[汽車(chē)之家 行業(yè)]  汽車(chē)行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)有意思的現(xiàn)象,，一邊是下游整車(chē)企忙于抱團(tuán),，一邊是上游零部件巨頭忙于分拆，而中國(guó)零部件企業(yè)卻在積極地并購(gòu)國(guó)外零部件資產(chǎn)。近期,，又流傳著上汽將收購(gòu)大陸集團(tuán)動(dòng)力總成業(yè)務(wù)的消息,，盡管該傳言已被辟謠，但近年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)接連上演出�,！八烈狻辈①�(gòu)大戲,。

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　　1、零部件廠商分拆重組,，主要是為了轉(zhuǎn)型的需要,，剝離非核心業(yè)務(wù)可以緩解公司經(jīng)營(yíng)壓力，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)新技術(shù)的投資,。
　　2,、中國(guó)零部件廠商“出海”并購(gòu)能夠最快地獲取更先進(jìn)的技術(shù),，一并獲得更加高端的客戶(hù)和全球市場(chǎng),。
　　3、海外并購(gòu)對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)面臨著資源整合,、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等挑戰(zhàn),，同時(shí)，并購(gòu)更加先進(jìn)的技術(shù)在未來(lái)也將越來(lái)越難,。

　　● 國(guó)外零部件企業(yè)分拆傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

　　無(wú)論是主機(jī)廠之間的合作,，還是零部件供應(yīng)商的分拆重組，主要原因都是為了轉(zhuǎn)型的需要,。在電動(dòng)化、自動(dòng)化的潮流下,，新興技術(shù)的發(fā)展需要持續(xù)性的重資金投入,。零部件供應(yīng)商將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)剝離開(kāi)來(lái)，無(wú)論是新業(yè)務(wù)還是老業(yè)務(wù)都有了更大的自主性,，尤其是新技術(shù)的變革更需要企業(yè)具備極高的靈活性和敏捷度,，對(duì)于Tier1來(lái)說(shuō)就需要精簡(jiǎn)繁瑣冗長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)流程，從組織架構(gòu)上就要做出改變,。

　　在供應(yīng)鏈端,，以博世、大陸集團(tuán),、德?tīng)柛＃ǚ植鹎暗拿�稱(chēng)）以及采埃孚等大廠的分拆重組最為典型,。以大陸集團(tuán)為例，其將旗下原來(lái)5個(gè)事業(yè)部整合成大陸輪胎,、大陸汽車(chē)和大陸動(dòng)力總成3個(gè)部門(mén),。大陸汽車(chē)掌管著自動(dòng)駕駛和車(chē)聯(lián)網(wǎng)技術(shù)兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊，而大陸集團(tuán)一直在推動(dòng)動(dòng)力總成事業(yè)部IPO，其目的便是為新技術(shù)的投資提供資金,。而且新技術(shù)領(lǐng)域也是未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值核心,，大陸就預(yù)計(jì)新的汽車(chē)業(yè)務(wù)（不包括動(dòng)力總成）在2030年帶來(lái)300億歐元營(yíng)收，相比起2017年增長(zhǎng)110億歐元,。

　　與大陸集團(tuán)類(lèi)似的還有奧托立夫和霍尼韋爾,，奧托立夫面向汽車(chē)安全電子及自動(dòng)駕駛等新興領(lǐng)域的新公司名為維寧耳（Veoneer），與傳統(tǒng)被動(dòng)安全系統(tǒng)業(yè)務(wù)分開(kāi)運(yùn)營(yíng)能夠賦予新板塊更大的盈利自由度,。但是,，分拆其實(shí)也給奧托立夫帶來(lái)了幾千萬(wàn)美元的損失，涉及反壟斷調(diào)查費(fèi),、重組費(fèi)等,，況且維寧耳初期不僅不盈利反而虧損�,；裟犴f爾也是將汽車(chē)業(yè)務(wù)獨(dú)立成一家新公司“蓋瑞特”（已上市）,，從霍尼韋爾的角度來(lái)看，獨(dú)立的投資決策有利于分拆業(yè)務(wù)發(fā)展,，而且新老業(yè)務(wù)能夠?yàn)楣�司�?nèi)生式增長(zhǎng)提供多個(gè)利潤(rùn)平臺(tái),。

　　對(duì)于供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在未來(lái)的發(fā)展空間日益縮小也是企業(yè)所考慮的因素,。諸如空調(diào),、座椅等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，在技術(shù)上已經(jīng)逐漸趨同,，市場(chǎng)進(jìn)入到了拼價(jià)格的階段,，未來(lái)發(fā)展“推力”不足。

　　曾經(jīng)著名的零部件供應(yīng)商江森自控,，在2015年出售了旗下汽車(chē)座椅和內(nèi)飾業(yè)務(wù),，在2018年又出售了汽車(chē)電池業(yè)務(wù)（汽車(chē)電池與樓宇系統(tǒng)曾是江森自控的兩大板塊業(yè)務(wù)），由此徹底退出了汽車(chē)零部件陣營(yíng),。如果說(shuō)座椅和內(nèi)飾業(yè)務(wù)才7%的利潤(rùn)率不能吸引江森自控的關(guān)注,，但汽車(chē)電池業(yè)務(wù)卻有著近20%的利潤(rùn)率，2018年電池業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額達(dá)80億歐元,，在整個(gè)集團(tuán)中占比超過(guò)25%,。不過(guò)，江森自控依然認(rèn)為,，在群雄林立（競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有松下,、LG、寧德時(shí)代,、比亞迪等）的電動(dòng)化時(shí)代,，投資汽車(chē)電池風(fēng)險(xiǎn)太大。與此類(lèi)似，博世在嘗試了電池業(yè)務(wù)后,，也放棄了繼續(xù)在該領(lǐng)域的探索,。

　　此外，分拆還出于緩解公司現(xiàn)金流緊張或者減少負(fù)債的考量,。采埃孚曾在變速箱領(lǐng)域掌握著相當(dāng)?shù)脑?huà)語(yǔ)權(quán)（當(dāng)然現(xiàn)在依然是）,，但瘋狂并購(gòu)新技術(shù)卻帶來(lái)了極高的債務(wù)。采埃孚也在2016年出售了采埃孚-天合緊固件業(yè)務(wù),，2017年又把車(chē)身控制系統(tǒng)單元業(yè)務(wù)賣(mài)給了中國(guó)立訊精密工業(yè)公司,。像車(chē)身控制系統(tǒng)并非其核心業(yè)務(wù)，盈利能力并不高,，賣(mài)掉發(fā)展空間小的業(yè)務(wù)還能緩解公司的經(jīng)營(yíng)壓力,。

　　● 國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)并購(gòu)國(guó)外資產(chǎn)

　　2014年前后，可以說(shuō)是零部件行業(yè)的“并購(gòu)年”,，有數(shù)十家零部件企業(yè)活躍在收購(gòu)和被收購(gòu)的臺(tái)前幕后,。外有大陸集團(tuán)斥資19億美元收購(gòu)Veyance，采埃孚以120億美元收購(gòu)美國(guó)天合,；內(nèi)有華域汽車(chē)收購(gòu)延鋒偉世通汽車(chē)飾件公司50%股權(quán),，中國(guó)化工以70億歐元收購(gòu)倍耐力，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱(chēng)“中航工業(yè)”）以8億美元收購(gòu)美國(guó)瀚德公司等等,。

　　根據(jù)2016年德勤中國(guó)所發(fā)布的《2016中國(guó)汽車(chē)行業(yè)對(duì)外投資報(bào)告》顯示,，從2013年開(kāi)始，中國(guó)品牌汽車(chē)企業(yè)以及零部件企業(yè)在三年內(nèi)海外并購(gòu)共計(jì)60宗,，涉及117億美元,。從側(cè)面也反映了，無(wú)論是整車(chē)企業(yè)還是零部件企業(yè),，歷經(jīng)幾十年的發(fā)展已經(jīng)積累了相對(duì)寬裕的資金,。另?yè)?jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，目前我國(guó)汽車(chē)零部件企業(yè)數(shù)量保守估計(jì)在10萬(wàn)家以上,，規(guī)模以上企業(yè)也超過(guò)1.2萬(wàn)家。盡管基數(shù)龐大,，但總體上技術(shù)實(shí)力不強(qiáng),，參與海外并購(gòu)首先使國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)獲得了更加先進(jìn)的技術(shù)，向價(jià)值鏈高端攀升,。

　　例如均勝電子,，盡管通過(guò)自主研發(fā)進(jìn)入汽車(chē)電子配件領(lǐng)域，但面對(duì)外資企業(yè)筑起的高技術(shù)壁壘也只能望洋興嘆,。而均勝電子在2011年收購(gòu)了德國(guó)普瑞,，普瑞有著先進(jìn)的汽車(chē)電子技術(shù)，均勝電子一下獲得了普瑞的98項(xiàng)技術(shù)專(zhuān)利。

　　2013年,，萬(wàn)豐奧特控股集團(tuán)收購(gòu)了加拿大MLTH Holding（邁瑞�,。�，后者是一家全球靠前的鎂合金部件制造商,。萬(wàn)豐奧特控股也直接表明了其收購(gòu)的幾條基準(zhǔn),，即被收購(gòu)對(duì)象在所處行業(yè)是否先進(jìn)，其業(yè)務(wù)是否符合萬(wàn)豐奧特的戰(zhàn)略方向,，以及其在全球市場(chǎng)的品牌影響力等,。

　　從上表中的并購(gòu)案例也可以看出,，中國(guó)零部件企業(yè)參與海外并購(gòu),，一般涉及業(yè)務(wù)板塊大多是汽車(chē)座椅、內(nèi)外飾件,、汽車(chē)輪胎,、沖壓件等，這些較為細(xì)分的市場(chǎng),，長(zhǎng)期被國(guó)外企業(yè)壟斷,。對(duì)于國(guó)外企業(yè)來(lái)說(shuō)，這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在未來(lái)可能并不具備高附加值,，但對(duì)于中國(guó)零部件企業(yè)來(lái)說(shuō)是“所缺乏的關(guān)鍵技術(shù)”,。

　　除了通過(guò)海外并購(gòu)迅速補(bǔ)齊技術(shù)短板外，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō),，并購(gòu)還能夠獲得相應(yīng)的客戶(hù)和市場(chǎng),，直接進(jìn)入高端供應(yīng)鏈,。零部件企業(yè)與車(chē)企的合作非常緊密，而國(guó)外零部件大廠也基本壟斷了高端市場(chǎng),。中國(guó)化工收購(gòu)了倍耐力之后,，也借力了倍耐力在輪胎行業(yè)的重要地位。中航工業(yè)旗下的汽車(chē)密封領(lǐng)域技術(shù)能力并不弱,，但就是進(jìn)不了高端市場(chǎng),，而收購(gòu)美國(guó)瀚德后也解決了這個(gè)問(wèn)題。同樣,，均勝在收購(gòu)德國(guó)普瑞也獲得了來(lái)自寶馬,、保時(shí)捷、奧迪和蘭博基尼等豪華品牌的訂單,。

　　● 并購(gòu)不能“一勞永逸”

　　其實(shí),，“并購(gòu)”是任何一家企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展的必經(jīng)之路。單就零部件企業(yè)來(lái)說(shuō),，博世從當(dāng)初“山寨”火花塞起家,，通過(guò)自主研發(fā)和并購(gòu)發(fā)展成全球老大；大陸集團(tuán)在最初的幾十年里也是聚焦于輪胎業(yè)務(wù),，全方位的并購(gòu)才使其成為綜合性大廠,，以及麥格納、采埃孚等等都是如此,。中國(guó)零部件企業(yè)以并購(gòu)海外零部件資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“往外走”,、“往上走”，也是企業(yè)“突圍”的正常發(fā)展的一個(gè)階段,。

　　不過(guò)對(duì)于國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)來(lái)說(shuō),，通過(guò)并購(gòu)獲得先進(jìn)技術(shù)、高端客戶(hù)以及全球市場(chǎng)的同時(shí),，也面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn),。

　　在并購(gòu)之后首先要面對(duì)的是整合的問(wèn)題，中外雙方企業(yè)在經(jīng)營(yíng)理念和管理方式都存在著差異,，技術(shù),、價(jià)值觀和文化等任何一方面都不同，這顯然影響著企業(yè)的良性發(fā)展,。如果前期缺乏對(duì)資源整合充分的考量,，就算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也不能實(shí)現(xiàn)利益最大化。而外方也同樣有著被收購(gòu)后由中方入主所帶來(lái)的對(duì)原企業(yè)的沖擊的顧慮,。吉利收購(gòu)沃爾沃的成功因素之一，就是當(dāng)初吉利承諾了要保證沃爾沃的獨(dú)立性,，無(wú)論是品牌,、技術(shù)還是管理體系,。

　　當(dāng)初寧波繼峰股份收購(gòu)德國(guó)格拉默時(shí)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一是格拉默管理團(tuán)隊(duì)的動(dòng)蕩,，包括格拉默CEO,、CFO以及COO相繼向監(jiān)事會(huì)提出離職。收購(gòu)尚未完成,，寧波繼峰就要考慮核心管理層離開(kāi)后的應(yīng)對(duì)策略,。

　　另外，盡管并購(gòu)前有著盡調(diào),，但企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是否充足起著關(guān)鍵影響,，例如被收購(gòu)方糾纏不清的債務(wù)問(wèn)題就考驗(yàn)著收購(gòu)方的財(cái)務(wù)能力，吉利收購(gòu)沃爾沃時(shí),，沃爾沃因連年虧損就已經(jīng)債務(wù)纏身,。中國(guó)本土輪胎企業(yè)永泰輪胎曾先后并購(gòu)包括英國(guó)考普萊在內(nèi)的多個(gè)企業(yè)、多個(gè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù),，因?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估不足最后淪為破產(chǎn)就是一個(gè)典型案例,。

　　而另一方面，當(dāng)前國(guó)外零部件企業(yè)所剝離的資產(chǎn)基本都是非核心業(yè)務(wù),，基于企業(yè)原有業(yè)務(wù)的拓展和補(bǔ)充也是中國(guó)零部件企業(yè)并購(gòu)的主流思路,。不過(guò)，在智能化,、電動(dòng)化引領(lǐng)的發(fā)展下,，按照正常邏輯，中國(guó)企業(yè)走出去并購(gòu)這些最前沿的技術(shù)是最直接的,，能夠一步站在先進(jìn)技術(shù)的金字塔頂端,，但問(wèn)題是國(guó)外零部件企業(yè)也不會(huì)出售這些最有價(jià)值的板塊，畢竟沒(méi)有誰(shuí)會(huì)把自己的“價(jià)值核心”賣(mài)出去,。

　　與此同時(shí),，國(guó)外零部件企業(yè)也在積極并購(gòu)自動(dòng)駕駛、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù),，而這些先進(jìn)技術(shù)都是稀缺資源,，國(guó)外企業(yè)的談判籌碼明顯優(yōu)于中國(guó)企業(yè)，想通過(guò)并購(gòu)獲得更加高端先進(jìn)的技術(shù)對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)將越來(lái)越難,。

　　另一方面,，為遏制中國(guó)崛起，美國(guó)發(fā)起的中美貿(mào)易摩擦依然進(jìn)行當(dāng)中,。中國(guó)要從“制造大國(guó)”走向“制造強(qiáng)國(guó)”,，就必須朝著高端價(jià)值鏈往上走；而美國(guó)為維持其絕對(duì)的世界話(huà)語(yǔ)權(quán),，原本就有的針對(duì)中國(guó)的高新技術(shù)限制會(huì)日趨嚴(yán)苛,，“信息技術(shù)”,、“新能源汽車(chē)”等就是美國(guó)“狙擊”的點(diǎn)。在未來(lái),，以并購(gòu)取技術(shù)的道路無(wú)疑會(huì)更加難走,，但“技術(shù)封鎖”高壓又何嘗不是中國(guó)零部件企業(yè)，乃至整個(gè)中國(guó)制造業(yè)做大做強(qiáng)的“機(jī)會(huì)”呢,？

　　全文總結(jié)：

　　全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期,，消費(fèi)者的理念也日趨個(gè)性化，想要在不斷變化的市場(chǎng)中獲取更多的主動(dòng)權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)力,，無(wú)論是零部件企業(yè)還是整車(chē)廠都需要加快研發(fā)實(shí)力,。當(dāng)國(guó)外零部件大廠在積極“轉(zhuǎn)身”時(shí)，對(duì)于國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)來(lái)說(shuō)也將越來(lái)越考驗(yàn)其高端技術(shù)的攻關(guān)能力,。能否緊追主機(jī)廠的步伐,，與主機(jī)廠就先進(jìn)技術(shù)展開(kāi)同步合作是中國(guó)企業(yè)的關(guān)鍵所在。（文/汽車(chē)之家 鮑彬斌）

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