[汽車之家 行業(yè)]  新能源汽車行業(yè)龍頭比亞迪剛發(fā)布不久的“利好”（三季度業(yè)績(jī)預(yù)告）被完全消耗殆盡,，不管是A股還是H股，股價(jià)又一次回到了業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布之前的水平,。截止10月25日收盤,，比亞迪港股報(bào)價(jià)182.9港元/每股、A股報(bào)價(jià)257.91元/每股,。

　　10月17日,，比亞迪發(fā)布了2022年前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季度,，比亞迪預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為91億元至95億元，同比增長(zhǎng)272.48%至288.85%,。

　　第三季度的表現(xiàn)更是炸裂,，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為55.05億元至59.05億元，占到前三季度總利潤(rùn)的一半以上,，同比預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)333.60%至365.11%的增長(zhǎng),。

　　不過(guò)隨后第二天，港交所就披露消息稱,，全球最大資管公司貝萊德對(duì)比亞迪股份H股進(jìn)行了減持,，持股比例從6.21%降至了5.85%。這也成為今年繼巴菲特之后,，比亞迪遭遇的又一次大幅減持,。

　　但一則好消息疊加一則壞消息，使得貝萊德的此次舉動(dòng)并未引發(fā)前不久“巴菲特減持”所帶來(lái)的市場(chǎng)過(guò)多拋售,。10月19日收盤,，比亞迪股份股價(jià)下跌3.22%,，報(bào)收198.4港元/股。而巴菲特在首次減持消息披露后,，比亞迪H股跌勢(shì)格外慘烈,，盤中跌幅一度逼近13%。

　　面對(duì)業(yè)內(nèi)人士的疑惑,，比亞迪方面向媒體回應(yīng)稱，公司曾嘗試與股東溝通,，但并未了解到任何實(shí)質(zhì)性的信息,，減持是股東的自由選擇。

短期減持,，長(zhǎng)期增持

　　 “面對(duì)眾多不確定性,，作為投資人可以鎖定一部分收益。況且減持的不是太多,，不是全部清空,，清空才是表示對(duì)公司不看好。目前還留有這么多,，事實(shí)上還是想繼續(xù)玩下去,。”汽車分析師張君毅這樣說(shuō)道,。

　　實(shí)際上,，貝萊德的此次減持行為與業(yè)績(jī)預(yù)告并沒有多大相關(guān)性。10月18日披露的減持消息也是其五天之前的行為,。

『比亞迪 漢』

　　另外,，和巴菲特不同的是，貝萊德這次并不是單單進(jìn)行了減持,，其實(shí)更像是一次短線操作,。因?yàn)樵谧詈笠淮螠p持之前，貝萊德就已經(jīng)進(jìn)行了多次增減持操作,。

　　今年7月份,，貝萊德增持了90.80萬(wàn)股。緊接著,，在巴菲特減持之后,，貝萊德先是減持了263.82萬(wàn)股，隨即又增持了313.39萬(wàn)股,，最后又減持了391.92萬(wàn)股,。最終股本數(shù)量停留在了6423.12萬(wàn)股。

　　有意思的是,，比亞迪發(fā)布的半年報(bào)顯示,，截止2022年6月30日,，貝萊德持有的比亞迪股份為5495萬(wàn)余股，占已發(fā)行H股總數(shù)的5.01%,。如果和這一數(shù)據(jù)相比,，貝萊德在下半年相當(dāng)于增持了928.12萬(wàn)股。

　　不過(guò)和去年相比,，貝萊德今年的操作還算比較保守,，交易頻率并不是太高。要知道去年上半年,，貝萊德短短幾個(gè)月就進(jìn)行了10多次的增減持操作,，下半年稍微好點(diǎn)，只是在8月份進(jìn)行了兩次增持和一次減持,。

　　在有些業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，哪怕是真的減持，其實(shí)也并不能說(shuō)明什么,。巴菲特的兩度減持以后,，伯克希爾哈撒韋公司在比亞迪H股的持股比例依然維持在18.87%（2.07億股），相比于之前僅僅下降了1.62%,。

　　“新能源企業(yè)目前正在不斷地進(jìn)行價(jià)格回調(diào),，之前的價(jià)格確實(shí)比較高，存在一些泡沫,，這些機(jī)構(gòu)到了獲利回吐的時(shí)候,。而且港股和美股總的盤面波動(dòng)比較大,，避險(xiǎn)的情緒還是存在的,。”張君毅解釋道,。

二級(jí)市場(chǎng)迎來(lái)階段性回調(diào)

　　今年的比亞迪無(wú)疑是黑馬般的存在,，一騎絕塵。不管是新能源車銷量,，還是財(cái)務(wù)表現(xiàn)都創(chuàng)下歷史記錄,。1-9月，比亞迪批發(fā)銷量已經(jīng)接近120萬(wàn)輛,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)將特斯拉甩在了身后,。

　　6月份，比亞迪還迎來(lái)了自己的里程碑時(shí)刻——市值首破萬(wàn)億,，成為第一個(gè)躋身萬(wàn)億市值俱樂部的中國(guó)車企,，全球市值超越大眾，挺進(jìn)前三,。而彼時(shí)的PE市盈率也達(dá)到了300多倍,。

　　“一般的汽車企業(yè),，即便是盈利狀況再好，市盈率也不超過(guò)20倍,。如此高的PE背后,，是資本對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)潛力的看好�,！逼�車行業(yè)分析師姬永鋒曾與汽車之家的交流中提到,。

　　而現(xiàn)在，隨著成長(zhǎng)潛力慢慢兌現(xiàn),，二級(jí)市場(chǎng)的估值也正迎來(lái)階段性回調(diào),。如果以最新的盈利數(shù)據(jù)估算的話，比亞迪港股市盈率已經(jīng)降至80倍左右,。對(duì)比來(lái)看,，特斯拉的市盈率也已經(jīng)回落到60多倍,。至于蔚小理這些造車新勢(shì)力,，依然徘徊在虧錢的境地。

『驅(qū)逐艦05』

　　“PE想要再回到像300倍這么高的估值,，已然很難了,，選擇減持獲利很正常”,，一位新能源汽車的投資經(jīng)理王浩（化名）表示,，“當(dāng)然不管怎么說(shuō)，大股東減持多少還是會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一些影響,，影響投資者對(duì)于其他新能源車企的估值,。”

　　在他看來(lái),，比亞迪今年確實(shí)摘掉了“增收不增利”的帽子,，但一則則的減持消息還是會(huì)削弱市場(chǎng)信心。

　　其實(shí)在巴菲特,、貝萊德之前,，比亞迪的董事已經(jīng)進(jìn)行了減持操作。去年5月份,，比亞迪曾發(fā)公告稱,，公司董事夏佐全擬減持不超過(guò)1200萬(wàn)股A股，占其所持A股總股數(shù)的比例不超過(guò)12.69%,，占總股本比例不超過(guò)0.42%,。隨后從7月份開始，夏佐全在半年內(nèi)先后進(jìn)行了近10次減持操作,。

　　當(dāng)然,，減持行為不僅存在于比亞迪,，特斯拉也一樣。馬斯克從去年開始就進(jìn)行了多次減持,。據(jù)路透社計(jì)算,，馬斯克在不到一年間通過(guò)出售特斯拉股票套現(xiàn)大約320億美元。

『理想L9』

　　瘋狂過(guò)后,，資本市場(chǎng)變得越來(lái)越冷靜,、謹(jǐn)慎。特斯拉股價(jià)不到一年已經(jīng)近乎“腰斬”,。蔚來(lái),、理想、小鵬等造車新勢(shì)力進(jìn)入第三季度,，股價(jià)一路下行,，下降幅度都在50%以上。比亞迪“萬(wàn)億”高光時(shí)刻也沒有持續(xù)多久,，不過(guò)整體還是比較抗跌,，A股股價(jià)回調(diào)幅度不到30%，但港股股價(jià)回調(diào)幅度也達(dá)到40%多,。

　　零跑好不容易完成融資,，在港交所掛牌上市，然而首日就迎來(lái)破發(fā),�,！傲闩鼙M管破發(fā)，總歸是融到了發(fā)展需要的資金,，值得恭喜,。不過(guò)前面的人融到了錢卻破發(fā)了，在股價(jià)沒有修復(fù)前,，后面的其他企業(yè)融錢會(huì)更有難度了,。看到破發(fā),，在基本面類似的情況下,，普通投資者不太會(huì)再給接下來(lái)的其他車企太高的估值或者更為審慎。要獲得認(rèn)可,，就要差異化業(yè)務(wù),，甚至針對(duì)不同的估值體系的上市環(huán)境�,！睆埦�毅說(shuō)道,。

存在一定不確定性

　　值得一提的是，在減持比亞迪的當(dāng)天，貝萊德對(duì)四季度的投資前景進(jìn)行了展望,。

　　貝萊德認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹均穩(wěn)定的“大緩和”時(shí)代已結(jié)束，各發(fā)達(dá)國(guó)家及經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)能在疫情中受到持續(xù)打擊,。如今多國(guó)央行面臨兩難取舍：抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至與產(chǎn)能匹配的水平,，還是與較高通脹共存。由于當(dāng)前央行的政策重點(diǎn)僅聚焦抑制通脹,，預(yù)計(jì)接下來(lái)全球宏觀市場(chǎng)波動(dòng)將加劇,。

　　在他們看來(lái)，經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)和加息帶來(lái)的綜合影響暫未反應(yīng)在股票資產(chǎn)的價(jià)格上,，因此股價(jià)存在進(jìn)一步下跌的空間,。鑒于目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形式較低迷，今年及明年的市場(chǎng)普遍盈利預(yù)期仍過(guò)于樂觀,。

『比亞迪 唐新能源』

　　不過(guò)在比亞迪此前的一次電話會(huì)議上,，比亞迪集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁王傳福表示：當(dāng)前趨勢(shì)下，2023年中國(guó)新能源市場(chǎng)可達(dá)900-1000萬(wàn)輛,，比亞迪準(zhǔn)備沖擊400萬(wàn)輛銷量,。

　　而且比亞迪也已經(jīng)準(zhǔn)備好了大步邁進(jìn)。

　　在制造層面,，比亞迪已在深圳,、西安,、長(zhǎng)沙三大整車產(chǎn)能基地投產(chǎn),，2022年將完成常州、撫州,、濟(jì)南合肥4大城市基地投產(chǎn),，另外深汕、襄陽(yáng)基地正在建設(shè)中,。2022年預(yù)計(jì)將投產(chǎn)產(chǎn)能約305萬(wàn)輛,，2023年規(guī)劃產(chǎn)能或達(dá)到470萬(wàn)輛。根據(jù)各地政府公開資料,，預(yù)計(jì)2024年可見的規(guī)劃產(chǎn)能為620萬(wàn)輛,。

『秦PLUS』

　　與此同時(shí)，動(dòng)力電池生產(chǎn)也在積極擴(kuò)產(chǎn),。目前,，比亞迪擁有深圳14GWh、青海24GWh,、重慶35GWh,、西安30GWh。另外，比亞迪擬在江西南昌,、海外建設(shè)新工廠,。到2023年，比亞迪將陸續(xù)在安徽,、江蘇,、湖北、浙江,、山東多地建設(shè)生產(chǎn)基地,，2022年已投產(chǎn)和在建產(chǎn)能規(guī)劃286GWh，2023年總產(chǎn)能規(guī)劃高達(dá)396GWh,。

　　為了實(shí)現(xiàn)這一宏偉目標(biāo),，比亞迪的海外市場(chǎng)拓展同步在加快。7月份以來(lái),，比亞迪分別進(jìn)入荷蘭,、新加坡、日本,、德國(guó),、瑞典、泰國(guó),、柬埔寨,、約旦、馬來(lái)西亞,、老撾,、印度、蒙古,、哥倫比亞等市場(chǎng),。

　　9月底，比亞迪還召開新能源乘用車歐洲線上發(fā)布會(huì),，面向歐洲市場(chǎng)推出三款車型,，包括漢、唐及元PLUS,，并公布官方預(yù)售價(jià)格,。如今，比亞迪新能源足跡已遍布全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū),、400多個(gè)城市,。

　　“暫且不談400萬(wàn)輛能不能完成。就算能賣出400萬(wàn)輛,，股價(jià)也很難像以前增長(zhǎng)那么快,�,！� 王浩在交流中提到。

　　張君毅也認(rèn)為,，“風(fēng)險(xiǎn)依然存在,。如果美方以后對(duì)投資中國(guó)新能源科技企業(yè)出現(xiàn)限制，大搞脫鉤,，到時(shí)會(huì)比較挑戰(zhàn),。半導(dǎo)體發(fā)生的事情也怕在別的事情上發(fā)生。兩年,、三年以后是什么情況,，我們拭目以待�,！�

　　“短期來(lái)看,，對(duì)于港股的新能源企業(yè)股價(jià)走向，大家投資信心略顯不足,，明年的話,，資本市場(chǎng)的發(fā)展也和其整體流動(dòng)性相關(guān)�,？陀^來(lái)說(shuō),，新能源汽車的狀態(tài)，滲透率一定會(huì)進(jìn)一步提升,，但同樣競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更激烈,，資本市場(chǎng)同樣有不確定性�,！� 張君毅如是說(shuō),。

查看同類文章：

行業(yè)視角

新能源

更多精彩內(nèi)容：

新車預(yù)告

銷量榜-銷量解讀

汽車之家行業(yè)-大數(shù)據(jù) 全領(lǐng)域 新視點(diǎn)