[汽車之家 行業(yè)]  你聽到錢蒸發(fā)的聲音了嗎,？疫情席卷全球后,，全球股市接連下跌,，其中美股10天內(nèi)4次熔斷成為討論熱點(diǎn),，就連股神巴菲特都表示活久見,，其管理的基金直接損失800億美元，股神差點(diǎn)就“晚節(jié)不�,！�,。疫情把股神都拉下馬，那些車企們能挺過危機(jī)嗎,？想必這是很多人心中的疑問,。

　　臺灣大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系暨研究所教授劉順仁在2008年金融危機(jī)前后研究了很多企業(yè)，包括曾經(jīng)破產(chǎn)的通用汽車,，他說“財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)競爭的財(cái)務(wù)歷史”,，誰能挺過風(fēng)暴，財(cái)報(bào)里或許就藏著關(guān)鍵密碼,。本文將通過歐美幾大跨國車企的最新財(cái)報(bào),，來看看誰在“低空飛行”，誰的家底足夠殷實(shí)。

■戴姆勒式焦慮

　　作為德國三大車企之一,，戴姆勒今年最先發(fā)布了2019年財(cái)報(bào),。你若恰好看了發(fā)布會(huì)在線，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)不同于以往的細(xì)節(jié),，即包括戴姆勒集團(tuán)首席執(zhí)行官康林松在內(nèi)的高管均站著演講和接受提問,，顯得特別誠懇。為什么,？除了沒能給投資人更好的回報(bào)外,，大概就是明知落后于大眾和寶馬的自覺性吧，畢竟排名歐洲車企第四的標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（PSA）賺得都比它多,。

　　從營收指標(biāo)看,，戴姆勒2019年的營業(yè)收入為1727億歐元，僅次于大眾集團(tuán)（2526億歐元）,，比寶馬幾乎多出一個(gè)PSA集團(tuán),，但這也只能證明戴姆勒“家大業(yè)大”，而且還有點(diǎn)“虛胖”,。因?yàn)槠鋬衾麧櫤屯顿Y回報(bào)率（ROI是指通過投資而應(yīng)返回的價(jià)值,，即企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)）均在歐洲四大車企中墊底，而且其凈利潤在2019年腰斬至27億歐元,，下跌64.5%,。

　　假如你是上述四大車企之一的職業(yè)經(jīng)理人,，你所關(guān)注的顯然不能僅是利潤的增減,，因?yàn)楝F(xiàn)金流量及現(xiàn)金資產(chǎn)對于一家企業(yè)同樣重要，比如大家熟知的《喬家大院》,，喬家看似是因走進(jìn)邱家套路而亡,，但終其原因莫過于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為庫存而陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。而這也是讓康林松站立不安的原因之一：截至2019年12月31日,，戴姆勒集團(tuán)工業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的自由現(xiàn)金流僅14億歐元,，相比2018年驟減52%。

『從左往右第三位是戴姆勒集團(tuán)首席執(zhí)行官康林松』

　　在這樣的成績面前,，恐怕任誰也不敢在股東及投資者面前安然落座,。盡管本文是對車企的財(cái)報(bào)橫評，我們在這里仍要聽聽康林松的“解釋”,，因?yàn)槟銜?huì)發(fā)現(xiàn),，戴姆勒正面臨的挑戰(zhàn)大多是擺在歐洲車企面前的共同問題。

　　“總的來說,，主要調(diào)整因素對我們?nèi)ツ甑呢?cái)務(wù)業(yè)績有所影響,。”康林松稱，導(dǎo)致盈利及現(xiàn)金流大幅下滑的一個(gè)主要“調(diào)整因素”是柴油車輛相關(guān)法律程序的大額現(xiàn)金支出及用于新產(chǎn)品和新技術(shù)的高額投入,，其中戴姆勒2019年研發(fā)支出97億歐元,，相比2018年增加了8億歐元。

　　無論是從康林松的解釋還是財(cái)報(bào)都可以看出,，柴油作弊指控及整改措施,、因高田氣囊增加的召回和相關(guān)法律費(fèi)用是其支出大頭，而大眾集團(tuán)也有類似的“煩惱”,。財(cái)報(bào)顯示,，柴油發(fā)動(dòng)機(jī)排放事件致使大眾集團(tuán)造成19億歐元的特殊類項(xiàng)目支出；而且大眾排放門事件所需支出還遠(yuǎn)未結(jié)束,，今年3月,，大眾集團(tuán)同意就排放門事件向德國消費(fèi)者一次性支付8.3億歐元，但英美等國家的車主仍在持續(xù)起訴大眾,；波蘭,、加拿大等也在今年初向大眾汽車開出了巨額罰單。

　　雖然柴油門對寶馬2019年業(yè)績影響較小,，但其在2019年一季度因應(yīng)對歐盟反壟斷訴訟撥備金支出了14億歐元,。另外，寶馬去年?duì)I收首次突破千億歐元大關(guān),，利潤也是歐洲四大車企之最,，達(dá)50.22億歐元，但其凈利出現(xiàn)了29.8%的下滑,。即便凈利沒有出現(xiàn)下滑,，寶馬也無法面對現(xiàn)有成績產(chǎn)生優(yōu)越感，因?yàn)樗�的頭上也有著歐洲嚴(yán)格的排放法規(guī)和電氣化轉(zhuǎn)型等“緊箍咒”,。

　　擺在掌舵者康林松面前的戴姆勒式焦慮正在歐洲車企中間擴(kuò)散,，左手要為解決歷史遺留問題買單，右手要為新技術(shù)和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型持續(xù)投入,，左右手要同時(shí)進(jìn)行還要保持平衡不紊亂,。這絕非易事。

■北美車企：我想要變有錢

　　毛不易在《如果有一天我變得很有錢》里,，用歌詞絮絮叨叨地幻想自己有錢之后的生活,。而對于北美地區(qū)的福特、通用,、菲亞特克萊斯勒（FCA）來說,，他們從沒有像2019年一樣迫切地想要更多錢、更多利潤,。因?yàn)閺呢?cái)報(bào)看,，這三位選手無論是賺的錢還是口袋里的現(xiàn)金都比歐洲四大車企糟糕多了,。

　　營收和凈利潤方面，福特,、通用,、FCA均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中尤以福特下跌最為嚴(yán)重,。三位選手還存在“偏科”的情況：如福特2019年除在北美市場盈利外,，在歐洲、南美,、亞太,、中東和非洲均出現(xiàn)不同程度虧損；通用為了改善財(cái)報(bào)業(yè)績,，今年將在全球市場繼續(xù)實(shí)施收縮戰(zhàn)略,，計(jì)劃逐步退出澳大利亞、新西蘭,、泰國,，專注于北美、中國等主要市場,；FCA則將在虧損較大的歐洲市場裁員5000人以實(shí)現(xiàn)盈利,。

　　行進(jìn)百年的美國三大車企或許已經(jīng)意識到,，傳統(tǒng)乘用車業(yè)務(wù)已不能成為公司拉動(dòng)業(yè)績提升的主力引擎，但他們在新技術(shù)研發(fā)和電氣化轉(zhuǎn)型上的投資和決心力度顯然不太夠,。如FCA計(jì)劃在2018-2022年前投資90億歐元（約合人民幣705億元）為旗下所有品牌車型開發(fā)一系列電動(dòng)化解決方案,，但截至目前，F(xiàn)CA的電動(dòng)化產(chǎn)品仍屈指可數(shù),。

　　曾經(jīng)柯達(dá)在行業(yè)變革面前,，也在數(shù)字技術(shù)轉(zhuǎn)型上逐年增加研發(fā)資金,，但躺在膠卷這個(gè)慣有優(yōu)勢業(yè)務(wù)上難以轉(zhuǎn)變思維,，致使其最終在2013年8月破產(chǎn)�,？梢�,，即便是百年老店，固步自封讓其難有未來,。同為美國百年企業(yè),，福特、通用,、FCA需要吸取老前輩的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，同時(shí)通過向同行學(xué)習(xí),，探討出對解決自身困境更為行之有效的方法。