[汽車之家 行業(yè)] 這將是繼2015-2016年之后，全球汽車零部件產(chǎn)業(yè)又一個(gè)并購潮的開始,。上一輪并購潮是為了擴(kuò)張全球化業(yè)務(wù),，這一輪的目的則更純粹——活著與破局。據(jù)外媒報(bào)道,，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日,，博格華納同意斥資33億美元（約合人民幣229億元），收購德爾?？萍迹―elphi Technologies），意在拓展持續(xù)增長的電動(dòng)車與混動(dòng)汽車業(yè)務(wù),。這也意味著,，曾經(jīng)在零部件行業(yè)雄霸一時(shí)的德爾福，在經(jīng)歷一輪輪業(yè)務(wù)剝離之后,，或?qū)⑾г跉v史的長河中,，而一家可以沖擊全球20強(qiáng)的新型零部件企業(yè)集團(tuán)將誕生。
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1,、博格華納將以全股份交易的方式收購德爾?？萍迹偨灰變r(jià)值約為33億美元（約合人民幣229億元）,，交易計(jì)劃在2020年下半年完成,。本次交易也是2020年零部件行業(yè)首樁大型并購案。
2,、博格華納與德爾?？萍贾g業(yè)務(wù)存在諸多互補(bǔ)性，本次交易有助于博格華納在內(nèi)燃機(jī),、混合動(dòng)力和電動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展的靈活性,。合并后,，新公司或?qū)⑦M(jìn)入全球零部件企業(yè)20強(qiáng)。
3,、在全球汽車市場承壓的大背景下,，零部件企業(yè)需要抱團(tuán)取暖，產(chǎn)業(yè)并購重組必不可少,。在“新四化”趨勢下,，更需要零部件企業(yè)從技術(shù)攻關(guān)、戰(zhàn)略布局等方面為產(chǎn)業(yè)發(fā)展搭建基礎(chǔ),。
★一樁229億元零部件行業(yè)并購案
根據(jù)兩家公司董事會(huì)批準(zhǔn)的協(xié)議條款,，博格華納將以全股份交易的方式收購德爾福科技,，德爾?？萍脊蓶|手頭的股票將以1:0.4534比例兌換成博格華納的股票。若將股份換算成現(xiàn)金,，德爾?？萍嫉钠髽I(yè)價(jià)值為33億美元（約合人民幣229億元）。交易完成后,，博格華納現(xiàn)股東預(yù)計(jì)將擁有合并公司84%的股份,，德爾福科技現(xiàn)股東預(yù)計(jì)擁有約16%的股份,，此項(xiàng)交易計(jì)劃在2020年下半年完成,。
這是2020農(nóng)歷新年首樁零部件企業(yè)交易案，消息一經(jīng)公布,，確實(shí)讓人有些意外,，不過回味之后亦覺在情理之中。從兩家企業(yè)發(fā)展脈絡(luò)來看,，本次交易既有著偶然性,，也充滿著必然性。
先看德爾?？萍及l(fā)展情況,。1999年，德爾福與通用汽車分離后獨(dú)立上市,，一度成為全球最大的零部件集團(tuán),。2004年，德爾福以287億美元（約合人民幣1990億元）營收超越德國博世,，稱霸汽車零部件行業(yè),。2005年至2009年期間，隨著北美市場萎縮,，德爾福盈利能力急速下降,，2008年將內(nèi)飾和門鎖公司恩坦華（inteva）出售給美國Renco,，2009年將底盤和懸架業(yè)務(wù)出售給京西重工，同時(shí)將排氣控制系統(tǒng)出售給克康,。2015年,，德爾福將旗下熱交換系統(tǒng)出售給馬勒。
2017年,，德爾福拆分為德爾?？萍己桶膊ǜ杉夜荆渲?，德爾?？萍祭^續(xù)專注于汽車動(dòng)力總成業(yè)務(wù)，提供內(nèi)燃機(jī),、混合動(dòng)力和電動(dòng)汽車動(dòng)力相關(guān)解決方案,。安波福則致力于安全系統(tǒng)及自動(dòng)駕駛車載軟件等新技術(shù)。從德爾福發(fā)展動(dòng)向來看,，企業(yè)不斷自我革新,，剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，尋求新興業(yè)務(wù),，確保在汽車行業(yè)的領(lǐng)先地位,。
| 德爾福發(fā)展?fàn)顩r | ||
| 時(shí)間 | 事件 | 備注 |
| 1999年 | 德爾福從通用汽車分離 | 獨(dú)立上市 |
| 2004年 | 德爾福營收達(dá)到287億美元（約合人民幣1990億元） | 超越博世集團(tuán) |
| 2008年 | 將內(nèi)飾和門鎖公司恩坦華（inteva）出售給美國Renco | -- |
| 2009年 | 將底盤和懸架業(yè)務(wù)出售給京西重工，將排氣控制系統(tǒng)出售給克康 | -- |
| 2015年 | 將旗下熱交換系統(tǒng)出售給馬勒 | -- |
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2017年 |
德爾福拆分為德爾?？萍己桶膊ǜ?/p> |
德爾?？萍祭^續(xù)專注于汽車動(dòng)力總成業(yè)務(wù)。安波福則致力于安全系統(tǒng)及自動(dòng)駕駛等新技術(shù) |
| 2020年 | 德爾?？萍夹急徊└袢A納并購 | -- |
| 來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料整理,；制表：汽車之家行業(yè)團(tuán)隊(duì) | ||
博格華納發(fā)展則步步為營。資料顯示,，博格華納是全球知名動(dòng)力系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括自動(dòng)變速箱,、渦輪增壓器,、尾氣排放系統(tǒng)及恒溫器等。近年來,，博格華納將自己定位為內(nèi)燃機(jī),、混合動(dòng)力和電動(dòng)汽車清潔高效驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商。博格華納電動(dòng)化野心也日益凸顯,，近幾年來動(dòng)作頻頻：2015年收購Remy公司,，獲得先進(jìn)的電機(jī)技術(shù)；2017年收購功率電子企業(yè)英國Sevcon公司,，加強(qiáng)電子研發(fā)實(shí)力,；2019年成立Cascadia Motion公司,，開拓商用車電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)；2019年5月,，與ROMEO成立合資公司,，研發(fā)動(dòng)力電池包和電池管理系統(tǒng)。
| 博格華納近年合資并購案例 | ||
| 時(shí)間 | 事件 | 備注 |
| 2015年 | 博格華納收購Remy公司 | Remy公司是交流電機(jī),、起動(dòng)電機(jī),、電力牽引電動(dòng)機(jī)等旋轉(zhuǎn)電機(jī)制造商 |
| 2017年 | 博格華納收購英國Sevcon公司 | 強(qiáng)化企業(yè)功率電子領(lǐng)域的能力，并將車載充電機(jī)納入產(chǎn)品組合 |
| 2019年4月 | 成立Cascadia Motion公司 | 商用車電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)公司 |
| 2019年5月 | 博格華納與ROMEO成立合資公司 | 研發(fā)動(dòng)力電池包和電池管理系統(tǒng) |
| 2020年 | 博格華納宣布并購德爾?？萍?/td> | 保證企業(yè)在內(nèi)燃機(jī),、混合動(dòng)力和電動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展的靈活性 |
| 來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料整理；制表：汽車之家行業(yè)團(tuán)隊(duì) | ||
資料顯示,，未來雙方合并后的新公司將推出包含內(nèi)燃機(jī),、混合動(dòng)力和汽車電動(dòng)系統(tǒng)在內(nèi)的全面產(chǎn)品組合。博格華納總裁兼首席執(zhí)行官Frédéric Lissalde表示,，此項(xiàng)交易與博格華納平衡戰(zhàn)略一致,，德爾福科技將帶來成熟的電氣電子技術(shù),，以及人才資源,，以補(bǔ)充博格華納的混合動(dòng)力和電動(dòng)汽車動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力。
★全球20強(qiáng)零部件集團(tuán)或?qū)⒄Q生
不得不說,，博格華納與德爾?？萍贾g的業(yè)務(wù)存在諸多互補(bǔ)性。正如博格華納方面表示,，本次交易將強(qiáng)化其電子電力產(chǎn)品組合,、產(chǎn)能和規(guī)模，保證企業(yè)在內(nèi)燃機(jī),、混合動(dòng)力和電動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展的靈活性,。
羅蘭貝格全球合伙人方寅亮接受汽車之家對話時(shí)表示，博格華納以傳統(tǒng)動(dòng)力系統(tǒng)見長,，隨著全球汽車市場承壓,，博格華納在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域難以有更大的作為。如今轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源技術(shù),，通過并購德爾?？萍既￠L補(bǔ)短，探索“新四化”發(fā)展路徑,，打造多元化產(chǎn)品體系,，未來將給企業(yè)帶來更大的想象空間。
從博格華納發(fā)展方向看出，企業(yè)并不希望業(yè)務(wù)局限于傳統(tǒng)動(dòng)力總成單一領(lǐng)域,。博格華納正試圖弱化對內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)的依賴程度,，朝著電動(dòng)化方向轉(zhuǎn)型。同時(shí),，與德爾福果斷剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同,，博格華納并未完全放棄內(nèi)燃機(jī)的發(fā)展，而是選擇在內(nèi)燃機(jī),、混合動(dòng)力和新能源多領(lǐng)域布局,，形成多元化發(fā)展格局。德爾?？萍荚趥鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)和新能源業(yè)務(wù)方面皆有優(yōu)勢,。
業(yè)內(nèi)人士分析，在傳統(tǒng)燃油動(dòng)力系統(tǒng)方面,，德爾?？萍及l(fā)動(dòng)機(jī)燃油噴射系統(tǒng)、變速器控制器,、電控ECU等,，可與博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置等形成互補(bǔ),；在電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)方面,，高壓變頻器、電池管理系統(tǒng),、集成驅(qū)動(dòng)模塊等,，也與博格華納電驅(qū)橋、P2混動(dòng)模塊,、“三合一”電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等相匹配,。“德爾?？萍紭I(yè)務(wù)線較豐富,，包括電子元器件、智能駕駛,、48V及新能源等相關(guān)技術(shù),，正是博格華納所需要的技術(shù)?！狈揭帘硎尽?/p>
據(jù)博格華納和德爾?？萍脊烙?jì),，雙方2019財(cái)年將創(chuàng)造101.7億美元（約合人民幣705億元）及43.6億美元（約合人民幣302億元）的凈銷售額。另據(jù)2019全球汽車零部件企業(yè)百強(qiáng)榜單顯示，博格華納和德爾?？萍挤謩e位居第27名和第68名,。博格華納預(yù)計(jì)，到2023年,，新公司將產(chǎn)生約1.25億美元（約合人民幣8.7億元）運(yùn)管成本協(xié)同效應(yīng),。同時(shí)該交易預(yù)計(jì)將在完成后的第二整年實(shí)現(xiàn)每股收益顯著增長。未來新公司有望進(jìn)入全球汽車零部件企業(yè)20強(qiáng)行列,。
★并購重組是“新四化”趨勢下的必然
關(guān)于本次交易,，有國外分析師認(rèn)為，兩家企業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)都已經(jīng)進(jìn)入下滑期,，電氣化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為零部件企業(yè)轉(zhuǎn)型必經(jīng)之路,，本次交易將對業(yè)務(wù)模式及經(jīng)營模式起到一定的提振作用。博格華納方面表示,，整合德爾?？萍紝⒃鰪?qiáng)其系統(tǒng)解決方案的能力，且使產(chǎn)品跨度覆蓋電驅(qū)動(dòng)核心供應(yīng)鏈,。
不過,，這可能只是2020年零部件行業(yè)大并購的開始。方寅亮表示,，在汽車行業(yè)處于低谷期,，上游零部件供應(yīng)商兼并重組屢見不鮮，從佛吉亞收購日本歌樂,，到采埃孚收購?fù)?，再到日立與本田合并零部件業(yè)務(wù)等事件說明，企業(yè)之間抱團(tuán)取暖,，方可度過寒冬,，正如博格華納和德爾福科技通過并購重組以圖實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,。
中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)后市場委員會(huì)秘書長張玉武認(rèn)為,，汽車行業(yè)正經(jīng)歷百年一遇的大變局，此時(shí)正是“新四化”落地之時(shí),?！澳茉础迸c“大腦”是汽車最為重要的兩個(gè)部分，電動(dòng)化將是汽車“能源”的重要選項(xiàng),，而智能網(wǎng)聯(lián)則關(guān)乎汽車“大腦”,。電動(dòng)化方面，離不開零部件企業(yè)搭建產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),，開展技術(shù)攻關(guān),，更需要零部件企業(yè)在戰(zhàn)略上進(jìn)行布局,。博格華納并購德爾福科技,，正是汽車“新四化”落地的重要體現(xiàn),。
全文總結(jié)：
全球汽車市場不樂觀是不爭的事實(shí)，汽車“新四化”更成產(chǎn)業(yè)共識,。博格華納并購德爾?？萍迹瑸?020年汽車零部件行業(yè)故事拉開序幕,，這也說明在全球汽車市場承壓的大背景下,，零部件企業(yè)抱團(tuán)取暖，正努力度過這個(gè)寒冬,，而產(chǎn)業(yè)并購重組是必不可少的一部分,。誰占據(jù)了更多的戰(zhàn)略資源，誰就有可能在未來贏得更好的發(fā)展,。博格華納與德爾?？萍颊蟽?yōu)勢資源，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展,，值得行業(yè)借鑒,。（文/汽車之家 李爭光）
