[汽車之家 行業(yè)] 2017年，國家會議中心,。年近50歲的陸正耀站在臺上,，穿著互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人常見的襯衫和牛仔褲。神州租車成立10年,，兩家上市公司,、90億元人民幣財富，用普通人眼光看,，這是一段精彩而成功的旅程,。
此后兩年，收購寶沃,、投資瑞幸,，陸正耀的版圖持續(xù)擴張。2019年胡潤百富榜,，陸正耀家族財富達到180億元,。但與此同時，經(jīng)營企業(yè)“增收不增利”,，個人也因此被蓋上“資本玩家”標簽,。2019年，神州租車凈利潤暴跌9成,，這背后,，陸正耀有著怎樣的資本布局？
按照陸正耀最初規(guī)劃,，他要帶領(lǐng)神州打造“新一代汽車生活平臺”：一個包含整車,、租車,、專車、二手車,、汽車金融,、汽車保險在內(nèi)的“出行帝國”。從買車到用車,，神州將包攬用戶出行需求,。
但作為“出行帝國”基石，2017年開始,，神州租車凈利潤持續(xù)下滑,。2019年，神州租車凈利潤再創(chuàng)新低,，僅0.31億元,，同比暴跌89.3%,。與此同時,，公司市值也僅有92.2億元，和巔峰時相比跌去了8成,。作為國內(nèi)租車行業(yè)龍頭,，神州租車為何凈利潤持續(xù)下滑？
凈利潤下滑：重資產(chǎn)模式的后遺癥
根據(jù)神州租車2019年財報,，雖然凈利潤大跌,，但全年總收入同比增長19.4%，達到76.9億元,。其中汽車租賃收入49.2億元,，同比增長9.6%。這意味著,，神州租車主營業(yè)務并未出現(xiàn)下滑,，凈利潤暴跌，主要是成本大幅攀升導致,。
財報中,，將利潤下滑原因歸結(jié)為4個主要方面：二手車銷售疲弱、車輛折舊成本大幅增加,、營業(yè)成本上升,，以及旅游城市競爭加劇導致租賃收入低于預期。
2019年,，神州租車共出售二手車29203輛,，二手車銷售收入21.3億元。2018年,，神州租車二手車銷售量,、銷售收入分別為12596輛,，11.04億元。平均下來,，2018年,、2019年，神州租車二手車單車銷售收入分別為8.8萬元,、7.3萬元,。
也就是說，2019年,，神州租車二手車單車銷售收入下滑了17%,。對神州這樣的租車企業(yè)，二手車價格下跌,，意味著新車使用成本上升,。因此，2019年神州租車車輛折舊攤銷大幅攀升,，從14.95億元升至18.36億元,，增長了23%。
二手車疲弱的另一面,，是神州不斷增長的車隊規(guī)模,。作為國內(nèi)最大的租車企業(yè)，2015年開始,，神州租車每年要投入50億元左右購買新車,。為了保持市場規(guī)模增長，神州租車只能不斷重金購入新車,，導致車輛折舊成本居高不下,。這是神州租車重資產(chǎn)模式的后遺癥之一。
2019年,，神州租車營業(yè)成本也大幅攀升,，行政開支和財務成本分別同比增加29.7%和25.8%，達到6.07億元和9.84億元,。但在各類成本不斷上升的同時,，租車業(yè)務運營效率卻沒有相應提升。
租車業(yè)務收入雖然增長了9.6%,，但毛利率同比下滑26.1%,。從2016年開始，神州租車單車平均日租金和日收入均持續(xù)下滑,。2016年,，一輛車一天的租金為284元，能帶來164元收入,；2019年,，這兩個數(shù)據(jù)分別只有210元和121元,。
由于市場競爭激烈，神州租車為了獲取用戶不得不持續(xù)補貼,。換言之,，用戶規(guī)模增長主要是靠補貼帶來的。雖然重資產(chǎn)模式讓神州租車規(guī)模不斷增長,，但也帶來各項成本上升,，使凈利潤不斷下滑。
重資產(chǎn)偏好：從神州租車到“神州系”
重資產(chǎn)模式不是神州租車獨有,，而是陸正耀一貫的風格,。“我做任何事情不會輕易出手,，一旦出手,，我一定從糧草、彈藥到部隊,，全部調(diào)集完畢,。”他曾這樣評價自己,。
這是在實戰(zhàn)中歷練出的風格,。2014年，神州租車在香港上市,。陸正耀曾在大連和團隊開會，討論要不要開展網(wǎng)約車業(yè)務,。彼時網(wǎng)約車市場激戰(zhàn)正酣,，補貼大戰(zhàn)硝煙四起。陸正耀經(jīng)過計算,，認為網(wǎng)約車模式?jīng)]有出路：“補貼沒有意義,，C2C模式的網(wǎng)約車隨時會被扼喉而死?！弊罱K選擇以專車模式進入戰(zhàn)場,。
不想“燒錢”，讓陸正耀把網(wǎng)約車市場拱手讓人,，同時錯失了一個成為巨頭的機會,。2019年《胡潤全球獨角獸榜》上，滴滴排名第三,，估值3600億元,。比神州租車、神州優(yōu)車,、寶沃,、瑞幸4家企業(yè)加起來還高,。
『陸正耀的商業(yè)布局』
可能是因為這次誤判，此后陸正耀更加舍得“花錢”,。2016年,，神州優(yōu)車公司正式成立，業(yè)務范圍在原有神州專車基礎(chǔ)上延伸至二手車,、汽車金融,、汽車保養(yǎng)等領(lǐng)域。2018年底,，陸正耀通過神州優(yōu)車斥資41億元,，將寶沃納入麾下，進軍整車制造業(yè)務,。陸正耀的出行版圖,，從神州租車，擴展為覆蓋汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的“神州系”,。
版圖擴張的每一步,，都是數(shù)十億真金白銀的投入。高額補貼和鋪天蓋地的廣告,，是陸正耀慣用的手段,。這種手段背后，是對投入產(chǎn)出比的精準把握,，和對用戶消費心理的深刻洞察,。
有媒體把“野蠻人”冠在陸正耀頭上。在汽車行業(yè),，這個稱號之前被用來形容善于資本運作的寶能,。重資產(chǎn)模式幫助陸正耀快速擴大了事業(yè)版圖，但現(xiàn)在,，這套模式的盈利能力正在受到質(zhì)疑,。
『神州二手車交易平臺神州買買車』
盈利難題：亟待新模式破局
沒有哪一門生意可以永遠虧錢。一旦投入產(chǎn)出比降低,，盈利就會變成最緊迫的問題,。神州租車財報中提出，2020年,，神州租車將暫停新車購買計劃,，把運營重心放到盈利上。
但神州租車的利潤難題,，本質(zhì)上是因為中國租車行業(yè)仍處于發(fā)展初級階段,。7成以上市場份額被地區(qū)性小企業(yè)占領(lǐng)；消費場景集中于旅游，用戶黏性不高,。
這些問題導致神州租車新用戶獲客成本攀升,，吃掉了大部分利潤。如果繼續(xù)按照現(xiàn)有模式前進,，神州租車只能裹足不前,。想要突破當前困局，只能依靠新模式,。神州租車自己也進行了多種嘗試,。
首先是因“共享經(jīng)濟”概念走紅的“分時租賃”。2018年3月,，神州租車推出了分時租賃業(yè)務——“iCAR”,。“分時共享”還曾登上神州租車App首頁,，并采用“0元起步+0.19元/分鐘+0.99元/公里”的價格優(yōu)惠吸引用戶,。
『神州租車iCAR』
但2019年，分時租賃企業(yè)途歌破產(chǎn),，戴姆勒,、寶馬共同投資的Car2go撤出大多數(shù)城市。從實踐來看,，“分時租賃”這條路似乎走不通?，F(xiàn)在的神州租車App首頁也看不到“分時共享”節(jié)目，取而代之的是“寶沃試駕”,。
另一條路,，是2020年日漸受到關(guān)注的融資租賃，即在歐美市場已經(jīng)非常成熟的Leasing模式,。2020年3月,，凱迪拉克推出“租啦計劃”，把Leasing帶回中國消費者視野,。東風日產(chǎn)、奔馳,、寶馬等主機廠,，也成立了自己的融資租賃公司。
『國外租車廣告』
融資租賃本質(zhì)是“以租代買”,，消費者和商家簽訂租賃合同,，而非貸款合同。合同到期后,，消費者可以選擇退租,、續(xù)租或者折價購買。隨著90后登上汽車消費舞臺,，研究機構(gòu)認為這種模式更容易被年輕一代消費者接受,。中國汽車流通協(xié)會汽車金融分會秘書處負責人周偉在接受對話時說：“中國市場經(jīng)過這幾年的培育和開拓,，租賃市場已經(jīng)開始走向成熟，主機廠介入租車市場比之前更容易,?！?/p>
對主機廠來說，當前車市嚴重下滑,，“以租代售”可以為消費者提供更多選擇,。而對租車企業(yè)來說，切入汽車銷售,，才能突破當前以旅游為主的消費場景,，拓寬目標人群。疫情發(fā)生后,，神州租車官網(wǎng)悄然上線了年租模式,，正屬于融資租賃。
陸正耀曾說：“我是把車拆開了賣”,。融資租賃,，意味著租和售不再有嚴格的區(qū)分。傳統(tǒng)租車業(yè)務增長空間有限,，但通過融資租賃賣車,，則有廣闊的想象空間。
這也正是陸正耀的“大出行”布局,。他理想中的“汽車生活平臺”,，正是汽車租、售,、用,、養(yǎng)一體化，各業(yè)務間相互支撐,。作為資本大鱷,，很難說陸正耀沒預料到當前難以盈利的局面。更有可能的是,，隨著神州租車在新模式上實現(xiàn)突破,，陸正耀的“出行帝國”也將隨之迎來曙光。（文/汽車之家 蔣平平）
