[汽車之家深評] 年前一貫是買車旺季，不僅新車,，二手車也是如此,。但如今走進(jìn)二手車市場,，會發(fā)現(xiàn)比往年冷清不少,，四處游走的人多半是辦金融的,，而不是來買車的。
●《深評問道》是什么,？
《深評問道》是汽車之家首個面向行業(yè)端用戶打造的節(jié)目,，特約汽車行業(yè)資深從業(yè)者執(zhí)筆，獨家解析／揭秘行業(yè)大事件,。除了熱鬧表象,，我們更想向您呈現(xiàn)對事物本質(zhì)、因果以及未來可能性的探究和思考,。
本期行業(yè)評論員——唐靖茹,，汽車行業(yè)分析師，每年調(diào)研企業(yè)近兩百家,，曾服務(wù)于美股上市汽車電商戰(zhàn)略部門，專注行業(yè)研究,。
1分鐘快速了解核心論點：
1,、車齡供需矛盾無法在短時間內(nèi)得到改善，即使能夠改善,，也不一定會促進(jìn)二手車銷量提升,。
2、新車銷量下滑,，將促使新車以各種形式降價,，進(jìn)一步威脅二手車市場的需求增長。
3,、國家環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)提升,，變相限制汽車使用壽命，現(xiàn)存低標(biāo)二手車保值率進(jìn)一步降低,，影響二手車市場整體GMV,。
4、中國二手車市場會增長,，但很難爆發(fā),，尤其不會因為供給結(jié)構(gòu)和政策爆發(fā)。
實體市場的冬天就是電商的春天嗎,？2018年中,，優(yōu)信在美股風(fēng)光上市，30億美元敲響中國二手車電商第一股，然而股價急轉(zhuǎn)直下,，一路跌到現(xiàn)在的10億美元出頭,。管中窺豹，可見一斑,。
『2018年6月底優(yōu)信在美國納斯達(dá)克上市』
早在三四年前,，優(yōu)信的業(yè)務(wù)收入有限，但估值已經(jīng)報得很貴,。結(jié)果上市后股價接連走低,，上市前最后兩輪投資人大概率損失慘重，那美元基金當(dāng)初為什么會入手呢,？我的猜測是,，對于這個案例，當(dāng)時的美元基金看行業(yè)多過看標(biāo)的本身,。彼時人人車剛剛成立,，瓜子還未從趕集中獨立出來，二手車線下極為分散,，重資金自營的車王在看慣了互聯(lián)網(wǎng)和高增速的投資人眼里,，規(guī)模化復(fù)制速度實在有限,。標(biāo)的有限的情況下,，決策反而容易了。
自上而下地看,，二手車行業(yè)在投資人眼里那真是潛力無窮,。麥肯錫曾在2015年中國汽車流通行業(yè)年會期間分享其對中國二手車市場發(fā)展態(tài)勢的分析，基本能代表眾多看好中國二手車行業(yè)的美元基金所持觀點,。對標(biāo)美國,，二手車析出率比美國差了10個點不止，二手車/新車購置比例天差地別,，中國二手車市場尚未全面爆發(fā),。
| 2014年 中美汽車二手車市場對比 | |||||
| 國家 |
汽車保有量 （百萬輛） |
新車銷量 （百萬輛） |
二手車交易量（百萬輛） | 析出率 |
二手車／新車 購置比例 |
| 美國 | 273 | 17 | 43 | 16% | 3:1 |
| 中國 | 144 | 24 | 5-5.5 | 3% | 1:5 |
| 制表：汽車之家行業(yè)評論員；數(shù)據(jù)來源：上海市二手車行業(yè)協(xié)會官網(wǎng) | |||||
在分析了供需因素后,，麥肯錫認(rèn)為,，目前供需上最大的矛盾是車齡不匹配，消費(fèi)者想買準(zhǔn)新車,，但市場上老舊車占比更高,，但隨著人們消費(fèi)觀念改變，更多低車齡二手車將出現(xiàn)在市場上,。
增值服務(wù)方面,，麥肯錫調(diào)查顯示金融貸款,、車輛信息、第三方認(rèn)證及整備服務(wù)是消費(fèi)者最需要的增值服務(wù),。交易效率將隨著線上渠道成熟而提高,，有望引領(lǐng)2B環(huán)節(jié)，但無法取代線下B2C市場,。這一切,，似乎都在指向優(yōu)信是最佳選擇。麥肯錫得出的最終結(jié)論是,，供需調(diào)整,、政策松綁、效率提升,，多重因素疊加,，預(yù)計2018年二手車市場將迎來井噴增長。
二手車市場為何沒有遲遲沒有爆發(fā)
而今2018年已經(jīng)過去,，幾項推動因素都已實現(xiàn),，麥肯錫所想象的井噴增長似乎并沒有如期而至，問題究竟出在哪兒呢,？首先從麥肯錫強(qiáng)調(diào)的車齡問題來看供需,。這需要弄清楚中國二手車交易供給結(jié)構(gòu)是否有調(diào)整的空間，以及二手車在汽車總銷量中占比偏低是否由于供給結(jié)構(gòu)導(dǎo)致,。
數(shù)據(jù)來源：中國汽車流通協(xié)會
我們從汽車流通協(xié)會的數(shù)據(jù)來看中國二手車交易的車齡結(jié)構(gòu),。觀察3年以內(nèi)車齡的車輛，雖然在麥肯錫發(fā)表觀點的2015年與2018年相比有8%差距,，但實際2014年也已經(jīng)有21.99%的占比，且2012-2014年均在21%以上,，恐怕也難以得出低車齡車輛占比有顯著提升的結(jié)論,。
而2016-2017年的提升是否真的如麥肯錫所述，消費(fèi)者觀念改變,，出現(xiàn)了更多“玩車一族”和“品牌追求者”,，從而導(dǎo)致低車齡二手車更快走向市場呢？
全美汽車經(jīng)銷商協(xié)會（簡稱NADA）在2013年出過一份分析美國二手車車齡及預(yù)測的報告,，其中也并無高深量化推理,，預(yù)測未來的車齡結(jié)構(gòu)只需要看對應(yīng)年份的新車銷量即可，按照這個邏輯,，我們來看看中國歷年的新車銷量,。
圖片來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會
可以看出，2015年和2018年低車齡車輛占比下滑與前兩年新車銷量同比放緩都脫不開關(guān)系,；2009年和2010年新車銷量大漲直接推動了后三年低車齡車輛占比節(jié)節(jié)攀升,；而2016年至今,，車齡在3-6年的車輛占比逐年下滑，也與2010年起新車整體增速放緩相匹配,。
由此可見,，2016年購置稅優(yōu)惠政策刺激下的新車銷量猛增還將繼續(xù)促進(jìn)今年低車齡車輛析出增長，但再往后,，考慮2018年慘淡的新車銷量和今年并不樂觀的宏觀經(jīng)濟(jì),，低車齡車輛析出恐怕難以增長。
實際上,，經(jīng)濟(jì)下行期間,，不止是當(dāng)年新車銷量下滑會影響后幾年的二手車析出，買新車的消費(fèi)者也會傾向于購買壽經(jīng)濟(jì)耐用,，壽命更長,，保值率更高的車型，延長第一次換手的時間,。手頭預(yù)算不充裕,，現(xiàn)有車主的換車計劃也可能會延期。
宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時期,，另一項可能導(dǎo)致低車齡車輛析出的原因是汽車貸款違約率上升,，汽車金融公司強(qiáng)制收車并釋放到二手車市場上。不過目前中國新車貸款風(fēng)控較為嚴(yán)格,，融資租賃占比也不高,，發(fā)生大面積違約的可能性不大。
金融違約,，或由于經(jīng)濟(jì)原因,，公司或個人車主變賣車輛，都無法帶來新車復(fù)購,，短期內(nèi)二手車析出量提升,，但長期來看對整體汽車消費(fèi)市場負(fù)面影響更大。
美國二手車市場有哪些經(jīng)驗可循
當(dāng)然,，未來的經(jīng)濟(jì)走勢很難預(yù)測,，畢竟連中金首席都會大面積打臉，那么假設(shè)未來更長的時間內(nèi),，因為各種各樣未知的原因,，新車又能有一波大幅增長，低車齡二手車供給增多,，真的就能推高二手車交易量嗎,？
先來看看美國的二手車交易的車齡結(jié)構(gòu)，也就是之前提到的NADA報告,。
圖片來源：NADA
可以看出,，這段期間美國低齡二手車的占比在逐年降低,，6年以上的二手車占比提升了10%。這是否會影響二手車的總銷量呢,？
數(shù)據(jù)來源：CNW Market Research
從圖中可以觀察,，對應(yīng)NADA報告的年份，2008年到2013年美國二手車的總銷量卻是逐年走高的,。也就是說,，在美國市場中，低齡車占比高可能并不會使二手車總銷量提高,，或者,，車齡結(jié)構(gòu)并不影響二手車總銷量。
當(dāng)然,，也有一種可能性是美國消費(fèi)者完全不care二手車車齡,，甚至有相當(dāng)一部分人就喜歡買老舊車，與中國消費(fèi)者截然相反,，這里缺少對美國二手車消費(fèi)偏好的調(diào)查,，無法印證。
針對消費(fèi)者需求的問卷普遍存在難以避免的偏差,，況且麥肯錫的問卷也是鼠標(biāo)投票,，60%希望買3年以內(nèi)二手車的消費(fèi)者究竟是在二手車范圍內(nèi)選擇了這個選項，還是在有新車這一選項的時候也會選擇3年以內(nèi)的二手車,，也值得懷疑,。
回過頭來看NADA的報告，從客觀數(shù)據(jù)來看,，美國這一時期的低齡二手車的價格漲幅確實比老舊車更低,，但這并不一定表明老舊車在需求端更受追捧。
圖片來源：NADA
NADA將原因歸結(jié)為新車市場所帶來的壓力,。二手車最大的優(yōu)勢無非是便宜,。有相當(dāng)一部分人群在新車和準(zhǔn)新車之間猶豫，都是在權(quán)衡是否值得犧牲一些使用體驗,，換取更優(yōu)惠的價格,。在新車需求持續(xù)走高的情況下,，如果低齡二手車價格漲幅過快,，在與新車的競爭中反而失去了價格優(yōu)勢，銷售壓力更大,。
圖片來源：NADA
而老舊車由于已經(jīng)在體驗和價格上與新車?yán)_了相當(dāng)大的差距,，面臨的客群完全不一樣，沒有這方面的壓力,，所以有更大的漲價空間,。
未來增長空間幾何
回看中國二手車市場,，又怎會不受到新車市場的壓力。
數(shù)據(jù)來源：汽車工業(yè)協(xié)會
在新車銷量低迷的情況下,，新車產(chǎn)銷危機(jī)感滿滿,。今年以來，新車降價,、降稅,、貼息等各類促進(jìn)銷售的優(yōu)惠政策竭力想挽救新車銷量，其中主機(jī)廠和4S店的心情已不必再表,。而作為國民經(jīng)濟(jì)支柱的汽車產(chǎn)業(yè),，更是政府的心頭肉，但這塊肉是新車,，不是二手車,，因為新車產(chǎn)銷所創(chuàng)造的GDP完全不是二手車交易能比的。
除了前面提到的,，新車與準(zhǔn)新車的競爭,，政策端推動新車的手段從很多角度都會影響二手車市場，限制車輛使用壽命就是個例子,。
| 2007-2016年日本在用車平均車齡（單位：年） | |||
| Year(年) | Passenger Cars（乘用車） | Trucks（卡車） | Buses（公共汽車） |
| 2007 | 7.09 | 8.68 | 9.80 |
| 2008 | 7.23 | 8.98 | 10.02 |
| 2009 | 7.48 | 9.16 | 10.26 |
| 2010 | 7.56 | 9.62 | 10.50 |
| 2011 | 7.74 | 10.04 | 10.78 |
| 2012 | 7.95 | 10.43 | 11.12 |
| 2013 | 8.07 | 10.73 | 11.38 |
| 2014 | 8.13 | 10.93 | 11.56 |
| 2015 | 8.29 | 11.09 | 11.76 |
| 2016 | 8.44 | 11.23 | 11.87 |
『 數(shù)據(jù)來源：日本汽車制造商協(xié)會』
日本從90年代起經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)低迷,，官方也試圖通過各種手段提振新車消費(fèi)。日本車輛年檢嚴(yán)格,，且車齡越老,，年檢收費(fèi)越高，變相迫使消費(fèi)者換車,，但這也無法阻止車輛使用壽命持續(xù)延長,。而日本路況和環(huán)境整體比中國更好，車主保養(yǎng)得當(dāng),，客觀也為車輛壽命延長創(chuàng)造了條件,。
| 2007-2016日本在用車平均車輛使用壽命（單位：年） | |||
| Year(年) | Passenger Cars（乘用車） | Trucks（卡車） | Buses（公共汽車） |
| 2007 | 11.66 | 11.92 | 14.83 |
| 2008 | 11.67 | 11.72 | 15.62 |
| 2009 | 11.68 | 13.50 | 15.00 |
| 2010 | 12.70 | 12.72 | 16.59 |
| 2011 | 12.43 | 13.04 | 17.37 |
| 2012 | 12.16 | 12.81 | 16.82 |
| 2013 | 12.58 | 13.24 | 17.91 |
| 2014 | 12.64 | 13.31 | 17.63 |
| 2015 | 12.38 | 13.72 | 16.95 |
| 2016 | 12.76 | 13.89 | 16.83 |
『 數(shù)據(jù)來源：日本汽車制造商協(xié)會』
目前中國私家車沒有設(shè)立強(qiáng)制報廢年限，行駛60萬公里后將引導(dǎo)報廢,，而私家車每年的行駛里程一般不會超過2萬公里,，理論上只要保養(yǎng)得當(dāng)，行駛15年以上完全不成問題,，且中國車輛年檢并不嚴(yán)格,，收費(fèi)低廉，但如果就此覺得中國車輛使用壽命更長就想錯了,。
中國實際上是用環(huán)保排放鼓勵車輛報廢,，而非從行駛里程出發(fā)，這種“一刀切”甚至比限制里程更加干脆利落,。完全不考慮車輛本身狀況如何,，使車主喪失主動性,。
北京、上海,、天津,、成都、石家莊等一二線城市都已實行“國一”,、“國二”標(biāo)準(zhǔn)車輛限行,，2000-2007年產(chǎn)銷的車輛大部分都是國I、國Ⅱ,，從實際使用角度出發(fā),，這幾個私家車保有量靠前的城市中，車輛壽命只有10年,。
而隨著“國六”在2020年全面實施,，“國三”離報廢也不遠(yuǎn)了，“國四”,、“國五”二手車保值率也將大大降低,。政策如此，并非全然為了鼓勵新車發(fā)展,，更重要的也是考慮高線城市環(huán)境污染確實嚴(yán)重,，老舊車型被淘汰實屬應(yīng)當(dāng)。
壽命本身有限,，消費(fèi)觀念又偏保守,，政策也“偏心”新車，換手率自然也要比發(fā)達(dá)國家落后一截,。當(dāng)然,，高線城市的老舊車還可以遷去低線城市和縣鎮(zhèn)，打破限遷已有總要求,，落地也有效果,，從10年以上老舊車交易占比提升就可以看出。
但商業(yè)角度出發(fā),，即使政策全面落地,，老舊二手車區(qū)域流動加快，對互聯(lián)網(wǎng)平臺的價值也十分有限,。車價低,，交易服務(wù)費(fèi)難掙，金融需求難挖掘,，就算自營下場,，利潤也微薄,。
●總結(jié)
筆者認(rèn)為,，中國二手車市場會增長,，但很難爆發(fā)，尤其不會因為供給結(jié)構(gòu)和政策爆發(fā),。這其中能夠把握住增長機(jī)會的,，只有真正解決問題的公司，而非仰賴市場增長的公司,。單純鼓吹市場如何快速增長而不談自身能力毫無意義,，這一點也是看重市場潛力的投資人需要注意的。
二手車消費(fèi)者理想中的電商,，有著真實豐富的車源,、公平公正的估價檢測和細(xì)致周到的服務(wù)，無孔不入的廣告,、名不副實的質(zhì)量擔(dān)保和遍布隱藏條款的合同只能讓其乘興而來,，失望而去。（文/汽車之家 行業(yè)評論員）
