基礎設施促進聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月30日,，國內(nèi)共有換電站4193座,，蔚來擁有其中2788座。其他主流換電運營商分別是奧動和易易互聯(lián),。
3. 充電才是當前新能源汽車最主流的補能方式,。
a. 截至2024年11月30日，國內(nèi)共有公共充電樁346萬個,，2024年前11個月新增的個人家充樁就達到302.2萬個,。
4. 推廣換電模式的關鍵在于電池包標準化，車企難一致
a. 這在不同車企和車型間很難達成一致,。而換電車型數(shù)量如果不夠多,，又無法支撐大規(guī)模換電站建設成本。
b. 換電模式很容易進入“先有雞還是先有蛋”的困境螺旋,。當前國內(nèi)從事?lián)Q電業(yè)務的企業(yè)都在嘗試推廣自身標準,，與盡可能多的車企達成合作。
5. 寧德時代相比其他車企有天然優(yōu)勢,，2021就推出換電產(chǎn)品
a. 2021年,，寧德時代推出“巧克力換電”，運營主體為全資子公司時代電服科技有限公司（下稱‘時代電服“）,。
b. 時代電服最早的換電產(chǎn)品是標準換電塊,，消費者可選擇1至3塊換電塊的組合方案實現(xiàn)不同續(xù)航里程。
c. 經(jīng)過在廈門等城市小規(guī)模運營后,，2024年12月18日,，時代電服推出新一代換電站和標準電池包方案。
6. 汽油有92號和95號,，巧克力換電也將使用2種標準換電塊
a. 曾毓群稱：“我們把它命名為20號和25號換電塊,。通過不同的電量為用戶提供按需配電的個性化服務?！?/span>
b. 20號和25號換電塊的尺寸規(guī)格是和車企廣泛討論后達成的最大公約數(shù),。
c. 20號換電塊適用于A0級產(chǎn)品，其中磷酸鐵鋰版本的電量為42千瓦時（KWh）,，支持400公里續(xù)航,，三元電池版本的電量為52KWh，可實現(xiàn)500公里續(xù)航,。
d. 25號換電塊適用于A級和B級車型,，磷酸鐵鋰和三元電池版本的電量分別為56KWh和70KWh，支持500公里和600公里續(xù)航,。
7. 時代電服已和多家國央車企合作
a. 前期已和長安汽車,、廣汽集團）、一汽集團和上汽集團等多家車企達成換電合作,，從2025年一季度開始,，這些車企將有十款支持巧克力換電的車型陸續(xù)上市。
b. 蔚來第三品牌“螢火蟲”可能會考慮使用巧克力換電方案
8. 換電模式若要真正取得成功,，需要3萬座換電站
a. 除了換電站建設運營費用,，每座換電站還需要配備10余塊電池，運營方還需要持有大量電池資產(chǎn),。
b. 全國有10萬座加油站,，換電模式若要占據(jù)三分之一的補能市場，理論上需要建設3萬座換電站,。
c. 時代電服計劃在2025年建成1000座換電站,，由寧德時代自身投資建設運營。待商業(yè)模式驗證成功后,，時代電服將向外部合作伙伴開放,，共同投資建設換電站網(wǎng)絡。寧德時代的中期目標是建成1萬座換電站,，長期目標是3萬座,，擁有共33.6吉瓦時（3360萬KWh）的電池。
9. 換電模式如何盈利是頭號難題
a. 換電模式主要有兩大業(yè)務,，一部分是持有電池資產(chǎn),，行業(yè)稱之為“電池銀行”，
b. 另一部分是建設和運營換電站,。消費者選擇換電模式需要向“電池銀行”繳納電池訂閱費,，向換電站運營方繳納換電服務費。
c. 電池資產(chǎn)持有相對容易盈利,，寧德時代能夠提供長壽命,、相對較低成本的電池,，并且有完善的電池管理體系，能夠?qū)@些電池資產(chǎn)的狀態(tài)和減值進行準確評估,，電池訂閱收益相對穩(wěn)定
d. 換電站運營相對較難,，需要市場保持較高的換電數(shù)量和規(guī)模。
10. 從出租車等運營車輛入手比較容易
a. 運營車輛更在意購車成本和補能時效,，同時它們換電次數(shù)更多,，可以形成支撐換電站運營的基盤，面向私人市場的換電車型也將同步上市,。
短評：
寧德時代已連續(xù)七年位居全球動力電池龍頭,，但電池終究只是電動汽車的一個部件，供應商能夠拿到多少利潤,，話語權掌握在車企手里,。電池最大的組成部分是原材料，成本也嚴重受限,。作為頭部企業(yè),，寧德時代即便能夠享受到最大紅利，也難以突破天花板,。
無論是“奮斗100天”,，還是生產(chǎn)線停產(chǎn)傳聞，這些信息都在暗示寧德時代遇到了階段性瓶頸,。實際上,，市場上對寧德時代的質(zhì)疑相關話題包括：動力電池產(chǎn)品差異性沒那么大，行業(yè)價格競爭激烈,，寧德時代難以維持市場份額,；車企客戶不愿意受制于寧德時代，自研自產(chǎn)電池或扶持二三線電池企業(yè),；
曾毓群經(jīng)常為車企新產(chǎn)品發(fā)布站臺,，此次是他第一次出現(xiàn)在寧德時代業(yè)務發(fā)布會。寧德時代重金布局換電業(yè)務,，暗藏曾毓群尋找第二增長曲線的野心,。