六. 特斯拉：業(yè)績(jī)倒退，股價(jià)腰斬，讓特朗普聽(tīng)勸就能救特斯拉

4月22日凌晨美股盤(pán)后，特斯拉發(fā)布了2025年第一季報(bào),，交出了一個(gè)看似起來(lái)又是很差，但實(shí)際上卻隱藏著改善信息的業(yè)績(jī),。

汽車(chē)收入：三年最低,，越賣(mài)越倒退

本季度總營(yíng)收142億，和銷(xiāo)量發(fā)布后最新的大行預(yù)期僅存在2億左右的預(yù)期差,，并不大,。而在去除碳積分和租賃收入來(lái)看，本季度真實(shí)汽車(chē)銷(xiāo)售（去碳積分）僅129億,，略低于最新大行預(yù)期131億,。

而在其他業(yè)務(wù)上，能源和服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為一般,，能源服務(wù)本季度收入27.3億,，略低于市場(chǎng)預(yù)期30.7億，而服務(wù)業(yè)務(wù)本季度收入26.4億,，略低于市場(chǎng)預(yù)期27.3億。

5月開(kāi)始,，會(huì)把精力從DOGE重新分到特斯拉上

馬斯克認(rèn)為特斯拉并不是處在一個(gè)和以往一樣瀕臨死亡的時(shí)刻,，反而是處在一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，特斯拉的未來(lái)基本上是建立在大規(guī)模無(wú)人駕駛汽車(chē)和大規(guī)模生產(chǎn)大量自主人形機(jī)器人的基礎(chǔ)之上,，這個(gè)價(jià)值是驚人的,，只要執(zhí)行力夠強(qiáng)，特斯拉會(huì)成為最有價(jià)值的公司,。

廉價(jià)車(chē)Model 2.5仍然按照原定計(jì)劃生產(chǎn)（計(jì)劃6月開(kāi)始生產(chǎn)）

廉價(jià)車(chē)并不像傳聞一樣可能取消,，這是影響特斯拉2025年銷(xiāo)量的關(guān)鍵因素,。但也指出Model 2.5產(chǎn)量爬坡速度可能比預(yù)期慢，但行業(yè)動(dòng)蕩下仍會(huì)按按原定時(shí)間投產(chǎn),，目前仍使用現(xiàn)有產(chǎn)線進(jìn)行生產(chǎn),。

2025年造車(chē)基本面仍然面臨非常大的不確定性

美國(guó)區(qū)：政策風(fēng)險(xiǎn)仍然很大，美國(guó)下半年IRA補(bǔ)貼的可能取消,，削減 7.5K 美元的 IRA 稅收抵免實(shí)際上將美國(guó)特斯拉的價(jià)格提高了約 12%,，而削減可能會(huì)在 2025 年下半年生效，將直接影響美國(guó)特斯拉車(chē)型的需求,，特斯拉在IRA取消后對(duì)于現(xiàn)有車(chē)型Model 3/Y必須要在銷(xiāo)量和利潤(rùn)率方面再次權(quán)衡（IRA補(bǔ)貼降低或取消：①特斯拉漲價(jià),，銷(xiāo)量降低保毛利率；② 特斯拉仍然保持現(xiàn)有價(jià)格,，犧牲毛利率保銷(xiāo)量）

歐洲區(qū)：歐洲最近宣布放寬 2025 年碳排放的目標(biāo)（允許車(chē)企在 2025-2027 年三年內(nèi)達(dá)標(biāo)）后,，歐洲今年電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量也面臨不確定很大，而一季度明顯看到特斯拉因?yàn)轳R斯克的政治活動(dòng)導(dǎo)致的品牌價(jià)值受損,，可能會(huì)對(duì)特斯拉銷(xiāo)量構(gòu)成不利因素,。

中國(guó)區(qū)：中國(guó)新能源汽車(chē)2025年新車(chē)頻發(fā)，目前特斯拉車(chē)型由于產(chǎn)品老化,，在中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷下滑,，目前Model Y Juniper在中國(guó)市場(chǎng)吸引力不高，特斯拉仍然在加大激勵(lì)力度,。

自動(dòng)駕駛進(jìn)展：在美國(guó)無(wú)人抗衡

Robotaxi: 按原計(jì)劃進(jìn)行,，仍然聚焦于6月或7月在奧斯汀推出Robotaxi服務(wù)，預(yù)計(jì)年底推廣至美國(guó)多個(gè)城市 (通用化端到端算法支持快速擴(kuò)展到其他城市),，預(yù)計(jì)明年下半年對(duì)報(bào)表端開(kāi)始貢獻(xiàn)顯著影響,。

短評(píng)：

在市值接近腰斬后，馬斯克終于決定抽身DOGE,，多花點(diǎn)時(shí)間待在特斯拉,，兌現(xiàn)他向投資者畫(huà)下的大餅，主要就是自動(dòng)駕駛與人形機(jī)器人,。但“面粉”還在中國(guó)那邊,，他表態(tài)會(huì)與特朗普好好談?wù)勱P(guān)稅問(wèn)題。

馬斯克最好動(dòng)作要快,，救一下眼前的特斯拉,。如果不是靠著出售碳排放信用額，賺到了5.95億美元,，特斯拉已經(jīng)陷入季度虧損了,；一季度，它的凈利潤(rùn)為4.09億美元,，同比下降71%,，跌幅幾乎對(duì)齊了市值,。