[汽車之家 深評(píng)]  年前一貫是買車旺季，不僅新車,，二手車也是如此,。但如今走進(jìn)二手車市場(chǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)比往年冷清不少,，四處游走的人多半是辦金融的,，而不是來(lái)買車的。

●《深評(píng)問(wèn)道》是什么,？

　　《深評(píng)問(wèn)道》是汽車之家首個(gè)面向行業(yè)端用戶打造的節(jié)目,，特約汽車行業(yè)資深從業(yè)者執(zhí)筆，獨(dú)家解析／揭秘行業(yè)大事件,。除了熱鬧表象,，我們更想向您呈現(xiàn)對(duì)事物本質(zhì)、因果以及未來(lái)可能性的探究和思考,。

　　本期行業(yè)評(píng)論員——唐靖茹,，汽車行業(yè)分析師，每年調(diào)研企業(yè)近兩百家,，曾服務(wù)于美股上市汽車電商戰(zhàn)略部門,，專注行業(yè)研究。

1分鐘快速了解核心論點(diǎn)：

1,、車齡供需矛盾無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)得到改善,，即使能夠改善,，也不一定會(huì)促進(jìn)二手車銷量提升。
2,、新車銷量下滑,，將促使新車以各種形式降價(jià)，進(jìn)一步威脅二手車市場(chǎng)的需求增長(zhǎng),。
3,、國(guó)家環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)提升，變相限制汽車使用壽命,，現(xiàn)存低標(biāo)二手車保值率進(jìn)一步降低,，影響二手車市場(chǎng)整體GMV。
4,、中國(guó)二手車市場(chǎng)會(huì)增長(zhǎng),，但很難爆發(fā)，尤其不會(huì)因?yàn)楣┙o結(jié)構(gòu)和政策爆發(fā),。

　　實(shí)體市場(chǎng)的冬天就是電商的春天嗎,？2018年中，優(yōu)信在美股風(fēng)光上市,，30億美元敲響中國(guó)二手車電商第一股,，然而股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，一路跌到現(xiàn)在的10億美元出頭,。管中窺豹,，可見(jiàn)一斑。

『2018年6月底優(yōu)信在美國(guó)納斯達(dá)克上市』

　　早在三四年前,，優(yōu)信的業(yè)務(wù)收入有限,，但估值已經(jīng)報(bào)得很貴。結(jié)果上市后股價(jià)接連走低,，上市前最后兩輪投資人大概率損失慘重,，那美元基金當(dāng)初為什么會(huì)入手呢？我的猜測(cè)是,，對(duì)于這個(gè)案例,，當(dāng)時(shí)的美元基金看行業(yè)多過(guò)看標(biāo)的本身。彼時(shí)人人車剛剛成立,，瓜子還未從趕集中獨(dú)立出來(lái),，二手車線下極為分散，重資金自營(yíng)的車王在看慣了互聯(lián)網(wǎng)和高增速的投資人眼里,，規(guī)�,；瘡�(fù)制速度實(shí)在有限。標(biāo)的有限的情況下，決策反而容易了,。

　　自上而下地看,，二手車行業(yè)在投資人眼里那真是潛力無(wú)窮。麥肯錫曾在2015年中國(guó)汽車流通行業(yè)年會(huì)期間分享其對(duì)中國(guó)二手車市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)的分析,，基本能代表眾多看好中國(guó)二手車行業(yè)的美元基金所持觀點(diǎn),。對(duì)標(biāo)美國(guó)，二手車析出率比美國(guó)差了10個(gè)點(diǎn)不止,，二手車/新車購(gòu)置比例天差地別，中國(guó)二手車市場(chǎng)尚未全面爆發(fā),。

　　在分析了供需因素后，麥肯錫認(rèn)為,，目前供需上最大的矛盾是車齡不匹配,，消費(fèi)者想買準(zhǔn)新車，但市場(chǎng)上老舊車占比更高,，但隨著人們消費(fèi)觀念改變,，更多低車齡二手車將出現(xiàn)在市場(chǎng)上。

　　增值服務(wù)方面,，麥肯錫調(diào)查顯示金融貸款,、車輛信息、第三方認(rèn)證及整備服務(wù)是消費(fèi)者最需要的增值服務(wù),。交易效率將隨著線上渠道成熟而提高,，有望引領(lǐng)2B環(huán)節(jié)，但無(wú)法取代線下B2C市場(chǎng),。這一切,，似乎都在指向優(yōu)信是最佳選擇。麥肯錫得出的最終結(jié)論是,，供需調(diào)整,、政策松綁、效率提升,，多重因素疊加,，預(yù)計(jì)2018年二手車市場(chǎng)將迎來(lái)井噴增長(zhǎng)。

二手車市場(chǎng)為何沒(méi)有遲遲沒(méi)有爆發(fā)

　　而今2018年已經(jīng)過(guò)去,，幾項(xiàng)推動(dòng)因素都已實(shí)現(xiàn),，麥肯錫所想象的井噴增長(zhǎng)似乎并沒(méi)有如期而至，問(wèn)題究竟出在哪兒呢,？首先從麥肯錫強(qiáng)調(diào)的車齡問(wèn)題來(lái)看供需,。這需要弄清楚中國(guó)二手車交易供給結(jié)構(gòu)是否有調(diào)整的空間，以及二手車在汽車總銷量中占比偏低是否由于供給結(jié)構(gòu)導(dǎo)致。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)

　　我們從汽車流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)來(lái)看中國(guó)二手車交易的車齡結(jié)構(gòu),。觀察3年以內(nèi)車齡的車輛,，雖然在麥肯錫發(fā)表觀點(diǎn)的2015年與2018年相比有8%差距，但實(shí)際2014年也已經(jīng)有21.99%的占比,，且2012-2014年均在21%以上,，恐怕也難以得出低車齡車輛占比有顯著提升的結(jié)論。

　　而2016-2017年的提升是否真的如麥肯錫所述,，消費(fèi)者觀念改變,，出現(xiàn)了更多“玩車一族”和“品牌追求者”，從而導(dǎo)致低車齡二手車更快走向市場(chǎng)呢,？

　　全美汽車經(jīng)銷商協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱NADA）在2013年出過(guò)一份分析美國(guó)二手車車齡及預(yù)測(cè)的報(bào)告,，其中也并無(wú)高深量化推理，預(yù)測(cè)未來(lái)的車齡結(jié)構(gòu)只需要看對(duì)應(yīng)年份的新車銷量即可,，按照這個(gè)邏輯,，我們來(lái)看看中國(guó)歷年的新車銷量。

圖片來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)

　　可以看出,，2015年和2018年低車齡車輛占比下滑與前兩年新車銷量同比放緩都脫不開(kāi)關(guān)系,；2009年和2010年新車銷量大漲直接推動(dòng)了后三年低車齡車輛占比節(jié)節(jié)攀升；而2016年至今,，車齡在3-6年的車輛占比逐年下滑,，也與2010年起新車整體增速放緩相匹配。

　　由此可見(jiàn),，2016年購(gòu)置稅優(yōu)惠政策刺激下的新車銷量猛增還將繼續(xù)促進(jìn)今年低車齡車輛析出增長(zhǎng),，但再往后，考慮2018年慘淡的新車銷量和今年并不樂(lè)觀的宏觀經(jīng)濟(jì),，低車齡車輛析出恐怕難以增長(zhǎng),。

　　實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)下行期間,，不止是當(dāng)年新車銷量下滑會(huì)影響后幾年的二手車析出,，買新車的消費(fèi)者也會(huì)傾向于購(gòu)買壽經(jīng)濟(jì)耐用，壽命更長(zhǎng),，保值率更高的車型,，延長(zhǎng)第一次換手的時(shí)間。手頭預(yù)算不充裕,，現(xiàn)有車主的換車計(jì)劃也可能會(huì)延期,。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，另一項(xiàng)可能導(dǎo)致低車齡車輛析出的原因是汽車貸款違約率上升,，汽車金融公司強(qiáng)制收車并釋放到二手車市場(chǎng)上,。不過(guò)目前中國(guó)新車貸款風(fēng)控較為嚴(yán)格,，融資租賃占比也不高，發(fā)生大面積違約的可能性不大,。

　　金融違約,，或由于經(jīng)濟(jì)原因，公司或個(gè)人車主變賣車輛,，都無(wú)法帶來(lái)新車復(fù)購(gòu),，短期內(nèi)二手車析出量提升，但長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)整體汽車消費(fèi)市場(chǎng)負(fù)面影響更大,。

美國(guó)二手車市場(chǎng)有哪些經(jīng)驗(yàn)可循

　　當(dāng)然,，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)很難預(yù)測(cè)，畢竟連中金首席都會(huì)大面積打臉,，那么假設(shè)未來(lái)更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi),，因?yàn)楦鞣N各樣未知的原因，新車又能有一波大幅增長(zhǎng),，低車齡二手車供給增多,，真的就能推高二手車交易量嗎,？

　　先來(lái)看看美國(guó)的二手車交易的車齡結(jié)構(gòu),，也就是之前提到的NADA報(bào)告。

圖片來(lái)源：NADA

　　可以看出,，這段期間美國(guó)低齡二手車的占比在逐年降低,，6年以上的二手車占比提升了10%。這是否會(huì)影響二手車的總銷量呢,？

數(shù)據(jù)來(lái)源：CNW Market Research

　　從圖中可以觀察,，對(duì)應(yīng)NADA報(bào)告的年份，2008年到2013年美國(guó)二手車的總銷量卻是逐年走高的,。也就是說(shuō),，在美國(guó)市場(chǎng)中，低齡車占比高可能并不會(huì)使二手車總銷量提高,，或者,，車齡結(jié)構(gòu)并不影響二手車總銷量。

　　當(dāng)然,，也有一種可能性是美國(guó)消費(fèi)者完全不care二手車車齡,，甚至有相當(dāng)一部分人就喜歡買老舊車，與中國(guó)消費(fèi)者截然相反,，這里缺少對(duì)美國(guó)二手車消費(fèi)偏好的調(diào)查,，無(wú)法印證。

　　針對(duì)消費(fèi)者需求的問(wèn)卷普遍存在難以避免的偏差,，況且麥肯錫的問(wèn)卷也是鼠標(biāo)投票,，60%希望買3年以內(nèi)二手車的消費(fèi)者究竟是在二手車范圍內(nèi)選擇了這個(gè)選項(xiàng),，還是在有新車這一選項(xiàng)的時(shí)候也會(huì)選擇3年以內(nèi)的二手車，也值得懷疑,。

　　回過(guò)頭來(lái)看NADA的報(bào)告,，從客觀數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)這一時(shí)期的低齡二手車的價(jià)格漲幅確實(shí)比老舊車更低,，但這并不一定表明老舊車在需求端更受追捧,。

圖片來(lái)源：NADA

　　NADA將原因歸結(jié)為新車市場(chǎng)所帶來(lái)的壓力。二手車最大的優(yōu)勢(shì)無(wú)非是便宜,。有相當(dāng)一部分人群在新車和準(zhǔn)新車之間猶豫,，都是在權(quán)衡是否值得犧牲一些使用體驗(yàn)，換取更優(yōu)惠的價(jià)格,。在新車需求持續(xù)走高的情況下,，如果低齡二手車價(jià)格漲幅過(guò)快，在與新車的競(jìng)爭(zhēng)中反而失去了價(jià)格優(yōu)勢(shì),，銷售壓力更大,。

圖片來(lái)源：NADA

　　而老舊車由于已經(jīng)在體驗(yàn)和價(jià)格上與新車?yán)�開(kāi)了相當(dāng)大的差距，面臨的客群完全不一樣,，沒(méi)有這方面的壓力,，所以有更大的漲價(jià)空間。

未來(lái)增長(zhǎng)空間幾何

　　回看中國(guó)二手車市場(chǎng),，又怎會(huì)不受到新車市場(chǎng)的壓力,。

數(shù)據(jù)來(lái)源：汽車工業(yè)協(xié)會(huì)

　　在新車銷量低迷的情況下，新車產(chǎn)銷危機(jī)感滿滿,。今年以來(lái),，新車降價(jià)、降稅,、貼息等各類促進(jìn)銷售的優(yōu)惠政策竭力想挽救新車銷量,，其中主機(jī)廠和4S店的心情已不必再表。而作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱的汽車產(chǎn)業(yè),，更是政府的心頭肉,，但這塊肉是新車，不是二手車,，因?yàn)樾萝嚠a(chǎn)銷所創(chuàng)造的GDP完全不是二手車交易能比的,。

　　除了前面提到的，新車與準(zhǔn)新車的競(jìng)爭(zhēng),，政策端推動(dòng)新車的手段從很多角度都會(huì)影響二手車市場(chǎng),，限制車輛使用壽命就是個(gè)例子。

『 數(shù)據(jù)來(lái)源：日本汽車制造商協(xié)會(huì)』

　　日本從90年代起經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)低迷,，官方也試圖通過(guò)各種手段提振新車消費(fèi),。日本車輛年檢嚴(yán)格,，且車齡越老，年檢收費(fèi)越高,，變相迫使消費(fèi)者換車,，但這也無(wú)法阻止車輛使用壽命持續(xù)延長(zhǎng)。而日本路況和環(huán)境整體比中國(guó)更好,，車主保養(yǎng)得當(dāng),，客觀也為車輛壽命延長(zhǎng)創(chuàng)造了條件。

『 數(shù)據(jù)來(lái)源：日本汽車制造商協(xié)會(huì)』 

　　目前中國(guó)私家車沒(méi)有設(shè)立強(qiáng)制報(bào)廢年限,，行駛60萬(wàn)公里后將引導(dǎo)報(bào)廢,，而私家車每年的行駛里程一般不會(huì)超過(guò)2萬(wàn)公里，理論上只要保養(yǎng)得當(dāng),，行駛15年以上完全不成問(wèn)題,，且中國(guó)車輛年檢并不嚴(yán)格，收費(fèi)低廉,，但如果就此覺(jué)得中國(guó)車輛使用壽命更長(zhǎng)就想錯(cuò)了,。

　　中國(guó)實(shí)際上是用環(huán)保排放鼓勵(lì)車輛報(bào)廢，而非從行駛里程出發(fā),，這種“一刀切”甚至比限制里程更加干脆利落,。完全不考慮車輛本身狀況如何，使車主喪失主動(dòng)性,。

　　北京,、上海,、天津,、成都、石家莊等一二線城市都已實(shí)行“國(guó)一”,、“國(guó)二”標(biāo)準(zhǔn)車輛限行,，2000-2007年產(chǎn)銷的車輛大部分都是國(guó)I、國(guó)Ⅱ,，從實(shí)際使用角度出發(fā),，這幾個(gè)私家車保有量靠前的城市中，車輛壽命只有10年,。

　　而隨著“國(guó)六”在2020年全面實(shí)施,，“國(guó)三”離報(bào)廢也不遠(yuǎn)了，“國(guó)四”,、“國(guó)五”二手車保值率也將大大降低,。政策如此，并非全然為了鼓勵(lì)新車發(fā)展,，更重要的也是考慮高線城市環(huán)境污染確實(shí)嚴(yán)重,，老舊車型被淘汰實(shí)屬應(yīng)當(dāng),。

　　壽命本身有限，消費(fèi)觀念又偏保守,，政策也“偏心”新車,，換手率自然也要比發(fā)達(dá)國(guó)家落后一截。當(dāng)然,，高線城市的老舊車還可以遷去低線城市和縣鎮(zhèn),，打破限遷已有總要求，落地也有效果,，從10年以上老舊車交易占比提升就可以看出,。

　　但商業(yè)角度出發(fā)，即使政策全面落地,，老舊二手車區(qū)域流動(dòng)加快,，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的價(jià)值也十分有限。車價(jià)低,，交易服務(wù)費(fèi)難掙,，金融需求難挖掘，就算自營(yíng)下場(chǎng),，利潤(rùn)也微薄,。

●總結(jié)

　　筆者認(rèn)為，中國(guó)二手車市場(chǎng)會(huì)增長(zhǎng),，但很難爆發(fā),，尤其不會(huì)因?yàn)楣┙o結(jié)構(gòu)和政策爆發(fā)。這其中能夠把握住增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的,，只有真正解決問(wèn)題的公司,，而非仰賴市場(chǎng)增長(zhǎng)的公司。單純鼓吹市場(chǎng)如何快速增長(zhǎng)而不談自身能力毫無(wú)意義,，這一點(diǎn)也是看重市場(chǎng)潛力的投資人需要注意的,。

　　二手車消費(fèi)者理想中的電商，有著真實(shí)豐富的車源,、公平公正的估價(jià)檢測(cè)和細(xì)致周到的服務(wù),，無(wú)孔不入的廣告、名不副實(shí)的質(zhì)量擔(dān)保和遍布隱藏條款的合同只能讓其乘興而來(lái),，失望而去,。（文/汽車之家 行業(yè)評(píng)論員）

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