[汽車(chē)之家 深評(píng)]  寧德時(shí)代自6月11日上市以后,，至今已經(jīng)連續(xù)8個(gè)交易日漲停，第9日有所回落,，仍以超1400億市值成為創(chuàng)業(yè)板第一,。根據(jù)此前各路證券行業(yè)的估量，這一波可能會(huì)沖到2000億元市值的規(guī)模,，再根據(jù)業(yè)績(jī)來(lái)調(diào)整至一個(gè)比較穩(wěn)定的市值,。筆者將主要切入寧德時(shí)代的市場(chǎng)現(xiàn)狀和未來(lái)布局，來(lái)對(duì)這家看似橫空出世,，但實(shí)際是中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)多年積累中的一個(gè)典型企業(yè)做出相對(duì)客觀的解讀,。

●《深評(píng)問(wèn)道》是什么？

　　《深評(píng)問(wèn)道》是汽車(chē)之家首個(gè)面向行業(yè)端用戶打造的節(jié)目,，特約汽車(chē)行業(yè)資深從業(yè)者執(zhí)筆,，獨(dú)家解析／揭秘行業(yè)大事件。除了熱鬧表象,，我們更想向您呈現(xiàn)對(duì)事物本質(zhì),、因果以及未來(lái)可能性的探究和思考。

　　本期行業(yè)評(píng)論員——朱玉龍,，在汽車(chē)電子和新能源汽車(chē)領(lǐng)域從事多年的技術(shù)工程師,，曾在上汽通用、LEAR,、捷新動(dòng)力等知名整車(chē)/零部件企業(yè)就職,，對(duì)汽車(chē)技術(shù)的革新和發(fā)展有深入理解，充滿探索熱情,。

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　　●寧德時(shí)代的崛起與新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策,、市場(chǎng)時(shí)機(jī)以及技術(shù)路線息息相關(guān)。
　　●2018年1-5月的政策調(diào)整期內(nèi),，寧德時(shí)代占據(jù)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池出貨量近一半的份額,。
　　●展望至2020年,，寧德時(shí)代在合資企業(yè)推出電動(dòng)化車(chē)型的布局中占據(jù)了一定先機(jī)。
　　●從投資邏輯來(lái)看,，寧德時(shí)代已經(jīng)跳出傳統(tǒng)的整車(chē)企業(yè)供應(yīng)商角度,，更加多元化。

一,、2018年前5月動(dòng)力電池市場(chǎng)格局

　　對(duì)于一個(gè)鋰電企業(yè)而言,，它的產(chǎn)品銷(xiāo)售出路主要是依靠汽車(chē)和消費(fèi)電子領(lǐng)域的客戶，最終業(yè)績(jī)?nèi)Q于鋰電池產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展的成熟度,。我們首先來(lái)看寧德時(shí)代的核心市場(chǎng),，從2014年開(kāi)始，隨著中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速起飛,，動(dòng)力電池需求不斷增長(zhǎng),，寧德時(shí)代憑借寶馬的品牌背書(shū)和精準(zhǔn)的技術(shù)路線快速崛起，其營(yíng)收不斷增長(zhǎng)的背后有大量新能源汽車(chē)補(bǔ)貼紅利作為支撐,。（點(diǎn)擊查看寧德時(shí)代崛起背后的故事）

『數(shù)據(jù)來(lái)源：中汽協(xié),、汽車(chē)銷(xiāo)量及電池容量整理核算』

　　2018年的補(bǔ)貼政策分為三個(gè)不同的階段,，按照2017年之前,、過(guò)渡期和6月12日按照2018年的補(bǔ)貼核算。在2018年1-5月,，寧德時(shí)代總計(jì)配套新能源汽車(chē)11.8萬(wàn)輛,，動(dòng)力電池出貨量為5.57Gwh。同期中國(guó)市場(chǎng)所有的動(dòng)力電池出貨量為12.73Gwh,，寧德時(shí)代一家占了43.75%的份額,，接近一半，從而擠壓其他小巨頭的成長(zhǎng)空間,。從絕對(duì)裝車(chē)的數(shù)量來(lái)看,，主要為純電動(dòng)乘用車(chē)、插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)和純電動(dòng)客車(chē),，分別為81597輛,、20075輛和14116輛。其中,，純電動(dòng)乘用車(chē)和純電動(dòng)客車(chē)領(lǐng)域分別為供貨2.78GWh和2.39GWh,，這兩個(gè)領(lǐng)域的電池裝載量約占寧德時(shí)代動(dòng)力電池供應(yīng)整體的93%。

『數(shù)據(jù)來(lái)源：中汽協(xié),、汽車(chē)銷(xiāo)量及電池容量整理核算』

　　在純電動(dòng)乘用車(chē),、客車(chē)兩個(gè)最重要的市場(chǎng)中，我們可以看到寧德時(shí)代做到了很好的客戶聚焦,，合作的企業(yè)基本都是大體量,。在純電動(dòng)客車(chē)領(lǐng)域里面,，由于補(bǔ)貼數(shù)額巨大而且對(duì)于客車(chē)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提出要求，寧德時(shí)代通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的電池解決方案來(lái)滿足客戶,，頭部企業(yè)宇通客車(chē)和廈門(mén)金龍在今年上半年表現(xiàn)出來(lái)的數(shù)據(jù)還是比較穩(wěn)定的,。

　　在純電動(dòng)乘用車(chē)領(lǐng)域,，寧德時(shí)代的產(chǎn)品配套覆蓋了北汽EC180,、奇瑞eQ1和長(zhǎng)安奔奔EV這樣的微型和小型車(chē)，也有北汽EU300,、吉利帝豪EV,、上汽榮威Ei5和奇瑞艾瑞澤5E這樣的緊湊型純電動(dòng)轎車(chē)，還有純電動(dòng)SUV車(chē)型中的榮威ERX5,、奇瑞瑞虎3xe,、長(zhǎng)安CS15EV和廣汽傳祺GE3等，配套車(chē)型廣泛,。而隨著下半年補(bǔ)貼政策的變化,，購(gòu)車(chē)將更偏向于高續(xù)航和高比能量的電動(dòng)車(chē)，整個(gè)乘用車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生明顯變化,。

『數(shù)據(jù)來(lái)源：中汽協(xié),、汽車(chē)銷(xiāo)量及電池容量整理核算』

　　乘著政策東風(fēng)而起，同時(shí)也避免不了因補(bǔ)貼政策額度的收緊而受影響,。寧德時(shí)代的招股書(shū)中也表示,，2017年寧德時(shí)代的主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力電池系統(tǒng)受政策影響售價(jià)降幅較大，導(dǎo)致公司毛利率下降,。動(dòng)力電池企業(yè)首當(dāng)其沖面臨提高技術(shù)性能和降本的雙重壓力,，從今年1-5月的情況來(lái)看，寧德時(shí)代表現(xiàn)仍可圈可點(diǎn),，在補(bǔ)貼調(diào)整期繼續(xù)鞏固在中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)的領(lǐng)頭地位,。