[汽車之家 行業(yè)]  這將是繼2015-2016年之后，全球汽車零部件產(chǎn)業(yè)又一個并購潮的開始,。上一輪并購潮是為了擴張全球化業(yè)務,，這一輪的目的則更純粹——活著與破局。據(jù)外媒報道,，當?shù)貢r間1月28日,，博格華納同意斥資33億美元（約合人民幣229億元），收購德爾�,？萍迹―elphi Technologies），意在拓展持續(xù)增長的電動車與混動汽車業(yè)務。這也意味著,，曾經(jīng)在零部件行業(yè)雄霸一時的德爾福,，在經(jīng)歷一輪輪業(yè)務剝離之后，或?qū)⑾�失在歷史的長河中,，而一家可以沖擊全球20強的新型零部件企業(yè)集團將誕生,。

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　　1、博格華納將以全股份交易的方式收購德爾�,？萍�,，總交易價值約為33億美元（約合人民幣229億元），交易計劃在2020年下半年完成,。本次交易也是2020年零部件行業(yè)首樁大型并購案,。
　　2、博格華納與德爾�,？萍贾�間業(yè)務存在諸多互補性,，本次交易有助于博格華納在內(nèi)燃機、混合動力和電動系統(tǒng)領域發(fā)展的靈活性,。合并后,，新公司或?qū)⑦M入全球零部件企業(yè)20強。
　　3,、在全球汽車市場承壓的大背景下,，零部件企業(yè)需要抱團取暖，產(chǎn)業(yè)并購重組必不可少,。在“新四化”趨勢下,，更需要零部件企業(yè)從技術(shù)攻關(guān)、戰(zhàn)略布局等方面為產(chǎn)業(yè)發(fā)展搭建基礎,。

★一樁229億元零部件行業(yè)并購案

　　根據(jù)兩家公司董事會批準的協(xié)議條款,，博格華納將以全股份交易的方式收購德爾福科技,，德爾�,？萍脊蓶|手頭的股票將以1:0.4534比例兌換成博格華納的股票。若將股份換算成現(xiàn)金,，德爾�,？萍嫉钠髽I(yè)價值為33億美元（約合人民幣229億元）。交易完成后,，博格華納現(xiàn)股東預計將擁有合并公司84%的股份,，德爾福科技現(xiàn)股東預計擁有約16%的股份,，此項交易計劃在2020年下半年完成,。

　　這是2020農(nóng)歷新年首樁零部件企業(yè)交易案,，消息一經(jīng)公布，確實讓人有些意外,，不過回味之后亦覺在情理之中,。從兩家企業(yè)發(fā)展脈絡來看，本次交易既有著偶然性,，也充滿著必然性,。

　　先看德爾福科技發(fā)展情況,。1999年,，德爾福與通用汽車分離后獨立上市，一度成為全球最大的零部件集團,。2004年,，德爾福以287億美元（約合人民幣1990億元）營收超越德國博世，稱霸汽車零部件行業(yè),。2005年至2009年期間,，隨著北美市場萎縮，德爾福盈利能力急速下降,，2008年將內(nèi)飾和門鎖公司恩坦華（inteva）出售給美國Renco,，2009年將底盤和懸架業(yè)務出售給京西重工，同時將排氣控制系統(tǒng)出售給克康,。2015年,，德爾福將旗下熱交換系統(tǒng)出售給馬勒。

　　2017年,，德爾福拆分為德爾�,？萍己桶膊ǜ�兩家公司，其��,，德爾�,？萍祭^續(xù)專注于汽車動力總成業(yè)務，提供內(nèi)燃機,、混合動力和電動汽車動力相關(guān)解決方案,。安波福則致力于安全系統(tǒng)及自動駕駛車載軟件等新技術(shù)。從德爾福發(fā)展動向來看,，企業(yè)不斷自我革新,，剝離傳統(tǒng)業(yè)務，尋求新興業(yè)務,，確保在汽車行業(yè)的領先地位,。

　　博格華納發(fā)展則步步為營,。資料顯示,，博格華納是全球知名動力系統(tǒng)解決方案供應商,，主要產(chǎn)品包括自動變速箱、渦輪增壓器,、尾氣排放系統(tǒng)及恒溫器等,。近年來，博格華納將自己定位為內(nèi)燃機,、混合動力和電動汽車清潔高效驅(qū)動系統(tǒng)解決方案供應商,。博格華納電動化野心也日益凸顯，近幾年來動作頻頻：2015年收購Remy公司,，獲得先進的電機技術(shù),；2017年收購功率電子企業(yè)英國Sevcon公司，加強電子研發(fā)實力,；2019年成立Cascadia Motion公司,，開拓商用車電驅(qū)動業(yè)務；2019年5月,，與ROMEO成立合資公司,，研發(fā)動力電池包和電池管理系統(tǒng)。

　　資料顯示,，未來雙方合并后的新公司將推出包含內(nèi)燃機,、混合動力和汽車電動系統(tǒng)在內(nèi)的全面產(chǎn)品組合。博格華納總裁兼首席執(zhí)行官Frédéric Lissalde表示,，此項交易與博格華納平衡戰(zhàn)略一致,，德爾福科技將帶來成熟的電氣電子技術(shù),，以及人才資源,，以補充博格華納的混合動力和電動汽車動力系統(tǒng)產(chǎn)品技術(shù)實力。

★全球20強零部件集團或?qū)⒄Q生

　　不得不說,，博格華納與德爾�,？萍贾�間的業(yè)務存在諸多互補性,。正如博格華納方面表示，本次交易將強化其電子電力產(chǎn)品組合,、產(chǎn)能和規(guī)模,，保證企業(yè)在內(nèi)燃機、混合動力和電動系統(tǒng)領域發(fā)展的靈活性,。

　　羅蘭貝格全球合伙人方寅亮接受汽車之家對話時表示,，博格華納以傳統(tǒng)動力系統(tǒng)見長，隨著全球汽車市場承壓,，博格華納在傳統(tǒng)業(yè)務領域難以有更大的作為,。如今轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源技術(shù)，通過并購德爾�,？萍既￠L補短,，探索“新四化”發(fā)展路徑，打造多元化產(chǎn)品體系,，未來將給企業(yè)帶來更大的想象空間,。

　　從博格華納發(fā)展方向看出，企業(yè)并不希望業(yè)務局限于傳統(tǒng)動力總成單一領域,。博格華納正試圖弱化對內(nèi)燃機業(yè)務的依賴程度,，朝著電動化方向轉(zhuǎn)型。同時,，與德爾福果斷剝離傳統(tǒng)業(yè)務不同,，博格華納并未完全放棄內(nèi)燃機的發(fā)展，而是選擇在內(nèi)燃機,、混合動力和新能源多領域布局,，形成多元化發(fā)展格局。德爾�,？萍荚趥鹘y(tǒng)業(yè)務和新能源業(yè)務方面皆有優(yōu)勢,。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在傳統(tǒng)燃油動力系統(tǒng)方面,，德爾�,？萍及l(fā)動機燃油噴射系統(tǒng)、變速器控制器,、電控ECU等,，可與博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置等形成互補,；在電驅(qū)動系統(tǒng)方面,，高壓變頻器、電池管理系統(tǒng),、集成驅(qū)動模塊等,，也與博格華納電驅(qū)橋,、P2混動模塊、“三合一”電驅(qū)動系統(tǒng)等相匹配,�,！暗聽柛？萍紭I(yè)務線較豐富,，包括電子元器件,、智能駕駛、48V及新能源等相關(guān)技術(shù),，正是博格華納所需要的技術(shù),�,！狈揭�亮表��,。

　　據(jù)博格華納和德爾福科技估計,，雙方2019財年將創(chuàng)造101.7億美元（約合人民幣705億元）及43.6億美元（約合人民幣302億元）的凈銷售額,。另據(jù)2019全球汽車零部件企業(yè)百強榜單顯示，博格華納和德爾�,？萍挤謩e位居第27名和第68名,。博格華納預計，到2023年,，新公司將產(chǎn)生約1.25億美元（約合人民幣8.7億元）運管成本協(xié)同效應,。同時該交易預計將在完成后的第二整年實現(xiàn)每股收益顯著增長。未來新公司有望進入全球汽車零部件企業(yè)20強行列,。

★并購重組是“新四化”趨勢下的必然

　　關(guān)于本次交易,，有國外分析師認為，兩家企業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務都已經(jīng)進入下滑期,，電氣化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為零部件企業(yè)轉(zhuǎn)型必經(jīng)之路,，本次交易將對業(yè)務模式及經(jīng)營模式起到一定的提振作用。博格華納方面表示,，整合德爾�,？萍紝⒃鰪娖湎到y(tǒng)解決方案的能力，且使產(chǎn)品跨度覆蓋電驅(qū)動核心供應鏈,。

　　不過,，這可能只是2020年零部件行業(yè)大并購的開始。方寅亮表示,，在汽車行業(yè)處于低谷期,，上游零部件供應商兼并重組屢見不鮮，從佛吉亞收購日本歌樂,，到采埃孚收購威伯科,，再到日立與本田合并零部件業(yè)務等事件說明,，企業(yè)之間抱團取暖，方可度過寒冬,，正如博格華納和德爾�,？萍纪ㄟ^并購重組以圖實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會后市場委員會秘書長張玉武認為,，汽車行業(yè)正經(jīng)歷百年一遇的大變局,，此時正是“新四化”落地之時�,！澳茉础迸c“大腦”是汽車最為重要的兩個部分,，電動化將是汽車“能源”的重要選項，而智能網(wǎng)聯(lián)則關(guān)乎汽車“大腦”,。電動化方面,，離不開零部件企業(yè)搭建產(chǎn)業(yè)基礎，開展技術(shù)攻關(guān),，更需要零部件企業(yè)在戰(zhàn)略上進行布局,。博格華納并購德爾福科技,，正是汽車“新四化”落地的重要體現(xiàn),。

全文總結(jié)：

　　全球汽車市場不樂觀是不爭的事實，汽車“新四化”更成產(chǎn)業(yè)共識,。博格華納并購德爾�,？萍迹瑸�2020年汽車零部件行業(yè)故事拉開序幕,，這也說明在全球汽車市場承壓的大背景下,，零部件企業(yè)抱團取暖，正努力度過這個寒冬,，而產(chǎn)業(yè)并購重組是必不可少的一部分,。誰占據(jù)了更多的戰(zhàn)略資源，誰就有可能在未來贏得更好的發(fā)展,。博格華納與德爾�,？萍颊�合��(yōu)勢資源，實現(xiàn)多元化發(fā)展,，值得行業(yè)借鑒,。（文/汽車之家 李爭光）

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