[汽車之家 深評]  寧德時代自6月11日上市以后,，至今已經連續(xù)8個交易日漲停,，第9日有所回落，仍以超1400億市值成為創(chuàng)業(yè)板第一,。根據(jù)此前各路證券行業(yè)的估量,，這一波可能會沖到2000億元市值的規(guī)模，再根據(jù)業(yè)績來調整至一個比較穩(wěn)定的市值,。筆者將主要切入寧德時代的市場現(xiàn)狀和未來布局,，來對這家看似橫空出世，但實際是中國鋰電產業(yè)多年積累中的一個典型企業(yè)做出相對客觀的解讀,。

●《深評問道》是什么,？

　　《深評問道》是汽車之家首個面向行業(yè)端用戶打造的節(jié)目，特約汽車行業(yè)資深從業(yè)者執(zhí)筆,，獨家解析／揭秘行業(yè)大事件,。除了熱鬧表象，我們更想向您呈現(xiàn)對事物本質,、因果以及未來可能性的探究和思考,。

　　本期行業(yè)評論員——朱玉龍,，在汽車電子和新能源汽車領域從事多年的技術工程師,，曾在上汽通用、LEAR,、捷新動力等知名整車/零部件企業(yè)就職,，對汽車技術的革新和發(fā)展有深入理解，充滿探索熱情,。

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　　●寧德時代的崛起與新能源汽車補貼政策、市場時機以及技術路線息息相關,。
　　●2018年1-5月的政策調整期內,，寧德時代占據(jù)國內動力電池出貨量近一半的份額。
　　●展望至2020年,，寧德時代在合資企業(yè)推出電動化車型的布局中占據(jù)了一定先機,。
　　●從投資邏輯來看,，寧德時代已經跳出傳統(tǒng)的整車企業(yè)供應商角度，更加多元化,。

一,、2018年前5月動力電池市場格局

　　對于一個鋰電企業(yè)而言,，它的產品銷售出路主要是依靠汽車和消費電子領域的客戶，最終業(yè)績取決于鋰電池產品技術發(fā)展的成熟度,。我們首先來看寧德時代的核心市場,，從2014年開始,，隨著中國新能源汽車市場的快速起飛，動力電池需求不斷增長,，寧德時代憑借寶馬的品牌背書和精準的技術路線快速崛起，其營收不斷增長的背后有大量新能源汽車補貼紅利作為支撐,。（點擊查看寧德時代崛起背后的故事）

『數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié),、汽車銷量及電池容量整理核算』

　　2018年的補貼政策分為三個不同的階段,，按照2017年之前、過渡期和6月12日按照2018年的補貼核算,。在2018年1-5月,，寧德時代總計配套新能源汽車11.8萬輛，動力電池出貨量為5.57Gwh,。同期中國市場所有的動力電池出貨量為12.73Gwh,，寧德時代一家占了43.75%的份額，接近一半,，從而擠壓其他小巨頭的成長空間,。從絕對裝車的數(shù)量來看,，主要為純電動乘用車,、插電式混合動力乘用車和純電動客車,，分別為81597輛、20075輛和14116輛。其中,，純電動乘用車和純電動客車領域分別為供貨2.78GWh和2.39GWh，這兩個領域的電池裝載量約占寧德時代動力電池供應整體的93%。

『數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)、汽車銷量及電池容量整理核算』

　　在純電動乘用車、客車兩個最重要的市場中,，我們可以看到寧德時代做到了很好的客戶聚焦，合作的企業(yè)基本都是大體量。在純電動客車領域里面，由于補貼數(shù)額巨大而且對于客車企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提出要求，寧德時代通過標準化的電池解決方案來滿足客戶,，頭部企業(yè)宇通客車和廈門金龍在今年上半年表現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)還是比較穩(wěn)定的。

　　在純電動乘用車領域,，寧德時代的產品配套覆蓋了北汽EC180,、奇瑞eQ1和長安奔奔EV這樣的微型和小型車，也有北汽EU300,、吉利帝豪EV,、上汽榮威Ei5和奇瑞艾瑞澤5E這樣的緊湊型純電動轎車，還有純電動SUV車型中的榮威ERX5,、奇瑞瑞虎3xe,、長安CS15EV和廣汽傳祺GE3等，配套車型廣泛,。而隨著下半年補貼政策的變化,，購車將更偏向于高續(xù)航和高比能量的電動車，整個乘用車市場的銷量結構也會發(fā)生明顯變化,。

『數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié),、汽車銷量及電池容量整理核算』

　　乘著政策東風而起，同時也避免不了因補貼政策額度的收緊而受影響,。寧德時代的招股書中也表示,，2017年寧德時代的主營業(yè)務動力電池系統(tǒng)受政策影響售價降幅較大，導致公司毛利率下降,。動力電池企業(yè)首當其沖面臨提高技術性能和降本的雙重壓力,，從今年1-5月的情況來看，寧德時代表現(xiàn)仍可圈可點,，在補貼調整期繼續(xù)鞏固在中國動力電池市場的領頭地位,。